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伊利诺伊州芝加哥 – 2026 年 9 月 2 日 – 今天，Zacks Equity Research 讨论了 MACOM Technology MTSI、Monolithic Power MPWR 和 Semtech Corp. SMTC。

行业：模拟混合信号半导体

链接：https://www.zacks.com/commentary/2983350/buy-analog-mixed-signal-players-macom-monolithic-semtech

继 2025 年强劲增长之后，模拟/混合信号半导体市场今年有望实现稳健增长。宏观和地缘政治发展仍然悬而未决，某些成熟和专业工艺的产能限制日益收紧供应并支撑价格。

我们预计，半导体的周期性复苏以及人工智能、工业自动化和汽车的强劲终端市场需求将克服这些担忧。我们认为这里可能存在重大机会，我们特别押注于 MACOM Technology、Monolithic Power 和 Semtech Corp.。世界半导体贸易统计 (WSTS) 于 2026 年春季提供的 2026 年增长数据预计，今年半导体增长 90%，主要由内存推动，预计增长 250% 左右。由于模拟市场在工业和汽车市场的份额更大，预计该市场将增长相对稳定的 10%。然而，这些市场的复苏以及人工智能相关的需求正在提供额外的支持。尽管与更广泛的科技行业以及标准普尔基准相比，估值显得较高，但鉴于可支持多年扩张的显着增长杠杆，风险似乎有限。

关于行业

我们用来准确读取命令、记录、存储、检索和处理我们向其发送的信息的电子设备都采用半导体技术，无论是模拟信号（能够记录和测量现实世界的信息）、数字信号（处理以机器可读语言提供的信息）还是混合信号（能够将模拟信号转换为数字信号或将数字信号转换为模拟信号）。大多数电子产品都使用这些组件的组合，无论是在消费、工业、汽车、医疗、通信还是物联网和其他市场。

该行业具有周期性，价格具有弹性。参与者通常服务于多个市场，以抵消其各自的季节性，或者专注于他们拥有高度差异化技术和关系的某些核心市场。

尽管宏观和地缘政治因素影响，增长前景依然强劲

人工智能和数据中心基础设施的快速增长已成为模拟和混合信号半导体行业日益重要的增长动力。人工智能计算不仅对 GPU 和内存的需求不断增加，而且对支持、连接和控制日益密集的计算系统所需的半导体基础设施的需求也不断增加。人工智能数据中心需要复杂的电源管理和供电解决方案、高速信号调节、光学和电气连接、定时组件和热管理技术。随着人工智能集群规模的扩大，功耗的增加和数据传输速度的提高正在推动每个系统的半导体内容增加，为模拟、混合信号、电源和高速连接产品的供应商创造了巨大的机会。

模拟和混合信号半导体需求继续受到多种强大且相互关联的长期趋势的推动。其中最重要的是交通运输的快速电气化，特别是电动汽车的兴起，这显着增加了对电源管理 IC、电池监控系统和传感器接口等模拟组件的需求。密切相关的是物联网和边缘设备的扩展，其中数十亿个连接节点依赖于超低功耗的混合信号芯片。工业自动化是另一个主要驱动力，因为智能工厂和工业 4.0 应用在很大程度上依赖于这些技术实现的精确传感、控制系统和预测性维护。与此同时，5G 和先进连接基础设施的推出正在推动对依赖混合信号集成的高性能射频组件、数据转换器和定时解决方案的需求。此外，全球能源转型正在加速可再生能源、电动汽车充电和智能电网应用对先进电源管理系统的需求，使电源模拟成为市场上最大的细分市场。尽管消费电子产品继续做出贡献，但它们的增长已经成熟，将重点从数量扩张转向增加每台设备的功能，这仍然增加了模拟内容。虽然内存价格上涨可能会给消费电子产品和其他内存密集型应用带来压力，但人​​工智能基础设施支出正在逐渐抵消这一弱点。因此，模拟和混合信号半导体的前景因终端市场而变得越来越分化，而不是完全周期性的。

一般来说，当产能紧张且利用率高时，半导体定价会很强劲。当公司预计下一个大增长周期通常会持续数年时，他们就会开始增加产能。人工智能是当前构建周期的主要驱动力，预计人工智能需求在未来几年将保持强劲，从而延长周期并支撑价格。供应链效率也会影响芯片价格。人工智能、数据中心、物联网和电动汽车以及各国争夺技术优势的战略需求推动了芯片需求的大幅增长。然而，在某些成熟和专业工艺中，产能限制变得越来越明显，包括通常用于模拟、功率和其他成熟节点半导体产品的200mm制造平台。人工智能相关的需求正在争夺一些相同的制造资源，代工厂也在将产能重新分配给利润率更高的产品。因此，在可预见的未来，定价应保持相对弹性，特别是对于差异化产品和面临产能限制的产品。

