9 月 11 日，加拿大皇家银行资本市场 (RBC Capital Markets) 对戴尔科技公司 (NYSE: DELL) 给予优于大盘评级和 640 美元目标价后，该公司股价上涨超过 11%。
戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）本已强劲，该股在 2026 年迄今已上涨 300% 以上。最近的反弹为戴尔科技公司 (NYSE:DELL) 增添了强劲的一年。受益于云公司和企业对人工智能基础设施的强劲需求，该公司已成为基于 Nvidia 的服务器和相关设备的最大供应商之一。
加拿大皇家银行 (RBC) 分析师戴维·佩奇 (David Paige) 在一份报告中写道，戴尔科技公司 (NYSE:DELL) 没有表现出放缓的迹象。加拿大皇家银行认为，该公司“继续处于有利地位，可以从多年的人工智能基础设施支出周期中受益”。
Paige 指出，“戴尔科技公司（纽约证券交易所代码：DELL）一流的供应链代表了一条竞争护城河，使该公司在供应中断期间脱颖而出，因为在供应波动/受限期间，客户越来越多地向戴尔科技公司（纽约证券交易所代码：DELL）寻求‘安慰之手’。”
强劲的人工智能服务器需求支撑着牛市
戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）尚有价值 950 亿美元的服务器订单尚未履行，创下历史新高。 RBC 指出，该公司第二季度 AI 服务器收入为 164 亿美元。
9 月初，戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）公布了好于预期的第二季度业绩，并将全年财政收入预期上调了 250 亿美元，达到 1,920 亿美元。与上一年相比，收入将增长近70%。
由于需求已经强劲，投资者面临的关键问题日益成为戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）能够以多快的速度将其大量积压的订单转化为已交付的服务器，以及公司为此需要花费多少成本。将积压订单转化为收入的速度和成本可能决定该股票的未来表现。
这种快速扩张也给现金流和营运资金带来了一些压力。尽管净利润增长两倍多至 41 亿美元，但运营现金流从一年前的 25 亿美元下降至 22 亿美元。
自 1 月底以来，库存也增加了一倍，达到 213 亿美元，因为该公司库存零部件并进行建造以满足其巨大的积压订单
这种增长速度也带来了执行风险，戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）将需要管理动态的供应环境，同时扩大运营规模以满足强劲的需求。
数字说明什么
对冲基金对该股的兴趣在第二季度有所增加。根据 Insider Monkey 的数据库，2026 年第二季度有 77 家对冲基金持有戴尔科技公司（NYSE：DELL）的头寸，高于第一季度的 72 家。
与此同时，截至 8 月 31 日，空头利息占该公司流通股的 4.88%，显示出对该股的某种程度的看跌定位。
截至 9 月 11 日，戴尔科技公司 (NYSE:DELL) 的预期市盈率约为 22 倍，而其往绩市盈率为 33 倍。考虑到该公司收入增长近 70% 的预测，估值可能显得合理，特别是如果该公司能够按预期将其大量积压订单转化为收入的话。
戴尔科技公司（纽约证券交易所股票代码：DELL）的前景仍然与其执行大规模人工智能基础设施机会的能力密切相关。公司需求旺盛，积压量大。然而，将需求转化为盈利增长，同时管理库存、现金流和供应链挑战可能具有挑战性。
总体而言，戴尔的人工智能故事很引人注目，但当前的风险回报看起来不太有吸引力，除非积压订单转换和盈利能力继续超出预期。
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