过去几年对于股票投资者来说绝对是美妙的。过去四年的牛市推动标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.09%) 上涨 116%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数 (^IXIC -2.15%) 则上涨了更令人印象深刻的 156%。
尽管牛市一直强劲，并受到出色的盈利增长和前景改善的支撑，但许多投资者不禁注意到股市估值特别高。对于股票来说，这不是一个可持续的状况：要么盈利增长得足够快才能降低估值，要么股价必须下跌。
事实上，未来股价暴跌 20% 或更多是不可避免的。市场是周期性变化的，最终，某些事件会引发股市的大幅抛售。如果您想让您的投资组合在不到其他投资组合一半的时间内恢复，那么这正是您应该做的。
应对市场崩盘的最佳投资组合
在股市崩盘时，不需要任何突破性的投资组合策略就能实现快速复苏。投资者可以持有简单的 60/40 股票/债券投资组合并定期重新平衡，并在保持投资组合稳定性方面取得优异的成果。
根据摩根大通分析师编制的数据，自 1988 年以来，60/40 投资组合平均在短短 11 个月内就从 20% 或更多的亏损中恢复过来。与此同时，即使将股息进行再投资，标准普尔 500 指数平均也需要 24 个月才能恢复。
值得注意的是，只有当投资组合下跌至少 20% 时，60/40 投资组合才能在复苏方面比全股票投资组合脱颖而出。较小的跌幅对于投资组合恢复所需的时间没有太大影响。也就是说，这正是投资者应该希望从债券中获得的那种保护：在长期大幅下跌中发挥稳定作用，而在短期回调中不会造成太大拖累。
60/40 投资组合的稳定性进一步证明了它在任何给定的五年或十年期间产生正回报的可能性。自 1989 年以来，60/40 投资组合在任何五年期间 99% 的时间都产生正回报，在 10 年期间 100% 的时间产生正回报。仅标准普尔 500 指数在 5 年内只有 87% 的时间实现正回报，在 10 年内只有 93% 的时间实现正回报。
标准普尔 500 指数
为什么投资组合能如此快地恢复
保持投资组合中股票和债券之间 60/40 的比例需要定期重新平衡。当波动较大的股票崩盘时，您的投资组合中股票与债券的比率最终会降低。您必须出售一些债券并购买一些股票才能使投资组合恢复到 60/40 的平衡。
这种再平衡行为意味着当股票下跌时你会自动买入股票。反之亦然；当股票上涨或债券下跌时，你就会卖出股票。这意味着您可以在买卖股票时投机取巧，这最终会产生更稳定的回报，并帮助投资组合在崩盘后迅速恢复。
尽管一些人担心在 2022 年这两个资产类别大幅下跌后，债券是否能够真正成为股票的良好多元化资产，但这种情况更多的是一种异常情况，而不是新常态。在标准普尔 500 指数下跌的过去 25 年中，债券有 21 年产生了正回报。因此，投资者应该保持信心，相信债券可以在最重要的时候提供多元化。
随着 2026 年债券价格下跌，现在可能是增加资产类别配置的最佳时机。追踪彭博美国综合债券指数的 Vanguard Total Bond Market ETF (BND +0.01%) 目前的到期收益率为 5.5%。
BND - 先锋总债券市场 ETF
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
将投资组合拆分为 Vanguard 债券 ETF 和 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -1.10%) 可以提供显着的下行保护，并有可能在股票再平衡的帮助下更快地从市场崩溃中恢复过来。
然而，投资者应该明白，债券的上涨空间比股票更有限，从长远来看，它们可能会在一定程度上拖累业绩。平均而言，自 1950 年以来，60/40 投资组合的年化回报率为 9.4%，而标准普尔 500 指数的年化回报率为 11.7%。这就是下行保护的代价。但随着今年债券价值下跌，这种下行保护看起来不像过去那么昂贵。