家得宝 (HD +0.34%) 刚刚公布了第二财季（截至 8 月 2 日）的财务业绩。营收 479 亿美元，调整后摊薄每股收益 4.92 美元，均超出华尔街分析师的预期。尽管管理团队保持指导不变，但股价在公告发布后上涨。
该零售股在过去五年中表现令人失望，期间（截至 8 月 19 日）仅上涨 7%。然而，它在向股东返还资本方面做得非常出色。家得宝目前支付的股息率为2.67%。该公司已连续 17 年提高季度派息，连续 157 个季度向股东派发股息。
被动收入投资者可以欢欣鼓舞。然而，股息并不像美联储和凯文·沃什那么重要。家得宝的成功取决于有利的宏观经济条件。
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归咎于宏观经济环境
第二季度，家得宝透露同店销售额（SSS）增长1.7%，创下近四年来最快增速。报道的数字仍然没有什么值得大书特书的。这一重要指标近年来承受着巨大压力，甚至在2023财年和2024财年转为负值。
归咎于宏观环境。通胀压力迫使美联储采取行动，最近美联储维持联邦基金利率不变。个人消费支出价格指数是央行首选的通胀指标，远高于 2% 的长期目标。美联储主席凯文·沃什已向市场发出信号，表示他打算遏制通胀。那些成功依赖于更加宽松的环境的公司将不得不等待更好的日子。
家得宝将继续感受到负面影响。房屋成交量低，抵押贷款利率高。这种设置阻碍了升级和翻新方面的更多支出活动。这些都是相当大的购买决定，因此人们变得更加敏锐是有道理的，尤其是在经济不确定性加剧的情况下。
在通胀得到控制之前（这可能需要也可能不需要一些时间），看好家得宝的增长前景并不容易。利率需要下降，房地产市场的活动必须回升。据分析师普遍预测，该公司2028财年的收入仅比2025年的1647亿美元总收入高出12.4%。这是一种暗淡的前景。
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公牛获得报酬是为了测试他们的耐心
话虽如此，这是一项具有竞争优势的业务。在管理层估计价值 1.2 万亿美元的庞大行业中，它是明显的领导者。这支持了其品牌认知度。此外，巨大的收入基础使家得宝有能力投资于新店开业、供应链和全渠道能力、库存可用性和劳动力。
但其 14% 的市场份额凸显了它面临着以牺牲较小竞争对手为代价来增加收入的机会。该业务最强大的长期推动力之一是老化的住房存量，因为老房子需要更多的维护。此外，由于近年来美国房价显着升值，还有数万亿美元的未开发资产。这表明需求被压抑。
家得宝是一家高质量的公司，其股息几乎不存在受到干扰的风险。盈利能力不是问题。尽管面临宏观阻力，该公司在最新财季仍实现 48 亿美元的净利润。分析师认为，本财年它将产生 169 亿美元的自由现金流。这大大高于其股息账单。
家得宝不会做太多事情来吸引具有成长性的投资者。然而，它是一只稳定的股息股票。保持看涨的投资者至少可以在等待公司财务业绩改善的同时获得健康的收入来源。当你获得报酬时，你会更容易保持耐心。