高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）与亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）建立了长期合作伙伴关系，根据该协议，亚马逊可以购买高达 600 亿美元的高通人工智能数据中心芯片及相关产品。作为协议的一部分，高通授予亚马逊价值约 40 亿美元的认股权证，允许亚马逊以每股 161.26 美元的价格购买高通股票，认股权证在亚马逊购买高通产品时归属。
两家公司将开发专注于人工智能推理的定制人工智能芯片，同时也致力于数据中心的高速光纤连接。高通的目标是到 2029 年数据中心芯片年收入达到 150 亿美元，这使得与亚马逊的协议成为其向智能手机领域迈进的重要验证。
亚马逊交易加速高通的 AI 转型，同时强化 AWS
对于高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）来说，最大的积极因素是亚马逊协议为其战略提供了可信度，即成为人工智能基础设施领域有意义的参与者，而不是继续严重依赖智能手机。亚马逊加入微软和 Meta 的行列，成为与高通合作开发定制人工智能芯片的主要云客户，这可能为高通提供更广泛的客户群，并为高通带来经常性、高价值的数据中心收入。潜在的 600 亿美元采购承诺尤其重要，因为高通同时面临着苹果调制解调器业务的最终损失和手机需求疲软的局面。该交易还从计算扩展到光连接领域，为高通提供了另一个从数据中心带宽需求快速增长中受益的机会。
对于亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）来说，此次合作可以增强 AWS 为客户提供更广泛且可能更具成本效益的人工智能基础设施组合的能力。亚马逊已经建立了庞大的定制芯片业务，截至 6 季度末，其年化收入运行率超过 250 亿美元，与高通合作可以进一步使可用于人工智能工作负载的硬件多样化。高通对推理的关注也具有战略意义，因为随着人工智能模型得到更广泛的部署，推理需求预计将增长。将高通的定制计算技术与光学连接相结合的能力可以帮助亚马逊优化其大规模数据中心基础设施的成本和性能，同时减少对任何单芯片供应商的依赖。
随着人工智能基础设施支出加速，高通和亚马逊面临风险
对于高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）来说，600 亿美元的机会不应被理解为 600 亿美元的保证收入。这些采购与长期安排挂钩，高通仍然必须成功开发和商业化能够与英伟达和其他老牌人工智能芯片供应商竞争的芯片。如果行使，授予亚马逊的认股权证还会造成潜在的股东稀释。更重要的是，高通 2029 年 150 亿美元的数据中心收入目标现在带来了更高的执行预期：延迟、低于预期的采用或竞争压力可能会使与亚马逊的关系难以转化为投资者预期的增长。高通还正在进入一个超大规模企业越来越希望设计自己的芯片来控制成本和性能的市场。
对于亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）来说，该协议带来了一个重要的权衡：亚马逊通过 40 亿美元的认股权证有效地为高通提供了股权优势，同时承诺可能大量购买高通的技术。如果高通的芯片取得成功，这最终可能会给高通带来更多好处。亚马逊还已经大力投资人工智能基础设施，并筹集额外债务为其更广泛的人工智能扩张提供资金，这意味着另一项大规模芯片承诺增加了其资本要求。路透社另外报道称，随着超大规模企业越来越多地为人工智能基础设施相关的巨额成本寻求资金，亚马逊正在准备首次发行英镑债券。如果人工智能支出产生的回报低于预期，数据中心扩张成本的不断增长可能会给亚马逊的自由现金流和投资回报带来压力。
结论
该协议对高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM）来说是更直接的利好，因为它为其在智能手机业务面临结构性挑战之际向人工智能数据中心多元化的尝试提供了重要的客户验证。对于亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）来说，这笔交易具有战略意义，因为它扩大了AWS的定制人工智能芯片选择，并有可能改善基础设施的经济性，但它也增加了构建其人工智能生态系统所需的巨额投资。
总体而言，此次合作增强了两家公司的长期人工智能故事。如果这种关系转化为可观的经常性数据中心收入，高通将获得更大的优势，而亚马逊的利益更多地取决于额外的人工智能基础设施支出最终是否会产生有吸引力的回报。
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