美光科技 ( MU -5.48% ) 在过去一年中实现了超过 8 倍的令人瞠目结舌的收益，这得益于公司收入和盈利在有利的内存定价环境下令人难以置信的增长。
然而，投资者最近一直在预订美光股票的利润。它比几个月前达到的 52 周高点下滑了 16%，这相当令人惊讶，因为美光的惊人增长并没有显示出任何放缓的迹象。事实上，仔细观察内存市场的供需动态就会清楚地表明，推动美光科技在过去一年实现惊人增长的催化剂也将在明年持续存在。
但这是否足以让这支半导体股票重拾魔力，并在 2027 年底前再上涨 200%？让我们来看看吧。
资料来源：美光科技。
了解导致美光股票大幅上涨的历史趋势
人工智能 (AI) 数据中心需要更快的计算内存，才能将庞大的数据集快速转移到图形处理单元 (GPU)、服务器处理器和定制 AI 芯片。这种更快的计算是通过堆叠多个动态随机存取存储器 (DRAM) 芯片来创建高带宽存储器 (HBM) 来实现的。
因此，制造 HBM 需要的晶圆容量是传统 DRAM 芯片的 3 倍。值得注意的是，根据 Yole Group 的数据，2025 年全球 HBM 收入几乎翻了一番。毫不奇怪，内存需求大幅超过供应，因为内存制造商由于利润率较高而优先考虑 HBM 生产。
摩根大通指出，从 2024 年初到 2026 年底，DRAM 价格将大幅上涨 400%。由于美光公司四分之三以上的收入来自 DRAM 销售，因此很容易看出为什么该公司的收入和盈利增长在过去一年中猛增。
YCharts 提供的 MU 收入 (TTM) 数据
对于美光投资者来说，好消息是内存市场的增长有望在 2027 年持续增长。市场研究公司 TrendForce 估计，全球 DRAM 市场的收入可能从今年的 6187 亿美元增至 2027 年的 9033 亿美元。根据 Counterpoint Research 的数据，美光拥有 DRAM 市场 25% 的份额。根据 TrendForce 的 DRAM 市场规模估计，到 2027 年，类似的份额将使该公司的 DRAM 收入增加到近 2260 亿美元。
这明显高于美光过去 12 个月创造的 900 亿美元收入。此外，截至上季度末，美光在 NAND 闪存领域的份额为 13%。值得注意的是，NAND 闪存占据了美光营收的其余部分。因此，明年全球 NAND 闪存收入预计将增长 40%，达到 3794 亿美元，这对美光投资者来说是个好兆头。
到 2027 年，如果美光占据 NAND 闪存市场 10% 的份额，该领域的收入将达到近 380 亿美元。总而言之，如果我们将预计的 NAND 和 DRAM 收入结合起来，到 2027 年，该公司的收入可能会超过 2600 亿美元。这几乎是美光科技去年收入的三倍。
此外，美光科技的利润也应该继续以令人难以置信的速度增长。这是因为内存供应短缺预计不会很快消失。美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 在公司 6 月份的财报电话会议上表示：
美光同行 SK Hynix 最近指出，就供应而言，2027 年可能是内存行业最糟糕的一年。这解释了为什么分析师对美光本财年和下一财年的盈利增长持乐观态度。
YCharts 对本财年数据的 MU EPS 估计
但该股真的能再上涨200%吗？
我们已经看到，在其健康的 DRAM 和 NAND 闪存市场份额以及这两个市场的稳健增长的推动下，美光明年有可能创造 2600 亿美元的收入。美光目前的市盈率是销售额的 12 倍，略高于美国科技行业 7.6 倍的平均销售额倍数。
然而，美光科技的火热增长证明了溢价是合理的，并且看到它在未来获得更大的溢价也就不足为奇了。假设到 2027 年底，其市盈率是销售额的 15 倍，收入达到 2600 亿美元，那么美光科技的市值可能会跃升至 3.9 万亿美元。这比目前的市值高出 242%，表明这支 AI 股票到明年年底确实可能上涨 200% 以上，这就是为什么成长型投资者仍然可以考虑购买美光科技，因为它的牛市尚未结束。