随着时间的推移，股票和债券一般呈现负相关关系。当一个人崛起时，另一个人会跌倒，这并不罕见。
但从长远来看，这两种资产类别可能会一起变动。从1981年到2020年，10年期国债收益率从近16%下降到不足1%。这是 60/40 投资组合的主要催化剂。它之所以有效，是因为等式两边都带来了收益。
但到了 2022 年，这种关系却完全相反。通货膨胀飙升，长期收益率飙升，股价进入新的熊市。长期国债和标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.47%) 首次同时下跌超过 20%。许多人宣称 60/40 投资组合已死。
标准普尔 500 指数
2026 年 9 月看起来与 2022 年非常相似。 Invesco S&P 500 等权重 ETF (RSP +0.60%) 和 iShares 20+ 年期国债 ETF (TLT +0.94%) 均下跌约 5%。
如果股票和债券一起下跌，而传统的多元化投资看起来并不好，那么投资者下一步该做什么？从另一个角度探讨多元化。
超越债券寻求多元化
债券与股票搭配可以很好地分散风险，但这种关系并不一致。如果投资者不买入长期国债也是可以理解的，因为长期国债仍比 2020 年高点低 40% 以上。
通过多元化降低投资组合风险的关键是将股票与另一种低相关或负相关的资产类别配对。除了债券之外，还有其他一些因素需要考虑。
金子
这也许是最好的风险降低工具。它与标准普尔 500 指数的长期相关性几乎为零，这意味着它是一种可以为所欲为的资产类别。如果您需要一种在降低风险方面表现出色且因财政问题而看涨的资产，那么黄金可能就是您的选择。
商品
大宗商品一直是 2026 年表现最好的资产类别之一，这主要是由于原油价格飙升。在地缘政治紧张时期，当供应紧张、价格上涨时，持有它们也是不错的选择。它们与股票的相关性高于与黄金的相关性，但仍足够低，因此它们是一个很好的分散投资工具。
房地产
房地产，尤其是房地产投资信托基金 (REIT)，其交易方式更像股票，但具有一些独特的特征。投资土地、公寓或办公楼与拥有公司不同。此外，房地产面临着与股票不同的宏观经济压力。当与股票搭配时，这是一个很好但不是很好的多元化工具。
公司债券
2022 年，公司债券的表现比政府债券好得多，主要是因为资产负债表的健康状况有助于抵消国债的部分纯利率风险敞口。如果您仍然希望使用固定收益作为股票的多元化投资工具，那么这对于国债来说是一个不错的选择。
纳斯达克股票代码：TLT
不要放弃股票和债券
从长远来看，具有资本增值潜力的股票和具有收入状况的债券仍然是很好的搭配。在某些时期，它们不会像您希望的那样相互平衡。但这并不意味着你应该完全放弃他们。
A small allocation to any of the alternatives mentioned could further diversify and broaden a portfolio and serve as a potential hedge against further increases in interest rates.当通货膨胀和利率成为问题时，它们就表明值得考虑。