在线广告巨头 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOGL）2026 年第三季度的收入达到了华尔街的预期，销售额同比增长 24.7% 至 1276 亿美元。其非 GAAP 利润为每股 2.12 美元，比分析师的普遍预期低 29.6%。

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Alphabet (GOOGL) 2026 年第三季度亮点：

收入 1,276 亿美元，而标准普尔分析师预期为 1,279 亿美元（符合）

EPS (GAAP) 2.12 美元，而分析师预期为 3.01 美元（低于 29.6%）

营业利润率 31.8%，高于去年同期的 30.5%

市值 3.96 万亿美元

StockStory 的观点

尽管收入达到了华尔街的预期，但非公认会计准则每股收益大幅下降，Alphabet 第三季度招致了市场的强烈负面反应。管理层将营收的强劲增长归因于人工智能驱动的搜索、云和 YouTube 势头，并指出人工智能相关产品使用量的激增以及 Gemini 4 系列模型的采用率增加。首席执行官桑达尔·皮查伊(Sundar Pichai)将本季度描述为“强劲”，强调谷歌云创纪录的增长以及全球搜索查询的显着增长，尽管与技术基础设施和人工智能投资相关的成本上升影响了盈利能力。

展望未来，Alphabet 的前景集中在继续推出先进的人工智能模型、扩展其 TPU 系统业务以及扩展代理体验（旨在自动化复杂用户任务的人工智能驱动工具）。管理层相信这些举措将推动长期增长，但也承认持续的基础设施投资和更高的折旧带来的利润阻力。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 警告称，技术基础设施支出将“继续影响损益”，而皮查伊表示，“由于 RSI，我预计未来 12 个月将继续加速”，指的是人工智能模型开发的步伐。

管理层言论的主要见解

管理层强调人工智能的快速采用、强劲的云需求以及代理能力的扩展是塑造本季度业绩和未来战略的主题。

AI模型动力：Gemini 4系列，包括Argon和新发布的Carbon，推动了搜索、云和工作空间中AI使用的大幅增长。与之前的模型相比，Argon 的采用使开发人员的增长速度提高了 3.5 倍，而 Carbon 在网络安全和复杂推理方面表现出了改进的能力。

云增长和多元化：在人工智能基础设施需求，特别是 TPU 系统销售的推动下，谷歌云实现了超过 100% 的同比收入增长。近 90% 的财富 100 强企业使用 Gemini Enterprise，人工智能驱动的知识工作解决方案销售了超过 1 亿个席位。

搜索转型：搜索中人工智能驱动的功能（例如人工智能概述和人工智能模式）带来了更长的多模式用户查询和更高的参与度。然而，管理层指出，人工智能模式查询的货币化程度较低，这影响了搜索收入增长率。

YouTube 创新和订阅：YouTube 推出了 30 多种新的人工智能创作者工具，并拥有超过 1.5 亿音乐和 Premium 订阅者。亚马逊加入 YouTube Shopping 后，创作者可以直接在视频中标记产品，从而扩大了电子商务的整合。

TPU 系统扩展：该公司正在扩大 TPU（张量处理单元）的分布，与 Oracle 和其他公司合作，以满足企业和人工智能实验室不断增长的需求。此次扩展支持内部和外部人工智能工作负载，预计将影响未来的收入和资本配置。

未来业绩的驱动因素

Alphabet 的未来表现将取决于人工智能产品开发的步伐、扩展代理能力以及管理大规模基础设施投资的成本影响。

人工智能产品的推出和货币化：管理层预计Carbon和Genie 4等先进的人工智能模型将推动消费者和企业人工智能服务需求的增长。跨搜索、Gemini 和 Workspace 引入代理工作流程可能会创造新的盈利机会，但随着用户行为的发展，它们对广告收入的影响仍然不确定。

TPU 业务扩展：TPU 系统销售的扩大，包括与第三方的合作和本地部署，预计将加速云收入增长，但需要大量的营运资金和库存积累，从而影响短期内的自由现金流。

基础设施投资带来的利润压力：服务器、数据中心和网络设备的持续资本支出将继续推高折旧和运营成本，从而影响利润。管理层强调，更高的技术基础设施支出是 Alphabet 人工智能战略的结构性要素，预计会带来长期回报。

未来几个季度的催化剂

展望未来，StockStory 分析师团队将监控 (1) Search、Gemini 和 Workspace 平台上新的人工智能驱动的代理体验的采用和货币化，(2) 扩大 TPU 系统销售的执行情况以及由此对云收入和营运资本的影响，以及 (3) 持续的基础设施投资对利润和自由现金流的影响。产品发布和企业人工智能采用的速度也将成为Alphabet执行力的重要标志。

Alphabet 目前的交易价格为 290.75 美元，低于财报发布前的 326.95 美元。股票有机会吗？请亲自查看我们的完整研究报告（活跃的 Edge 会员免费）。

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