9 月 7 日，比尔·阿克曼第二季度投资组合的变化引起了新的关注：Pershing Square 退出了其剩余的 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）股票，并建立了 Netflix, Inc.（纳斯达克股票代码：NFLX）的头寸。两人提供了两种不同的人工智能货币化方式，对现金的需求也截然不同。
文件实际显示了什么
截至第一季度末，潘星报告了 32,376 股 Alphabet A 类股票和 311,726 股 C 类股票。其第二季度母公司文件中没有包含这两种类别，还有 13,081,465 股 Netflix 股票，价值 9.34 亿美元。经理明确地将其报告移至母公司的备案中。这些是季度末披露的信息，而不是 9 月份的交易，并且它们没有确定哪次销售为哪次购买提供了资金。
Netflix, Inc.（纳斯达克股票代码：NFLX）正在利用人工智能来改进发现、广告和制作。其 7 月 16 日的股东信描述了这些应用，并维持了约 30 亿美元的全年广告收入预测。更好的定位和更方便的广告购买可以增加观看时间的价值，而无需相应增加内容支出。
潘兴的投资信认为，Netflix 的规模和较慢的内容成本增长支持了利润率的扩大。挑战在于维持参与度和定价：Netflix 第三季度收入预测意味着增长 11.7%，低于第二季度的 13.4%。第二季度自由现金流也下降至 15 亿美元，部分原因是与华纳解约费相关的税款增加。
Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）拥有更直接的基础设施风险。第二季度谷歌云收入增长 82%，Alphabet 运营收入增长 30%。这种需求支持持续投资，但 449 亿美元的季度资本支出超过了运营现金流，导致自由现金流为负 59 亿美元。新产能的回报必须证明今天消耗的现金是合理的。
阿克曼的观点只是其中之一
Insider Monkey 的数据库显示，2026 年第二季度 Alphabet A 类持有者为 275 人，而第一季度为 265 人，增加了 10 人。伯克希尔哈撒韦公司将其 A 类股票增加了约 45%，尽管潘星公司消除了其剩余头寸。 Netflix 的数量从 144 个减少到 121 个；潘兴的职位是新设立的，因此从零开始的百分比增长是不确定的。
截至 8 月 14 日，Netflix 卖空了 90,512,500 股股票，占流通量的 2.20%，并在三天内回补。该快照描述了杰出的职位，而不是他们的动机。
Netflix 提供了一条从人工智能改进到广告回报更直接的途径，尽管增长放缓考验着执行力。 Alphabet 更快的云扩张带来了更大的资金需求，并且更加依赖于昂贵容量的持续利用。阿克曼的交易使这种比较更加尖锐。随后的利润和现金转换将决定这两个机会对股东的回报程度。
虽然我们承认 GOOGL 和 NFLX 作为投资的潜力，但我们相信某些其他人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。