在过去的一年里，Nvidia (NVDA +3.03%) 的市值增加了约 24%，截至本文撰写时，其市值目前接近 5.4 万亿美元。英特尔 (INTC +3.32%) 股价上涨约 474%，使其市值增至约 5100 亿美元。就这个标准而言，它还差得很远。

但市场价值同时追踪两件事：股价和存在的股票数量。这两个增益的构建方式不同。

截至撰写本文时，英特尔的股价在过去一年中上涨了约 400%，从 20 美元左右上涨至 101 美元左右。其余的市值增长来自于股票数量，股票数量增长了约六分之一（从约 44 亿股增至超过 50 亿股）。大部分新股票是根据该公司的 CHIPS 法案协议与其他新投资者一起发行给美国政府的。一位全年持有英特尔的股东捕捉到了价格变动，而不是整体市值变动。

当然，较高的价格背后有其实质内容。英特尔上季度营收同比增长25%，创近15年来最快增速。进展并不顺利。其股价在过去一年的最高点达到 142.35 美元，目前下跌约 29%。

纳斯达克股票代码：INTC

然而，收入还没有到。过去 12 个月，英特尔亏损了 113 亿美元，其中大部分反映了与美国政府持有的股票相关的 125 亿美元非现金费用。调整后，该公司第二季度每股收益为 0.42 美元，虽然盈利，但对于目前估值超过 5000 亿美元的企业来说，利润微薄。

英伟达：盈利

与此相比，Nvidia 24% 的市值涨幅显得微不足道。但这家芯片制造商过去 12 个月的盈利达到 1,596 亿美元，是去年同期的两倍多，营收为 2,530 亿美元。往绩收入也增长了约 71%。

它的市值增长速度慢于利润增长速度，这意味着该股票在这段时期内变得更便宜——其市盈率目前接近 34。

纳斯达克股票代码：NVDA

英特尔没有提供这样的倍数。该公司的往绩收益为负，因此 5100 亿美元的估值取决于代工厂扩建和供应受限的芯片市场在 2027 年及以后的表现。

英伟达全年盈利约 1600 亿美元，结束时的利润比开始时要便宜。英特尔恢复了快速的收入增长，账面亏损，流通股数量增加了六分之一，而随着接下来的发展，其估值几乎翻了六倍。

英伟达的收益来自于已经掌握的利润。英特尔仍然依赖于他们的到来。