手机芯片收入是高通 (QCOM) 值得关注的核心指标。手机芯片在 2026 财年第三季度创造了 51 亿美元的收入，占该公司 99 亿美元收入的一半以上。总收入同比下降4.0%，占销售额一半以上的细分市场值得密切关注。那么是什么损害了高通的手机芯片销售呢？
高通面临内存成本上升和苹果业务减少的局面
高通管理层在 2026 年第三季度财报电话会议上详细说明了两个原因。存储芯片市场是第一个障碍。管理层表示，全球智能手机市场的内存状况影响了手机收入。 CNBC 2026 年 9 月 22 日报道，由于内存价格飞涨，智能手机行业正在萎缩。除了这些更广泛的条件外，管理层表示，Android 手机芯片的收入较上年同期下降了 20%。
第二期以苹果为中心。高通在 7 月份的财报电话会议上表示，预计其在即将推出的 iPhone 中所占的份额将大幅低于之前估计的 20%。该公司还预计，从 2026 财年第四季度开始，苹果收入将下降得更快。
这种放缓已经在高通的总收入中体现出来。在过去四个季度的前两个季度分别增长 10.0% 和 5.0% 后，收入在最后两个季度分别下降了 3.5% 和 4.0%。
苹果业务的减少也改变了高通全年的季节性格局。第一财季传统上是最强劲的时期。管理层告诉投资者现在不要期待这种模式，因为当前的预测中缺少苹果强劲的 12 月季度业绩。
高通能否弥补手机芯片的不足？
管理层声称它可以弥补这一差距，但答案在很大程度上取决于预测。迄今为止，该公司已报告手机以外业务的增长。 2026 财年第三季度，手机以外的芯片销售额（包括汽车和联网设备）同比增长 28%。仅汽车收入就达到 16 亿美元，增长 61%。在手机领域本身，管理层估计对中国手机制造商的芯片销售在第三财季触底。
高通尚未证明这种增长可以取代苹果。管理层预计 2027 财年手机以外业务的增长将取代苹果 2026 财年的收入。2027 财年的预测包括数据中心收入在高通目前正在进入的市场中增长至 50 亿美元。管理层承认，投资者希望获得更多证据，证明该公司作为新进入者能够在当地提供服务。
高通股票是否已因麻烦而定价？
市场似乎已经消化了这种疲软的部分原因。高通股票的市盈率为 19.9 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 21.9 倍。该股在过去 12 个月的回报率为 7.5%，而该指数的回报率为 17.3%。以盈利衡量，该股的交易价格较指数有适度折扣，因此市场仅消化了手机芯片疲软的部分原因。
确定头寸规模的投资者应该研究高通股票在市场抛售中的表现。在 2022 年通胀冲击期间，该股下跌 41%，而标准普尔 500 指数则下跌 24%。在 2025 年关税冲击期间，该股下跌 28%。
股东有理由担心手机芯片，尽管比例不同：该股的交易价格已经低于该指数的市盈率，而且手机以外的业务正在增长。管理层预测 2026 财年第四季度手机芯片收入约为 52 亿美元，略高于第三财季的 51 亿美元。该公司预计 Android 芯片销量将较上一季度增长，而苹果收入将下降。与该预测相比，手机芯片收入仍然是高通 2026 年第四季度财报中值得关注的关键数字。
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