收入：2006亿美元，同比增长20%。

营业收入：275 亿美元，同比增长 43%。

北美业务收入：1162亿美元，同比增长16%。

国际部门收入：422亿美元，同比增长15%（不包括外汇影响）。

AWS收入：422亿美元，同比增长36.7%。

AWS 运营收入：166 亿美元。

广告收入：198亿美元，同比增长26%。

北美运营利润率：7.9%（运营收入 91 亿美元）。

国际营业利润率：4.1%（营业收入 17 亿美元）。

第二季度现金资本支出：531 亿美元。

第三季度指导：净销售额预计在 1,970 亿美元至 2,020 亿美元之间；营业收入预计在 225 亿美元至 265 亿美元之间。

发布日期：2026 年 7 月 30 日

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优点

亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）报告称，2026 年第二季度业绩强劲，收入达 2006 亿美元，同比增长 20%，营业收入达 275 亿美元，同比增长 43%。

AWS 收入连续第五个季度加速增长，同比增长 36.7%，年化运行率为 1,690 亿美元，积压金额为 4,960 亿美元，增长三位数。

在效率提升和容量优化的推动下，AWS 第二季度运营利润率扩大至 39%，同比增长 650 个基点。

亚马逊的人工智能和芯片业务正在蓬勃发展，年收入运行率均超过 250 亿美元，呈三位数增长，并且受到 Anthropic 和 OpenAI 等主要人工智能实验室的大力采用。

该公司的杂货和日常必需品业务发展势头强劲，自今年年初以来，易腐烂客户数量增长了 50%，当日送达服务扩展到 2,300 个城市。

亚马逊的广告业务同比增长 26%，达到 198 亿美元，其中 Prime Video 广告和体育直播的参与度很高，而 Ads Agent 等人工智能驱动的工具提高了广告商的业绩。

该公司将 2026 年资本支出指引提高至 2200 亿美元，反映出人工智能和数据中心的强劲需求以及获得显着投资回报的明确路径。

Amazon Quick 和 AWS Continuum 等亚马逊新举措正在赢得企业客户的青睐，为该公司在代理 AI 和安全解决方案方面的未来发展奠定了基础。

负分

亚马逊公司（纳斯达克股票代码：AMZN）面临着存储芯片价格上涨和运输成本（包括燃油通胀和长途运输费率）带来的巨大成本压力，这可能会影响利润率。

该公司 2026 年第三季度的收入指导为 197-2020 亿美元，这意味着增长将连续减速，部分原因是 Prime Day 的时间转移到第二季度，从而在财务模型中产生噪音。

亚马逊在 2026 年将进行 2200 亿美元的巨额资本支出投资，预计将在短期内造成自由现金流阻力，因为数据中心是在货币化之前就建成的。

该公司承认，其产能无法满足 2026 年和 2027 年的所有需求，这可能会限制短期内的增长机会。

第二季度与关税相关的 6 亿美元退款是一次性收益，该公司很大程度上吸收了关税成本，而不是将其转嫁给客户，这可能会对盈利能力造成压力。

预计外汇汇率将对第三季度收入增长产生约 80 个基点的不利影响，从而加剧阻力。

尽管管理层对长期回报仍持乐观态度，但该公司面临人工智能市场的不确定性，人工智能工作负载的利润率可能会下降。

亚马逊在内存和其他组件方面对第三方供应商的依赖使其面临供应链波动和价格通胀的影响，这可能会影响未来的成本。

问答亮点

问：许多人认为人工智能工作负载的利润率会较低，至少在短期内是这样。您能否谈谈第二季度 AWS 运营利润率达到 39% 的驱动因素以及我们应该如何考虑可持续性？当您考虑全栈产品时，亚马逊是否需要自己的领先模型？答：Brian Olsavsky（首席财务官）指出，尽管进行了大量投资，AWS 的利润率仍然强劲，同比增长 650 个基点（520 个基点，不包括衍生品会计收益）。他将此归因于严格的效率提升、产能优化和严格管理的固定成本，同时承认利润率会波动。安迪·贾西（Andy Jassy）（首席执行官）补充说，人工智能业务正遵循与核心业务相同的利润轨迹，而且实际上有点超前。在前沿模型方面，Jassy 表示，AWS 在没有自己的前沿模型的情况下也可以拥有非常成功的业务，因为不会有一种模型可以统治世界，而 Bedrock 的优势在于提供具有治理和安全性的领先选择。然而，亚马逊正在追求自己的前沿模型，以实现额外的成本控制、培训重点的优先级和速度，预计几年内至少会出现六种相当好的模型，其中之一就是亚马逊的模型。

