要点
Upstart (UPST +0.28%)周二发布第三季度收益报告，交易价格接近两年低点。
尽管该公司近几个季度的营收和利润均实现了稳健增长，但投资者一直对这家贷款发放专家能否在充满挑战的宏观经济环境中取得强劲业绩表示怀疑，因为利率上升、通胀依然存在、生活成本持续上升。
该季度收入增长 34% 至 3.71 亿美元，高于预期的 3.637 亿美元，每股收益从 0.23 美元升至 0.33 美元，超出预期的 0.23 美元。
然而，起源增长已放缓至持平，并且该公司小幅上调了全年收费收入指引，但由于宏观环境对资产负债表的压力，下调了调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。
投资者基本上对这一结果不屑一顾，因为该股在下午交易中上涨了约 2%。虽然该报告没有引起投资者的强烈反应，但它确实在很多方面表明了该公司的进展。以下是 Upstart 第三季度的三个要点。
1. 担保贷款板块实现重大里程碑
Upstart 的大部分业务仍然来自无担保个人贷款，但其住房和汽车贷款方面的担保贷款业务增长速度要快得多，并且代表着一个更大的市场，贷款总额达数万亿美元。
第三季度，其担保贷款业务首次实现盈利，贡献率达到17%。
担保细分市场的起源几乎增加了两倍，达到 5.87 亿美元，但 Upstart 首席执行官 Paul Gu 在接受 Motley Fool 采访时表示，“在我们将注意力转向增长之前，我们几乎完全专注于盈利作为担保产品的目标”，这意味着该公司现在可以加速担保类别的营收增长，因为它已经转向贡献利润。
2.在技术和营销方面取得了长足进步
Upstart 的核心目标归结为尽可能准确地筛选申请人的信用度，并营销其产品以吸引新客户并发展业务。
Gu 将贡献利润增长 48% 至 2.18 亿美元归功于技术和营销的改进。贡献利润是该公司用作“北极星”的指标，它消除了财务报告中的大部分噪音。 Upstart 的贡献利润由费用收入减去获取和服务借款人的成本组成，该类别 48% 的增长表明该公司正在有效执行其战略。
承认公司面临的宏观逆风，“我对业务的长期发展更有信心，这是因为最终宏观的情况会来来去去，但这些技术和营销赢得了胜利，我们正在提高交付它们的速度，这些东西是持久的。”
UPST-新贵
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 3 日美国东部时间下午 4:00
3. 新贵几乎和以往一样便宜
按市销率计算，Upstart 股票目前的交易价格为 1.5 倍，是有史以来最便宜的，除了 2022 年底的短暂例外。
当时，随着利率上升，Upstart 的收入大幅下滑，业务陷入混乱。如今，该公司的处境已大不相同，尽管利率仍然很高，而且新贵宏观指数与当时的水平相似，表明违约风险较高，但收入和利润稳步增长。
新贵可能需要再提供几个季度的这种利润增长贡献才能提振该股，但从长远来看，该股有很大的上涨潜力，特别是如果宏观环境的不利因素缓解的话，