希捷科技控股公司 STX 已成为人工智能基础设施热潮的主要受益者。该股今年迄今已上涨 200.8%，大大超过了 Zacks 计算机集成系统行业 103.4% 的涨幅。这反映出投资者越来越相信人工智能数据中心将需要大量存储。 STX 的涨幅也超过了 Zacks 计算机与技术板块和标准普尔 500 指数的涨幅，分别为 16.9% 和 11.8%。

该公司已经超越了最接近的 HDD 竞争对手西部数据公司 WDC，以及 Advanced Micro Devices AMD 和国际商业机器公司 IBM 等行业同行。 WDC 和 AMD 同期分别上涨 161.6% 和 119.8%，而 IBM 则下跌 21%。

STX 的 52 周高点为 1,145 美元。然而，在经历了如此惊人的上涨之后，投资者明显的问题是希捷是否变得太贵了。 STX 不再是传统的价值股，但其潜在的业务势头表明，只要人工智能驱动的存储需求保持强劲，涨势可能还有进一步的空间。

HAMR 和 Mozaic 增强了 STX 的竞争地位

云提供商和超大规模提供商越来越多地部署高容量 HDD，因为在存储不需要最快访问速度的海量数据集时，HDD 仍然比 SSD 经济得多。希捷 2026 财年的业绩展示了这一趋势的强大程度。收入增长 34%，达到 122 亿美元，同时公司创造了创纪录的 31 亿美元自由现金流。非 GAAP 毛利率从第四财季的 37.9% 跃升至 52.7%，非 GAAP 每股收益增长了一倍多，达到 5.71 美元。

希捷的主要竞争优势之一是其在 HAMR 技术方面的进步。其 Mozaic 平台和 HAMR 路线图使该公司能够满足不断增长的艾字节需求。管理层还表示，该技术正在与主要云客户一起扩展。希捷正在通过 HAMR 及其 Mozaic 平台提高存储密度，Mozaic 4 支持每个驱动器高达 44TB，Mozaic 5 预计将于 2027 年末推出。HAMR 的采用正在加速，40% 的近线艾字节已经使用 HAMR 驱动器。

对 HAMR 工具、介质和磁头的战略投资正在扩大产能并提高产量，尽管产品转型增加了工厂的复杂性和短期成本。公司对长期需求和供应能力仍然充满信心。云数据中心占 EB 出货量的 90%，而人工智能推理、代理应用程序和非结构化数据正在推动更大的数据保留和分层存储需求。超大规模、新云和本地数据中心预计将支持持续增长。

希捷的目标是 20% 的艾字节复合年增长率，最近的增长率超过 30%。强劲的需求正在支持基于价值的定价，而更高容量的驱动器正在提高艾字节输出，而无需更高的单位数量。人工智能、视频、传感器、机器人和自动驾驶汽车将继续产生大量非结构化数据，从而对跨数据中心和边缘的大容量分层存储产生日益增长的需求。

STX 的投资前景凸显人工智能驱动的存储增长

展望第二季度，随着人工智能采用的加速，强大的按订单生产可见性增强了希捷对高容量近线硬盘持续需求的信心。该公司预计，在 Mozaic 持续增长和优惠定价的支持下，收入和盈利能力将持续增长。管理层预计第一财季收入为 41 亿美元（+/- 1 亿美元）。在中点，这表明同比改善了 56%。因此，STX 进入 2027 财年时，需求可见性强劲，定价不断提高，高产能产品组合不断扩大。

希捷不会以牺牲现金流为代价来实现增长。 2026财年，运营现金流达到37亿美元，自由现金流达到31亿美元。该公司还减少了 14 亿美元的债务，并通过股息和回购向股东返还 8.1 亿美元。随后，该公司于 7 月份注销了 10 亿美元的高收益票据，并计划于 9 月份注销剩余的可转换票据余额。较低的债务应该会减少利息支出，并为股息、股票回购和技术投资提供更大的灵活性。

尽管如此，希捷仍面临 HAMR 转型带来的执行风险，包括制造复杂性、资格延迟和良率问题。客户集中度、关税、外汇以及来自西部数据、SSD 供应商和其他存储供应商的激烈竞争也带来了风险。

改善 STX 的预估修订趋势

STX 目前的预估修正呈上升趋势。过去 60 天内，2027 财年的盈利预期上涨了 28.7%，至 36.09 美元，而 2028 财年的盈利预期则上涨了 17.8%，至 58.28 美元。

STX 的估值仍然较高

从市盈率来看，该公司股票目前的预期市盈率为20.96，高于行业的11.64。如果人工智能支出保持强劲，并且超大规模企业继续扩大存储容量，那么盈利增长速度可能足以使估值有机下降。

相比之下，AMD、IBM 和 WDC 的远期 12 个月市盈率分别为 42.26 倍、18.09 倍和 20.36 倍。

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希捷已经从传统的硬盘制造商转变为日益重要的人工智能基础设施厂商。其创纪录的 2026 财年业绩、强劲的 2027 财年前景、不断提高的利润率和 HAMR 实力为进一步的盈利增长提供了可靠的基础。该投资论点得到了人工智能驱动的数据增长的支持，这创造了对大容量存储的持续需求，而 HAMR 和 Mozaic 平台可以提高存储密度、定价能力和盈利能力。与此同时，更强劲的现金流和更好的资产负债表为持续的股东回报提供了更大的灵活性。

收入的快速增长和利润率的大幅增长相结合，是投资者愿意为 STX 支付溢价的主要原因。目前，STX 拥有 Zacks 排名第一（强力买入）的优势，对于具有多年视野的投资者来说，STX 似乎值得买入。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。