问：AWS 的加速真的是由本季度上线的大量容量推动的吗？您能给我们提供一些帮助吗？与上半场相比，您在下半场可能会增加多少，以及您对 27 年的看法如何？答：Andy Jassy（首席执行官）解释说，显着的增长是由客户选择 AWS 来推动的，因为客户选择 AWS 是因为其最广泛的功能、最强的操作性能和安全性，并且推理工作负载希望靠近他们的数据。他强调说，全球 85% 的 IT 支出仍然在本地，而且情况正在发生变化。人工智能正在推动核心增长，因为训练后和代理工具的使用是在 CPU 上驱动的，而 Graviton 在这方面具有优势。他证实，到 27 年底，他们的发电能力将比 25 年翻一番，并且 27 年底的大部分产能已经大部分被保留，并为 28 保留了大量产能。

问：展望 2027 年，您是否能够在 27 年开始减缓长期数据中心的支出？您如何看待何时可以将 Trainium 出售给第三方数据中心以及相对于核心 AWS 负载的投资回报率？答：Andy Jassy（首席执行官）表示，他们现在的需求如此之大，因此他们不会放慢数据中心支出。他将人工智能采用曲线描述为“杠铃”，一端是人工智能实验室，另一端是企业从成本规避中获得价值，但现有的中等企业生产工作量仍处于早期阶段，将是最大的绝对部分。他相信AWS可以成为年收入1万亿美元的业务。 Jassy 在 Trainium 上指出，芯片业务的年收入超过 250 亿美元，Anthropic 和 OpenAI 做出了多年、数千兆瓦的承诺。他证实，他们正在积极与有兴趣购买独立于云的 Trainium 芯片的客户进行对话，而且他们将来很有可能这样做。

问：可以说，Kiro 和 Transform 正在更加努力地进入应用层吗？鉴于需求信号和额外产能的计划，您目前对未来几年扩建的资金来源有何想法？答：Brian Olsavsky（首席财务官）表示，他们有很多选择可以为 AWS 的增长提供资金，包括发行债券，并将继续考虑所有选择并在正确的时间做出适当的决定。 Andy Jassy（首席执行官）证实了构建代理应用程序的巨大机会，并引用了 Kiro（编码代理）、Amazon Quick（人工智能工作伙伴）、Amazon Connect（呼叫中心服务）、AWS Transform（软件迁移）和新推出的 Continuum（安全漏洞修复）。他指出，这些都是出于客户需求和亚马逊内部使用情况，还有其他几个正在开发中。

问：你们报告的 RPO 是 25 年第三季度的 2.5 倍，当时你们提出了 27 年年底产能翻倍的评论。 RPO 数字和大规模扩张对您未来产能的前景有何影响？您能否谈谈 AWS 的定价策略如何考虑未来的成本通胀？答：Andy Jassy（首席执行官）确认，积压订单正在大幅持续增长，反映出客户对跨核心和人工智能的 AWS 的热情，并且这一切都已在资本支出预测中考虑在内。关于定价，他解释说，大多数交易都是在合同期限内签署固定价格的协议，新协议总是考虑当前成本。他承认，内存、硬盘和SSD等零部件价格虚高，这对任何公司来说都不是秘密。

问：当您谈到扩大围绕快速商务以及更广泛的食品杂货和日常必需品供应的一些举措时，您能否谈谈您从消费者那里获得的信号，无论是这些服务的采用率还是总体支出趋势？答：Andy Jassy（首席执行官）对在更广泛的选择和更快的交付推动下日常必需品和易腐品的增长表示了热情。他指出，食品杂货的商品销售总额超过 1500 亿美元，使其成为美国第二大杂货商。他强调，在当日送达设施中提供易腐烂商品已成为“真正的推动者”，目前美国 2,300 个城市都提供当日易腐烂商品。在这些城市，排名前 10 位的畅销品中有 9 个是易腐品，自年初以来，易腐品月度活跃客户增加了 50%，易腐品当日订单平均每笔订单数量增加了 3 倍。他还提到，Daily Shop 城市业态已经有了一个惊人的开端，并且正在迅速扩张。

问：您能否谈谈第二季度 AWS 运营利润率达到 39% 的驱动因素以及我们应该如何考虑可持续性？答：Brian Olsavsky（首席财务官）表示，他们对第二季度 AWS 的收入增长和利润率扩张感到满意，特别是考虑到业务规模。尽管进行了大量投资，AWS 的利润率仍然强劲，同比增长 650 个基点（520 个基点，不包括衍生品会计收益）。他将此归因于严格的效率提升、产能优化和严格管理的固定成本，同时指出利润率将根据投资水平和产品组合而波动。

问：您能否谈谈 AWS 的定价策略如何考虑未来的成本通胀？尽管存在成本，您的长期合同是否能够实现稳定的回报