旅游业最引人注目的扭亏为盈的故事之一就是开始涉水。嘉年华公司 (Carnival Corp.) (CCL -2.50%) 的股价到 2026 年已下跌 26%。规模较小的竞争对手皇家加勒比和挪威邮轮公司的股价分别下跌 8% 和 34%。

这是令人失望的一年，但嘉年华及其同行的情况更糟。 COVID-19 危机后，该国最大的三艘远洋游轮实际上已关闭一年多。此后又花了一年时间才全面投入运营。尽管存在障碍，嘉年华仍创造了创纪录的营收业绩。其往绩收入为 273 亿美元，比 2019 财年疫情前的高水位高出 30% 以上。

嘉年华不断壮大。它恢复了股息。该公司已连续十几次实现盈利好转。不幸的是，对于嘉年华投资者来说，就像其船只一样，船上的人更多地关注船只的前进方向，而不是它曾经去过的地方。另一位华尔街专业人士本周发表了谨慎的分析师报告，让我们看看嘉年华失宠的一些原因，以及为什么它甚至可能是一个买入机会。

过往船只

嘉年华将于本月晚些时候公布季度业绩。该公司的财政日历于 11 月结束，其即将发布的第三季度财报前景黯淡。德意志银行的克里斯·沃龙卡 (Chris Woronka) 成为最新一位在新财务数据发布前采取谨慎态度的分析师。周二，他将该股目标价从 34 美元下调至 29 美元，维持了之前的持有评级。

他预计嘉年华将超出其先前对八月结束的财政季度的指导，但预计其增幅将小于平常。按收入计算，这家全球最大的邮轮运营商的排名比上次华尔街专业人士的排名高出了 21%。

市场对这些业绩并没有留下深刻的印象，但这主要是因为其 2026 财年的指导偏软。此后随着油价走高，运营成本上升对其利润的影响将难以掩盖。 Woronka 正在为充满挑战的第四季度做好准备，他的公司将嘉年华 2027 年的预测下调至市场最低水平。

在底线上调用bottom

收入增长正在放缓，但即使上个季度 5% 的增长也将整体营收推向新高。邮轮领头羊损益表另一端的近期消息有所好转，但仍然具有一定的欺骗性。

是的，嘉年华第二财季调整后收益飙升 15%，是其营收增幅的三倍。这是去年的第二大增幅。过去的十几份报告令人印象深刻，但仍然有些欺骗性。

数据来源：雅虎！金融。 EPS = 每股收益（调整后）。

尽管连续上涨，嘉年华股票在过去三年中45%的涨幅落后于市场。还值得注意的是，底线与历史高点的顶线并不相符。嘉年华往绩净利润为 31 亿美元，仅略低于 2018 财年的峰值。

更糟糕的是，自 2018 财年以来，嘉年华完全稀释后的股票数量增加了一倍多，因此每股收益减少了一半。这不是一个破坏交易的事情。让我们来谈谈为什么我喜欢嘉年华作为这里的投资。

纽约证券交易所代码：CCL

别惹事生非

船舶在大雾条件下航行并不容易。游轮业务也是如此。全球经济正面临通胀压力，而嘉年华邮轮公司的同名邮轮公司则瞄准大众市场乘客，如果消费者没有足够的钱来资助水上度假，嘉年华将受到挤压。成本不断上升，如果预订量开始放缓，嘉年华可能会受到两端的挤压。

我仍然认为，以今天令人信服的估值，嘉年华对投资者来说可能是一次顺风顺水的旅程。嘉年华目前的市盈率仅为 10 倍。展望 2027 财年，还有不到三个月的时间，该倍数将降至不到 9。

不要因为每股盈利只有八年前的一半而陷入困境。该股较 2018 年历史高点下跌近 70%。估值令人信服，只要经济持续增长，消费者对邮轮的兴趣就仍然强劲。嘉年华因正当原因而停摆，但它并没有消失。它只是失宠了，但这可以为逆势投资者开启一段愉快的旅程。