大多数投资者现在都听说政府债券的收益率正在飙升。它出现在每份报纸的头版上。
由于担心美国政府债务上升和通货膨胀，世界各地的债券投资者正在出售许多期限较长的债券（例如五年期、十年期和三十年期的债券），收益率正在上升。当他们出售这些债券时，其价格下跌，而与价格相反的收益率则上升。
对于许多股票投资者来说，这似乎是一个债券市场问题，因此没什么好担心的。但事实上，收益率上升对股市的影响是多方面的。
收益率上升的一个特别影响是对房屋建筑商和汽车制造商股票的影响。由于汽车和住房贷款基于债券收益率，因此较高的收益率会使购买房屋和汽车的融资成本更高。
平均汽车贷款期限约为六年——新车为5.8年，二手车为5.6年。因此，贷方使用五年期国债收益率作为其基本指数成本。今年该收益率已从 1 月 1 日的 3.73% 升至 4.55%。因此，60 个月期汽车贷款的平均利率目前约为 7%，尽管 4 月份曾高达 9.45%。
结果，现在买车更贵了。投资者知道这一点，这也是汽车制造商股票突然下跌的部分原因。通用汽车 (GM +0.25%) 股价在过去一个月下跌了 5%，而福特汽车公司 (F +0.89%) 股价下跌了 5.8%。
纽约证券交易所代码：F
收益率上升只会加剧房地产行业的痛苦
抵押贷款利率也是如此。典型的抵押贷款期限为 30 年，但这些贷款的利率随着 10 年期国债收益率的上升和下降而上升和下降，因为许多房主早在 30 年之前就对其贷款进行了再融资。该收益率正在飙升，从年初的约 4.1% 增至本周的 4.8%。
因此，据房地美 (Freddie Mac) 称，30 年期抵押贷款平均利率目前为 6.7%，是五年前的两倍。较高的利率对房地产市场有两大负面影响：它使买房变得更加昂贵，使许多美国人买不起房。它还阻止像我这样享受利率接近 3% 的抵押贷款的长期房主出售房产，因为他们不想以两倍的利率获得新的住房贷款。
这就是房屋建筑商股票遭受重创的部分原因。 Lennar ( LEN -0.59% ) 今年下跌了近 19%，尽管最近几周有所反弹。 PulteGroup (PHM +0.40%) 今年上涨 5.6%，但上个月下跌超过 2%。还有 D.R.霍顿 (DHI -0.76%) 今年下跌了 1.2%，过去一个月下跌了约 0.5%。
当然，房地产行业已经遭受一段时间的困扰，由于全国约 500 万套住房短缺，房价不断上涨，导致 6 月份新房的中位售价超过 44 万美元。这使得许多美国人买不起房。而不断上升的抵押贷款利率只会加剧这种负担能力。
纽约证券交易所代码：LEN
在可预见的未来，收益率有望保持在高位
那么，这些公司及其股东面临的问题是，收益率以及基于收益率的借款利率何时会回落？
这很难说。 3.7% 的总体通胀率仍远高于美联储 2% 的目标。美国政府债务刚刚达到高达 40 万亿美元，而且看起来只会加速增长，事实证明华盛顿的立法者目前无法降低债务水平。最后，超大规模企业发行的大规模债券（数千亿美元）为其人工智能数据中心提供资金，正在与国债争夺买家。这也推高了国债收益率，而且这种情况只会持续下去。
底线：汽车制造商和住宅建筑商股票面临新的阻力，而且看起来不会很快消失。