10 月 5 日，10 年期国债收益率收于 5.31%，这是自 2002 年春季以来的最高收盘价。此后有所下降，在我撰写本文时降至 5.1% 左右。
尽管如此，在美国政府的支持下，今天投入 10,000 美元的 10 年期国债在十年内每年可赚取约 510 美元。
Vanguard 高股息收益率 ETF (VYM +0.17%) 的竞争非常激烈，在我撰写本文时，其交易价格约为 160 美元。上个月，我选择这只基金作为我很乐意持有 20 年的三基金 Vanguard 投资组合的收益部分，另外还有一只 S&P 500 (^GSPC -1.09%) 基金和一只成长股票基金。截至8月底，10年期国债收益率约为4.75%。现在它支付的费用是股息基金的两倍多。
政府提供了大约5%的资金，该基金还值得购买吗？我认为是的。但持有它的理由与它今天的收益率没有什么关系。
来自财政部的更大支票
先锋集团将该基金截至 9 月 30 日的 SEC 收益率（扣除费用后过去 30 天内股票产生的收入的标准化衡量标准）定为 2.35%。按 10,000 美元计算，每年股息约为 235 美元，不到财政部 510 美元股息的一半。
财政部的利息是固定的。保留票据直至到期，并且付款方式 10 年内不会改变。然后10,000美元就回来了。
该基金不会做出这样的承诺。
它持有 593 只股息高于平均水平的美国股票，这一组合偏向价值股。它转嫁了他们支付的费用，减去 0.04% 的费用率。
当这些公司削减股息时，基金的派息也会随之减少。这种情况发生在金融危机期间，当时该基金的年度派息从 2008 年的每股 1.44 美元左右下滑至 2010 年的每股 1.09 美元左右，下降了约 24%。
对于从现在开始就需要最大、最可靠收入来源的投资者来说，财政部无疑是当今更好的选择。距离不是很近。
不断增长的支出
相反，该基金的股息股票提供的派息往往会随着时间的推移而增加。
该基金的年度派息从 2015 年的每股约 2.15 美元攀升至 2025 年的约 3.50 美元，平均每年增长约 5%。但增长并不稳定。从 2023 年到 2025 年，支出几乎没有变化，总体增长不到 1%。不过，到 2026 年，增长将再次加速。今年迄今为止，该基金的三笔付款均已超过 2025 年的配套付款，最新一次付款金额为 9 月 22 日每股 0.89 美元，合计上涨约 7%。
当然，5%的增长需要时间来弥补这么大的差距。如果支出继续以这个速度增长，那么现在投资 10,000 美元的股息将无法与财政部在大约 16 年内每年约 510 美元的股息相匹配。
但收入只是拥有该基金的一部分。随着其持有的公司盈利增长，其股价也会上涨。
考虑到股息和价格涨幅，先锋集团列出截至 9 月 30 日的十年平均年总回报率约为 11%，远高于财政部今天支付的水平。
当然，不能保证这种情况会持续下去。该基金仅在 9 月份就下跌了近 5%，而持有至到期的国债则偿还了每一美元。但票据的回报不能超过其收益率，而且其利息永远不会增长。
VYM - 先锋高股息收益率 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
顶级持股
谁应该拥有哪个？
对于现在花掉收入的投资者来说，比如退休人员支付每月的账单，5.1%左右的10年期国债现在支付的费用更高。如果该基金的支出继续以 10 年期增长率增长，财政部可能在未来十年中每年支付更多。对于该投资者来说更好的是，其收入不能减少。
该基金适合不同的投资者。它是为那些可以将股息进行再投资或将其搁置多年并希望收入增长的人而设计的。
这就是我上个月给它的任务，作为广泛的标准普尔 500 指数基金之外的收入倾斜。即使在八月份，财政部的收益率也大幅超过了它。靠当前收入取胜从来都不是该基金在该投资组合中的角色。
最终，5% 的财政部并没有改变这一工作。如果我担任这个角色，我仍然会以 160 美元左右的价格购买该基金。我只是不会购买它，因为它的收益会超过 5% 的国债，因为至少在接下来的十年里，它可能不会。