在首席执行官萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 的领导下，微软 ( MSFT -1.91% ) 的运营是科技史上最伟大的转变故事之一。尽管当纳德拉于 2014 年从史蒂夫·鲍尔默 (Steve Ballmer) 手中接过权力时，这家科技公司仍然拥有众多优势，但在领导层更迭时，该公司面临着一些重大挑战。微软在很大程度上错过了从移动革命中受益的机会，Windows 和 Office 似乎停滞不前，公司的增长赌注也没有成功。
对于微软股东来说，值得庆幸的是，纳德拉就任首席执行官标志着该公司的一个重大转折点。自他于 2014 年 2 月接任公司最高执行官以来，该公司股票的股息调整后总回报率约为 1,570%，复合年增长率为 29.7%。公司是否有可能在未来 12 年继续保持这样的回报率？
微软是一家伟大的公司，但投资者应该管理他们的期望
微软在纳德拉任职期间所取得的成功无疑令人印象深刻。在他的领导下，该公司的业务变得更加以云为中心，而 Azure 云基础设施服务的发展帮助实现了业务转型，并使其能够利用人工智能 (AI) 趋势。其他基于订阅的产品的增长也有助于提高销售额和收入。
另一方面，期望该股在未来 12 年复制这种令人难以置信的上涨可能是不合理的。纳德拉接任时，该公司的市值约为 3000 亿美元，而其股价则因业务表现停滞、增长押注失败以及来自 Alphabet 和苹果等竞争对手日益加剧的竞争压力而受到压低。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
如今，微软的市值约为 3.69 万亿美元，位居全球第四大公司。虽然股票在相当长的一段时间内继续提供近 30% 的平均年回报率并非不可能，但通常情况下，公司规模越大，实现快速增长就越困难。
纳德拉上任之际，微软正陷入困境，其股票也已失去投资者的青睐。他帮助设计和执行的转型重振了公司的增长引擎，解决了竞争弱点，并使公司能够推动新兴技术趋势并从中受益。然而，在他的领导下，令人难以置信的平均年化股票收益至少部分是由于他担任首席执行官时公司处于相对弱势的地位。
如今，微软看起来更加强大。 Windows 和 Office 仍然是可靠的性能驱动因素，云业务正在以令人印象深刻的速度增长，并且该公司有多种方法可以从人工智能趋势中获利。考虑到这些动态，该股票很有可能继续成为跑赢市场的投资——但期望它永远保持近 30% 的年化回报率是不合理的。