随着管理层推进大规模的人工智能支出计划，Alphabet (GOOG +1.53%) (GOOGL +1.77%) 最近面临压力。它不仅预计今年将花费约 2000 亿美元的资本支出，明年将大幅增加，账面上还有 8110 亿美元的购买承诺和合同义务，其中大部分将在 2030 年支付。一些投资者担心 Alphabet 可能在人工智能上花费过多，尤其是在其自由现金流陷入负值的情况下，并利用债务和股票市场获取新资本。
谷歌云首席执行官 Thomas Kurian 透露了一些有关云计算业务的细节，这些细节应该会让投资者对其未来充满信心，其中包括谷歌坐拥快速增长的 500 亿美元业务，这使其在竞争中拥有巨大优势。
Alphabet 的定制 AI 芯片大受欢迎
Kurian 透露，Alphabet 的张量处理单元 (TPU) 芯片业务规模是其第二大竞争对手的两倍多，该公司将其版本用于人工智能训练和推理。那就是亚马逊 (AMZN +1.94%)，该公司透露其定制芯片业务（包括其 Trainium AI 加速器和 Graviton 中央处理单元 (CPU)）在 7 月份达到了 250 亿美元的运行率。
也就是说，Alphabet 有望每年从 TPU 中获得超过 500 亿美元的收入。作为参考，该公司上季度报告整个谷歌云业务收入为 248 亿美元，因此 TPU 业务约为其中的一半。
纳斯达克：谷歌
由于 Google Cloud 收入的很大一部分来自 TPU，Alphabet 的 AI 服务器相对于竞争对手来说投资回收期非常短。 Kurian 表示，其服务器的平均投资回收期不到两年，而 TPU 服务器只需一半时间即可实现盈亏平衡。
相比之下，亚马逊首席执行官安迪·贾西表示，亚马逊网络服务中人工智能服务器的投资回收期不到三年。考虑到服务器的预期寿命约为六年，这仍然是一个很好的盈亏平衡期，但将盈亏平衡期从三年缩短到两年意味着 Alphabet 在六年内可以在其服务器上产生两倍的现金回报。
人工智能竞赛中的巨大优势
也许超大规模企业目前面临的最大挑战是获得资本。他们都在出售债券以获取资金来投资建设新的数据中心。今年早些时候，Alphabet 甚至发行了新股，筹集了 850 亿美元资金。
TPU 的资本效率相对于竞争对手而言具有极好的优势。由于对其芯片的需求如此之大，Alphabet 可以积极投资建设新的数据中心并为其配备 TPU 服务器。 TPU 的成本可能比第三方 GPU 低得多，这使得 Alphabet 能够以与更依赖 GPU 的竞争对手相同的资本支出预算提供更多计算。
值得注意的是，亚马逊计划今年部署的 Trainium 服务器数量将超过 GPU 服务器数量。同样，微软（MSFT +0.65%）也计划大幅增加其定制芯片。但他们的定制芯片业务绝对规模小于 Alphabet，尤其是相对于其整体云计算业务的规模而言。请注意，亚马逊和微软的云收入都高于 Alphabet。
与此同时，库里安表示，Alphabet 已通过长期承诺锁定了一些最大的客户，其中许多是五年的。这使得它能够很好地了解建设更多数据中心和建立更多服务器的潜在现金回报。其 TPU 服务器的投资回收期为一年，总体投资回收期平均为两年，一旦完成最初的数据中心扩建，它将很快在短短几年内恢复其巨大的现金生成能力。
不过，投资者现在可以以便宜的价格购买 Alphabet 股票。其预期市盈率仅为 16 倍。亚马逊和微软的市盈率分别约为 20 倍和 25 倍。由于大量支出有可能产生巨额现金回报，Alphabet 目前看起来是一个绝佳的投资机会。