为什么微软、Meta 和亚马逊的盈利可能压垮标准普尔 500 指数

如果微软 (MSFT)、亚马逊 (AMZN) 和 Meta (META) 本周的财报显示人工智能资本支出大幅增长且短期内没有放缓迹象，那么过度集中的市场可能对标准普尔 500 指数 (^GSPC) 来说是一件坏事。

快速洞察：投资标准普尔 500 指数已成为投资人工智能，因为 10 只股票占该指数创纪录的 38%，高于互联网繁荣期间的 27% 峰值（见下图）。

Evercore ISI 策略师朱利安·伊曼纽尔 (Julian Emanuel) 在一份新报告中写道：“随着指数集中度的上升，风险显着上升，因为只有少数公司获得了巨大收益。”

为什么重要：当 Alphabet 上周公布第二季度资本支出数据时，市场并不看好该公司。

Alphabet 第二季度资本支出为 449 亿美元，略高于华尔街预期的 447 亿美元。高管们在财报电话会议上表示，全年资本支出指引从 1800 亿美元至 1900 亿美元上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元，预计 2027 年将出现“显着”增长。

Alphabet 的股价在过去五个交易日中下跌了 9%。根据雅虎财经 AlphaSpace 的数据，该股上周收盘低于关键的 200 日移动平均线。

此举正值投资者担心人工智能支出热潮可能正在降温之际。

还值得注意的是，中国 Moonshot AI 的低成本 Kimi K3 模型正在与 2025 年初发布的 DeepSeek 模型进行比较。这些新的中国模型让人质疑美国科技公司在人工智能方面是否过度支出。

巴克莱策略师在一份新报告中警告称：“人工智能资本支出热情开始降温。”

底线：微软、Meta 和亚马逊本周将报告第二季度资本支出令人瞠目结舌的增长，这是合理的预期。预计这三者都将提供强劲的资本支出指导也是合理的。

问题是，在 Alphabet 遭到抛售之后，市场是否已经对即将听到的消息感到满意。如果他们没有这样做，预计过度集中的标准普尔 500 指数将受到打击，资金将流入其他行业，例如医疗保健和金融业。