对更大系统集成和特定应用解决方案的推动正在显着重塑模拟/混合信号行业。降低系统成本、功耗和物理占地面积的需求正在推动公司将模拟、数字、传感、处理和连接功能集成到高度集成的解决方案中。这种转变是通过 CMOS 缩放和专用节点（例如 SOI 和 BiCMOS）等先进工艺技术实现的。这提高了设计的技术复杂性，特别是在噪声隔离、信号完整性和混合信号验证方面，从而增加了开发时间和对专业模拟设计人才的需求。它还可以增加每个芯片的价值，因为客户为降低系统复杂性和开发成本的集成解决方案支付更多费用。 TXN、ADI、英飞凌、STM 和 NXP 等领先的模拟和混合信号公司越来越多地开发高度集成的特定应用解决方案，特别是在汽车、工业和通信市场。

Zacks 行业排名表明强劲的增长前景

Zacks 半导体 - 模拟和混合行业属于更广泛的 Zacks 计算机和技术领域。它的 Zacks 行业排名第 23，在近 250 个 Zacks 分类行业中排名前 9%。该集团的 Zacks 行业排名基本上是所有成员股票 Zacks 排名的平均值，表明近期前景有所改善。

我们的研究表明，Zacks 排名前 50% 的行业的表现优于排名后 50% 的行业，其比例超过 2 比 1。该行业在 Zacks 排名前 50% 的行业中的定位是基于成分公司总体盈利前景的。纵观过去一年的总盈利预测修订，我们发现 2026 年的预测在过去一年中或多或少稳定上升，但在过去四个月中上升幅度更大。

对于 2027 年，过去四个月的增幅也更为显着。总体而言，2026 年的预估较过去一年增加了 34.6%，而 2027 年的预估则增加了 32.5%。

在我们介绍您可能想要考虑纳入投资组合的几只股票之前，让我们先看一下该行业最近的股市表现和估值情况。

股市表现显示稳健回报

半导体 - 模拟和混合行业目前的交易价格高于更广泛的 Zacks 计算机和技术行业以及标准普尔 500 指数。

总体而言，该行业在过去一年上涨了 37.4%，而整个行业上涨了 29.9%，标准普尔 500 指数上涨了 20.8%。

行业当前估值溢价

根据远期 12 个月市盈率 (P/E)，该行业的市盈率为 23.22 倍，较去年的中值折让 17.5%。然而，它比大盘的 20.65 倍溢价 12.4%，比标准普尔 500 指数的 20.1 倍溢价 15.5%。

去年该行业的市盈率在 23.22 倍至 36.39 倍之间。

3只值得买入的股票

尽管宏观不确定性不断增加，但周期性复苏以及强劲的工业和人工智能需求正在成为该行业的强大推动力。以下股票值得仔细关注：

MACOM 技术解决方案：MACOM 总部位于马萨诸塞州洛厄尔，为数据中心、电信以及工业和国防市场设计和制造高性能半导体产品。 MACOM 的半导体解决方案广泛用于高速光网络、无线基础设施、雷达、航空航天和国防以及高性能计算应用。

该公司受益于强劲的人工智能基础设施需求、不断扩大的光连接产品组合以及卫星通信领域的新兴机遇。一个关键的增长动力是人工智能数据中心的快速建设，这需要处理器、交换机和其他组件之间越来越高速、低延迟的连接。 MACOM 提供这些连接系统中使用的关键光学和模拟元件，将其定位为人工智能网络基础设施的重要半导体供应商。该公司正在扩大其对更高速光学技术的投入，提供支持 800G 和 1.6T 连接以及新兴 3.2T 架构的解决方案。

MACOM 还在扩大其在卫星通信领域的机会，特别是在近地轨道 (LEO) 网络推动对更高频率和更高带宽连接的需求的情况下。其射频和光学解决方案支持卫星通信，提供传统电信和数据中心之外的额外增长机会。

也就是说，MACOM 的增长越来越与人工智能数据中心投资周期联系在一起，从而暴露于潜在的周期性和集中市场。它对超大规模企业的依赖可能会放大这种风险，因为客户资本支出的延迟或减少可能会对需求产生重大影响。随着高速技术变得更加标准化，光连接领域的竞争可能会给定价和利润带来压力。该公司在推出 1.6T 和 3.2T 产品时还面临执行风险，特别是在下一代光连接的竞争加剧的情况下。与此同时，卫星通信仍然是一个新兴机会，尚未对收入做出重大贡献。

MACOM 第三季度收益超出 Zacks 普遍预期 4.5%。过去 30 天内，2026 财年和 2027 财年（截至 9 月）的预估分别上涨 45 美分 (9.1%) 和 1.49 美元 (22.7%)。这意味着2026年收入和盈利将分别增长36.8%和55%，2027年将分别增长35.8%和49.7%。

