我们是否正走向人工智能 (AI) 基础设施支出悬崖？一些投资者和分析师已经这样说了一段时间，他们预测，人工智能行业的领导者，如英伟达（NVDA 2.43%），一旦发生这种情况，他们的财务业绩可能会大幅恶化。然而，有大量迹象表明人工智能支出根本没有放缓，而且在中期内实际上可能会加速。我们可以参考其他分析师和机构的预测。一些人预计人工智能基础设施支出到 2029 年将超过 1 万亿美元，高于 2025 年的 3180 亿美元。
也许更能说明问题的是，许多公司都积极表示他们将在人工智能上投入更多资金，并把钱花在刀刃上。让我们考虑三个例子：太空探索技术公司 (SPCX 3.08%)、Alphabet (GOOG 4.46%) (GOOGL 4.48%) 和 SK 海力士 (SKHY 13.69%)。这些公司正在向英伟达发出看涨信号。以下是投资者需要了解的内容。
昂贵的人工智能基础设施建设
让我们从 SpaceX 开始，这家航天公司在人工智能领域有着巨大的野心。 SpaceX 表示，迄今为止，人工智能是其最大的潜在市场，估计该市场价值 26.5 万亿美元。不过，在利用这个机会之前，SpaceX 必须投入大量资金。 2025 年，该公司在人工智能领域的资本支出投资了 127 亿美元，远高于其在其他两个业务部门的支出总和。截至 3 月 31 日，SpaceX 人工智能部门的资本支出总计 77 亿美元，相当于 308 亿美元的运行速度，这表明支出正在加速。
据 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 称，该公司将继续订购 Nvidia 产品的机架。接下来，我们来看看 Alphabet，该公司最近宣布筹集 800 亿美元的股权资本，为其人工智能项目提供资金。该公司表示，今年将花费 1800 亿至 1900 亿美元的资本支出。管理层还警告投资者：2027年资本支出将大幅增长。Alphabet还明确表示，英伟达的GPU（图形处理单元）是其人工智能业务的核心，尽管该公司加大了内部开发的定制人工智能芯片的产量。
还有最近在美国股市首次亮相的韩国公司 SK 海力士。 SK 海力士是一家领先的半导体公司，生产 HBM（高带宽内存）芯片，该芯片是与 Nvidia GPU 封装在一起的关键组件，可提供高效运行大量人工智能工作负载所需的高速内存。 SK 海力士最近承诺投入 1100 万亿韩元（约合 7430 亿美元），用于中长期扩大其制造能力。这对英伟达来说是另一个看涨信号，因为它表明其供应商之一正在加倍努力扩大其制造能力，预计我们在该行业看到的势头将持续下去。
这对 Nvidia 意味着什么
Nvidia 的季度收入现已连续 14 个季度环比增长。这本身就清楚地表明，在周期性的半导体行业中，对该公司产品的需求正在加速增长，该公司应该保持这种势头。现在很明显，人工智能将改变每个部门和行业。随着公司寻求实施各种人工智能驱动的计划——包括将许多任务自动化的人工智能代理——对英伟达硬件的需求应该会保持强劲。
诚然，竞争日益激烈，但 Nvidia 在其核心 GPU 市场拥有巨大的领先优势。它还超越了这一利基市场，现在提供涵盖整个人工智能基础设施生态系统的产品，包括 CPU（中央处理单元）和 GPU、网络硬件、软件等等。它可能不是这些细分市场中每一个领域的顶级参与者，但其在 GPU 领域的领先地位使其在人工智能基础设施堆栈上的扩展方面具有竞争优势，从而使其能够利用其主导的生态系统。底线是：该公司的顺风车可能还没有结束。那些做空英伟达的人可能会继续失败。