9月在华尔街出现了声誉问题，如果你拥有一篮子人工智能（AI）股票，那就很难忽视。投资者谈论“九月效应”就像人们谈论暑假后回到办公室的第一周一样：节奏加快，耐心薄弱，小问题突然变得更大。
自 1928 年以来，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.76%) 9 月份的平均回报率为 -1%。自 1971 年成立以来，纳斯达克综合指数 (^IXIC +1.03%) 9 月份也出现了类似的下跌。
9月抛售背后的长期理论是，随着基金经理度假归来，他们会重新平衡投资组合——在大幅上涨的股票中获取收益，同时从落后的股票中获取损失。
标准普尔 500 指数
九月效应的讽刺之处在于，这个月实际上收高的频率几乎与收低的频率一样多。只是长期平均回报率会被最糟糕的年份拖累。
对于那些投资人工智能综合体的人来说，问题不在于是否存在日历异常。一旦你放大了过去几年定义人工智能革命的特定股票，问题就在于“九月效应”是否仍然适用。
九月效应与人工智能热潮
直到 2022 年底 OpenAI 商业推出 ChatGPT 后，人工智能行业才真正开始发展。虽然规模很小，但这为我们提供了一个有用的样本：2023 年、2024 年和 2025 年的 9 月。有趣的是，它们并没有讲述一个线性的故事。
2023 年 9 月
标准普尔 500 指数下跌约 5%，纳斯达克指数跌幅接近 6%。刚刚进入万亿美元俱乐部的英伟达股价下跌超过10%。宏观经济因素，包括相对较高的利率和政府关闭的可能性，在正常年份足以让大多数投资者感到不安。但当你考虑到没有人亲眼目睹过人工智能繁荣这样的事实时，投资者只是认为他们暂时已经看到了科技股的足够反弹。感觉九月效应如期而至，对最昂贵的名字产生了最强烈的震撼。
2024 年 9 月和 2025 年
2024 年 9 月，标准普尔 500 指数和纳斯达克指数均上涨约 2%。大型科技股也表现出色，“七巨头”本月涨幅在 2% 至 22% 之间。剧本在 2025 年 9 月完全改变。纳斯达克综合指数上涨近 6%，而标准普尔 500 指数上涨 3.5%。大型科技股再次集体表现强劲，特斯拉和 Alphabet 分别上涨 33% 和 14%。每个人通常都会面临的季节性疲软根本没有出现。
^YCharts 提供的 SPX 数据
确实，三年并不是一个世纪的数据。尽管如此，最近的历史显示结果好坏参半，而不是一律严峻的表现。当投资者已经紧张时，成长型股票往往会受到最严重的打击，因为它们的估值更高，所有权更集中。
另一方面，当市场情绪积极时，这些股票已被证明完全有能力忽视九月的风暴。这是关键的一点：九月效应只不过是一种趋势。这不是一条法律，最大的人工智能股票已经表明它们可以摆脱这种趋势。
投资者应该如何为9月份做好准备？
也许人工智能投资者今年 9 月能做的最有用的事情就是拒绝将这个月视为“全有或全无”的事件。我的意思是，不要仅仅因为 1928 年的统计数据让你感到谨慎就抛弃你的整个投资组合。此外，如果 5% 的抛售会迫使你抛售你真正喜欢的东西，那么持有 100% 的股票敞口也是不明智的。
更平衡的方法是保持适度的现金缓冲，并利用任何弱点作为机会，买入那些已经在人工智能故事推动下实现实际盈利增长的公司。一些优质的例子包括英伟达、微软、Alphabet 和苹果——它们在过去三年里都证明了自己能够产生足够的现金流来为其基础设施建设提供资金。
如果市场决定季节性暴躁，那么您希望拥有更多这些类型的企业。相比之下，投机性股票通常只有在其他一切都已经上涨的情况下才会发挥作用。在日历转动之前，你可以调整这些位置。
不要被愚弄：我并不是建议投资者应该尝试把握市场时机。相反，我只是承认九月往往会产生空气袋，聪明的投资者宁愿成为买家，也不愿被迫卖家。过去的三个九月证明，在人工智能时代，这些气穴并不能得到保证。但无论怎样，拥有一些干粉和一份你愿意以较低价格购买的优质蓝筹股的简短清单，可以防止 9 月变成遗憾。