这家 Zacks 排名第一（强力买入）公司的股价在过去一年上涨了 105.8%。

Monolithic Power Systems, Inc.：Monolithic 总部位于华盛顿州柯克兰，是一家开发高性能电源管理和电源转换解决方案的无晶圆厂半导体公司。该公司服务于多元化的市场，包括存储和计算、企业数据、汽车、通信、消费和工业应用。

MPWR 越来越受益于人工智能基础设施和其他高性能计算应用的电力需求的快速增长，最近的结果表明需求显着加速。 2026年第二季度总收入同比增长47.6%，凸显了公司整体增长轨迹的实力。企业数据收入在第一季度增长 97.7% 的基础上，本季度同比飙升 164.3%，而 2025 年则下降 2%。

源管理解决方案的需求不断增长，使企业数据成为该公司日益重要的增长动力。由于人工智能服务器需要越来越密集和高效的电力传输，该公司将受益于每个系统不断增加的电力内容，因为它开发了更紧凑、高功率和高效的解决方案、先进的封装技术和下一代架构，例如800V数据中心电源。

重要的是，增长不仅仅局限于人工智能：本季度通信收入增长 78.3%，汽车和工业收入分别增长 8.2% 和 17.3%。 2025年，汽车收入增长43.1%，通信收入增长36.8%，存储和计算收入增长46.0%，工业收入增长35.3%。这种多元化意味着多种长期增长途径，同时减少对任何单一市场的依赖。其日益集成的电源解决方案和模块可以进一步增加所服务市场中每个系统的内容，加强客户关系并支持公司的长期增长机会。

鉴于最近的增长轨迹，对人工智能驱动的增长的预期急剧上升，如果数据中心资本支出放缓或延迟，失望的风险就会增加。随着基础规模的扩大，维持三位数的企业数据增长也将变得更加困难，而如果客户改变支出计划，客户的集中度和对大型超大规模的依赖可能会使收入增长更加不稳​​定。

该公司在推出 800V 数据中心电源等下一代架构时面临着额外的执行风险。竞争仍然激烈，而溢价估值为执行不足留下了有限的空间，如果人工智能增长放缓，可能会导致显着的倍数压缩。

Monolithic Power 第二季度收益超出 Zacks 共识预期 10.5%。过去 30 天内，2026 财年和 2027 财年（截至 12 月）的预估分别上涨了 2.93 美元（12.1%）和 4.88 美元（16.3%）。预计 2026 年收入和盈利增长分别为 46.4% 和 52.6%，2027 年分别为 26.3% 和 28.1%。

Zacks 排名第一的公司的股价在过去一年上涨了 51.7%。

Semtech Corporation：总部位于加利福尼亚州卡马里奥的 Semtech 是一家半导体和连接公司，为数据中心、通信基础设施、工业应用和物联网提供高性能解决方案。其产品组合涵盖用于光纤和铜线数据通信的高速信号完整性产品、模拟和混合信号解决方案以及包括 LoRa® 在内的无线连接技术。该公司还提供支持蜂窝和其他无线网络的物联网模块、网关和连接解决方​​案。

Semtech 受益于其数据中心、工业和物联网业务需求的改善，最近的业绩显示增长加速和利润率扩大。最新季度数据中心收入同比增长 91%，超过公司总收入 33% 的增长，这是因为人工智能驱动的带宽和连接需求的增长支持了对其光学和连接产品的需求。 FiberEdge 和 CopperEdge 产品使该公司能够从不断增长的带宽需求中受益，因为日益增长的应用要求推动每个系统的组件含量更高。

除了数据中心之外，支持 LoRa 的解决方案还通过为互联设备和基础设施提供低功耗、远程连接来支持工业和物联网应用的增长。增长状况的改善正在转化为更强的运营杠杆，2027 财年第二季度调整后的运营利润率从去年同期的 18.8% 扩大至 24.4%。

不断增长的数据中心需求、不断扩大的每个系统内容、不断增长的物联网采用率和强劲的利润增长，为持续盈利增长奠定了坚实的基础。该股票越来越多地反映了人工智能/数据中心的机会，但必须成功地向更高速的光连接快速过渡。与此同时，它仍然严重暴露于周期性市场。如果人工智能支出放缓，该公司的其他业务可能不足以抵消数据中心需求疲软的影响，从而导致股价容易回调。

Semtech 2027 财年第二季度（截至 1 月）的盈利超出预期。 Zacks 对 2027 年的共识预期在过去 7 天里上涨了 67 美分（25.2%），同期 2027 年的预期上涨了 1.56 美元（42.7%）。预计2027年收入和盈利将分别增长41.5%和94.7%，次年分别增长27.5%和56.5%。

SMTC 股价排名第一，去年上涨了 128.9%。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。