今年市场上最大的新闻之一是通货膨胀依然顽固。中东地缘政治紧张局势刺激3月份消费者价格指数（CPI），8月份同比上涨3.4%。然而，即使在这场冲突之前，CPI 仍远高于美联储 2% 的目标。
市场开始相信通货膨胀的持续时间将比最初预期的要长得多。这可以解释为什么国债收益率，特别是10年期、20年期和30年期国债收益率在过去12个月中大幅上升。假设利率将在较长时间内保持高位，至少与 2010 年代的大部分时间相比是这样。
寻求配置资本的收入投资者现在面临着一项关键决定，这一决定在过去可能更容易做出。将资金投入可口可乐（KO +0.22%）和宝洁公司（PG +0.36%）等股息坚定的公司是否明智？或者美国政府债券应该出现在您的购物清单上吗？
持有美国政府债务限制下行空间
截至 9 月 16 日上午撰写本文时，10 年期国债收益率略低于 5%。同时，投资者购买20年期和30年期债券可以获得超过5.3%的收益。为了进行分析，我认为最好关注10年期国债，因为这是一个合理的持有期，也与长期股票投资相当。
十年来的无风险收益率很难被超越，因为它得到了美国政府的充分信任和信用的支持。这是投资者可以依赖的稳定收入来源。更好的是，这些金融工具免征州税和地方税，这可以提高最终回报。
如果您不打算在整个期限内持有这些国债，那么您就需要承担风险。首先，利率可以而且将会继续变化。如果利率上升，那么债券价格就会下跌。如果利率下降，那么债券价格就会上涨。投资组合中债券的久期越长，它们对利率波动就越敏感。
考虑通货膨胀也很重要。如果整个经济体的价格变化加剧，今天购买国债的投资者将面临这样的风险：他们可能无法获得足以弥补通胀压力的收益。这可能会导致实际回报为负。
纽约证券交易所代码：K.O.
领先的股息股提供增长潜力
我认为更好的选择是简单地持有蓝筹股。不过，应该强调其缺点。持有公司股权会让投资者面临领导团队意外减少或暂停派息的风险。这些企业也有可能失去竞争地位。结果，股价可能下跌，造成资本损失。
然而，投资者通过捕捉增长潜力而获益匪浅。美国国债无法提供这种宝贵的推动力。这弥补了可口可乐 2.4% 的股息收益率和宝洁公司 2.95% 的股息收益率远低于 10 年期国债近 5% 的股息收益率。
过去十年，饮料股的股息增加了51%。在此期间，消费品公司的支出增长了 63%。美国债务投资者不会看到这些收益。
考虑到他们的往绩，股息中断的风险似乎不太可能。可口可乐已连续 64 年提高股息。宝洁公司连续 136 年派发股息，令人难以置信，并且连续 70 年积极提高派息。
我们也没有谈到股价升值增加回报的能力。过去十年，可口可乐和宝洁公司的股价分别上涨了 108% 和 67%。这是一个强有力的区别因素，进一步支持了持有这些股息坚定者而不是美国国债的理由。