就在几年前，Nvidia (NVDA +3.04%) 最大的收入来源是游戏。人工智能的发展改变了这一点，因为数据中心在其销售额中所占的份额越来越大。在截至2026年4月26日的2027财年第一季度，该公司公布的总收入为816亿美元，其中数据中心销售额占其中的92%（752亿美元）。

尽管英伟达和其他芯片制造商今年早些时候创下了新高，但投资者越来越担心人工智能基础设施支出可能放缓。这就是为什么英伟达首席执行官黄仁勋认为仍有大量资金可赚，并回答了该公司对人工智能支出的依赖是否是一个问题。

黄仁勋认为这只是一个开始

近几个月来，半导体股票经历了多次下跌。 6 月初，人工智能股票和芯片制造商的市值总计损失了 1.3 万亿美元。 6 月 8 日，黄在首尔，他将经济低迷视为打折购买的机会。他还表示，我们仍处于人工智能构建的开始阶段。

最近，黄在 7 月底与 Axios 联合创始人迈克·艾伦 (Mike Allen) 进行了交谈，当时他表示，他不认为半导体行业会崩溃。尽管该业务历来都是周期性的，但黄说，这次不同，因为需求是基础设施驱动的，而不是消费者驱动的。这位 Nvidia 首席执行官还认为，半导体行业需要“比实际规模大 5 到 10 倍”。然后，在接受彭博社采访时，他将自己的预测收紧至该范围的高端。

纳斯达克股票代码：NVDA

最大芯片制造商的首席执行官看好芯片是有道理的，但这仍然是一个非常高的预测。根据世界半导体贸易统计组织的数据，到 2026 年，半导体市场预计将达到 1.51 万亿美元。增长 10 倍意味着价值 15.1 万亿美元，而要在 10 年内实现这一目标需要复合年增长率 (CAGR) 达到 26%。这种增长可能持续一年，甚至几年，但维持十年就相当了不起了。

收入集中度是英伟达的一个风险因素

到目前为止，黄仁勋关于人工智能支出的看法是正确的。 Nvidia 的收入持续增长，2027 年第一财季同比增长 85%。超大规模企业继续维持或提高其资本支出指引。在最近的一个例子中，亚马逊在 7 月底将全年指导从 2000 亿美元提高到 2200 亿美元。

然而，这种支出水平可能不会持续下去，特别是如果它不能转化为人工智能公司有意义的利润的话。如果任何超大规模企业退出，可能会严重影响英伟达的盈利，因为这家芯片制造商的收入不仅集中在数据中心，还集中在少数客户身上。在最近的一份文件中，该公司透露，三个直接客户占其收入的 54%。

鉴于英伟达作为领先的 GPU 公司的地位，它看起来仍然是最强劲的人工智能投资之一。但其客户集中度和对数据中心支出的依赖是值得投资者关注的风险。