大麻对大多数人的影响是让他们变得更加成熟和满足。因此，当美国大麻公司 Curaleaf (CURLF +5.27%) 周二对其加拿大同行 Aurora Cannabis (ACB +20.59%) 发起敌意收购要约时，感觉有点不合时宜。
Curaleaf 的尝试是雄心勃勃的。让我们来看看它提供什么，以及它的作用可能如何影响两家公司的投资者。
直接方法
Curaleaf 表示，在多次尝试与公司管理层进行直接讨论但未果后，该公司向 Aurora 股东公开了其要约。
Aurora 的收购价格为现金和股票，每股价值 4 美元。它分为略高于 0.34 股 Curaleaf 股票加上每股 Aurora 股票 0.75 美元的现金。这家美国公司表示，与加拿大同行（与 Curaleaf 一样，在加拿大和我们北部邻国都进行交易）的 30 天交易量加权平均价格相比，总价格高出 45%。
Curaleaf 承诺，如果 Aurora 股票在公司接受要约之前经历“大幅上涨”，它将把总收购价限制在每股 5 美元。
Curaleaf 援引其执行董事长 Boris Jordan 的话说，“通过将 Curaleaf 的全球分销平台与 Aurora 领先的国际医用大麻特许经营权以及欧盟[良好生产规范]种植和制造能力相结合，我们看到了通过巨大的成本和收入协同效应释放价值的巨大潜力。”
Curaleaf 没有提供有关如何为交易的现金部分提供资金的详细信息（在最极端的情况下，现金部分可能超过 4600 万美元）。截至6月底，其现金头寸为1.07亿美元。
非处方药 : 卷曲
医用大麻钱
如今，Aurora 几乎是医疗领域的纯粹企业。在最近报告的季度中，这几乎占其 6760 万加元（4850 万美元）总收入的 95%。这使其成为加拿大第一大医用大麻供应商。
奥罗拉（Aurora）也是该国最大的医疗产品出口商。它要么将其产品运往几个允许其销售和消费的外国国家，要么在国外种植大麻（它在德国拥有获得许可的种植设施）。
美国法律禁止 Curaleaf 直接出口其药用罐，因此它通过全资子公司和业务单位（以及外国种植设施）进行出口。相比之下，其总收入的不到一半来自医疗。
优先拒绝
周二下午，Aurora 发布了对 Curaleaf 竞购的官方回应。它批评了其主要方面，特别是每股 5 美元的限制和缺乏融资细节。正如人们对一家对股东履行信托义务的公司所期望的那样，该公司表示计划召集一个由董事会成员组成的特别委员会来考虑这一要约。
纳斯达克股票代码：ACB
从表面上看，两家公司合并是有意义的。医用大麻的吸引力在于，虽然该细分市场比娱乐大麻业务要小，但由于直接分销和竞争较弱等优势，其利润率明显更高（更不用说最近联邦对医用大麻的重新安排可能带来的美国税收减免）。
这对大麻行业尤其有吸引力，该行业长期以来一直在努力应对盈利能力，因为销售一种在美国联邦层面技术上仍然非法的药物面临诸多挑战。
两家公司在过去五个季度中的两个季度都公布了总体净利润，但在历史上的大部分时间里，它们一直处于亏损状态。合并的另一个吸引力是有机会消除裁员并（理想情况下）提高合并后的盈利能力。
我有一种感觉，这将是一个漫长传奇的开始。这可能适用于收购尝试本身，因为敌意收购在过去几十年里并没有良好的记录。如果收购成功，它也可能会延长；到那时，需要做大量工作来融合在两个截然不同的市场运营的公司。对于合并两个本来就很复杂的外国销售网络/发展业务来说，这可能会加倍。
因此，我不会急于拥有 Curaleaf 或 Aurora，因为我期待着两者喜结良缘。如果我必须选择其中之一，我会选择后者，因为 Curaleaf 提高出价以使交易对管理层或股东更具吸引力的可能性不小。