小型模块化反应堆（SMR）比传统核反应堆小得多。它们在现场预制和组装，以减少建设核电站的时间和成本。中小型反应堆本身产生的电力不如大型核反应堆那么多，但它们可以以模块化方式组合起来部署更大的核电站。
站的偏远地区。它们也是直接为数据中心供电的不错选择。国际能源署 (IEA) 认为，SMR 的投资可能会从目前的 50 亿美元增加到 2030 年的 250 亿美元以上，并最终在 2050 年累计达到 6700 亿美元。
NuScale Power (SMR +7.60%) 和 GE Vernova (GEV +1.43%) 是两家可以从该市场扩张中获利的公司。前者是对这个新兴市场的纯粹投机性押注，而后者是一家涉足小型模块化反应堆的更加多元化的能源公司。
两种不同的 SMR 方法
NuScale 和 GE Vernova 对 SMR 的定义截然不同。 NuScale 的 VOYGR SMR 发电量为 77 MWe，足够小，可以用卡车分段运输。 GE Vernova 的 BWRX-300 SMR 发电量为 300 MWe，相当于一个中型化石燃料发电厂，但它比 NuScale 的 SMR 大得多，而且运输不便。
纽约证券交易所代码：SMR
NuScale 的 VOYGR 是唯一获得美国核管理委员会 (NRC) 完整设计认证批准的 SMR。 GE Vernova 的 BWRX-300 尚未获得 NRC 认证，但它正在积极通过监管流程。
NuScale 凭借其较小的 SMR 和 NRC 设计认证，似乎比 GE Vernova 更具优势。尽管如此，它预计其任何反应堆（位于罗马尼亚和美国）要到 2030 年代初才会投入使用。 GE Vernova 计划于 2030 年部署其第一座反应堆（在加拿大）。
纽约证券交易所代码：GEV
两种不同的商业模式
NuScale 的大部分收入将来自前端工程和设计 (FEED) 研究、许可费和咨询工作，直到部署第一批 SMR。分析师预计，从 2025 年到 2028 年，这些合同带来的收入将从 3150 万美元激增至 2.765 亿美元。但它不会很快实现收支平衡，而且以今年销售额的 55 倍计算，价格也不便宜。
GE Vernova 于 2024 年从通用电气 (GE +1.43%) 分拆出来，是一家规模更大、更多元化、盈利能力更强的公司。去年，该公司 55% 的订单来自电力部门，33% 来自电气化部门，13% 来自风能部门。
其电力和电气化部门正在快速发展，以满足耗电云、数据中心和人工智能市场的需求。这些有利因素正在抵消其风电业务增长放缓的影响，该业务面临着更严峻的供应链和宏观阻力。目前，其收入的不到 3% 来自核能市场，但在部署第一批 SMR 后，该业务可能会增长得更大。
分析师预计，从 2025 年到 2028 年，GE Vernova 的收入和调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 将分别以 17% 和 60% 的复合年增长率增长。它的交易价格是今年销售额的 5 倍，是调整后 EBITDA 的 40 倍。
更好的选择：GE Vernova
过去 12 个月，NuScale 的股价暴跌 80%，因为该公司正在烧钱，缺乏短期催化剂，而且相对其增长潜力而言，它看起来仍然不便宜。随着越来越多的投资者将其视为人工智能能源基础设施公司，GE Vernova 的股价已飙升 50%。
过去的表现并不能保证未来的收益，但在这些水平上，GE Vernova 仍然比 NuScale 更值得购买。这两家公司都不会很快部署其 SMR，但 GE Vernova 比 NuScale 拥有更强大的基础和更多的基础。