总部位于新加坡的 Sea Limited ( SE -3.83% ) 运营着东南亚最大的电子商务平台，此外还拥有蓬勃发展的数字金融服务业务和拥有一些世界上最成功的手机游戏的游戏开发工作室。换句话说，这家公司是数字经济中的三重威胁。
Sea Limited 股票今年下跌了 25%，目前的交易估值似乎很便宜，特别是考虑到该公司收入加速增长和盈利不断改善。由于通胀上升、利率上升和人工智能（AI）行业的动荡加剧了更广泛市场的波动，短期内其跌势可能会进一步恶化。
但 Sea Limited 的股票目前位于我的观察名单的首位，这就是为什么我计划在短期内变得更便宜时进行猛扑。
三个独特的成长故事
Shopee 是 Sea Limited 的混合型企业对消费者和消费者对消费者电子商务平台，在新加坡、印度尼西亚和马来西亚等东南亚国家占据主导地位。仅在 2026 年第二季度（截至 6 月 30 日），Shopee 就处理了 42 亿笔订单，价值 383 亿美元，这两个数字同比增长约 28%。
Monee是Sea的数字金融服务平台。它向 Shopee 商家提供贷款，帮助他们发展业务，还向消费者提供先买后付的贷款，以提高他们的购买力。截至第二季度末，该公司的活跃借款人超过 4000 万，增长 34%，而未偿还贷款的美元价值飙升 62.5%，达到 111 亿美元。
Sea 的第三个业务是数字娱乐，其中包括 Garena 游戏开发工作室。 Garena 负责《Free Fire》和《使命召唤：移动》等全球热门手机游戏，该工作室在第二季度拥有所有游戏的 6.663 亿活跃用户。与去年同期相比，增幅不到 1%，但付费用户数量增长了 10.5%，预订量增长了 15%，因此游戏的盈利速度要好得多。
SE - 海洋有限公司
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
加速收入增长
Sea Limited 第二季度总收入达 78 亿美元，同比增长 48.1%。这比公司第一季度 46.6% 的增长有所加速，所有三项业务都为强劲业绩做出了贡献。
部分
第二季度收入
增长（同比）
电子商务（虾皮）
56 亿美元
48.2%
数字金融服务（货币）
14亿美元
58.9%
数字娱乐
7.466 亿美元
33.5%
数据来源：Sea Limited。
Sea的利润也在改善，因此其收入的快速增长并不是消耗大量现金的结果。第二季度调整后（非公认会计准则）息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 为 9.172 亿美元，比去年同期增长 10.6%。
尽管 Shopee 占据了 Sea 的大部分收入，但其调整后 EBITDA 只占 2.554 亿美元。电子商务业务专注于为客户提供尽可能低的价格，因此利润率往往很薄。数字娱乐实际上是 Sea 最赚钱的部门，调整后 EBITDA 收入为 4.298 亿美元。这就是拥有如此多样化的业务组合的好处。
Sea Limited 股票看起来很便宜
Sea Limited 股票的市销率 (P/S) 仅为 2.1，比三年平均水平 3.3 大幅折扣。此外，这意味着 Sea 的股价比以科技股为主的纳斯达克 100 指数要便宜得多，该指数的市盈率为 6.4。简而言之，该股票目前的估值颇具吸引力。
SE PS 比率数据由 YCharts 提供。
Sea 的资产负债表是我最喜欢该公司的事情之一。该公司拥有 103 亿美元的现金和现金等价物，而债务仅为 12 亿美元，因此管理层拥有大量可用于投资增长和扩张的干粉。此外，这意味着Sea有能力应对未来的任何不利因素，无论它们是经济放缓还是各种业务中断。
尽管Sea的估值已经很有吸引力，但我认为利率上升和人工智能行业最近的不安可能会引发大盘的大幅调整，因此投资者可能会在不久的将来获得更好的买入机会。