上周末，Anthropic 首席执行官达里奥·阿莫迪 (Dario Amodei) 发表了一篇博文，呼吁放慢人工智能 (AI) 的发展步伐。他担心这项技术发展得太快，以至于我们可能会失去对它的控制，他强调了最近发生的一系列网络安全事件作为证据。
今年 5 月，Anthropic 签署了一项大规模协议，从埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的太空探索技术公司 (SPCX +5.15%) 租用计算能力，未来几年的价值可能高达数百亿美元。 SpaceX 股票的估值极高，因为投资者正在对这笔交易（以及其他类似交易）的未来收入进行定价，但人工智能开发的放缓可能会阻碍这项工作。
这就是为什么投资者可能希望在不确定的情况下避开 SpaceX 股票。
SpaceX 认为人工智能是一个价值 26.5 万亿美元的机会
SpaceX 经营三项业务：
SpaceX 将其在太空运输行业的潜在市场估值为 3700 亿美元，而它认为卫星连接行业提供了 1.6 万亿美元的机会。然而，人工智能可能是一个涵盖基础设施、消费者订阅和企业应用程序的 26.5 万亿美元市场。因此，马斯克和他的团队专注于尽可能多地抓住这一机会也就不足为奇了。
全球范围内缺乏运行人工智能训练和推理工作负载所需的专用数据中心芯片和组件，因此开发人员不惜巨资锁定尽可能多的计算能力。截至 2029 年 5 月，Anthropic 预计每月花费 12.5 亿美元从 SpaceX 数据中心租用计算能力，因此该协议的总价值可能高达 450 亿美元。
SpaceX 签署了另一项协议，从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月向谷歌母公司 Alphabet 租赁约 9.2 亿美元的产能。到 2029 年，该公司还将每月向初创公司 Reflection AI 租赁价值约 1.5 亿美元的产能。
这些交易来得如此密集和迅速，以至于 SpaceX 首席财务官布雷特·约翰森 (Bret Johnsen) 认为，到 2026 年底，该公司的人工智能业务可能会实现 1000 亿美元的年收入运行率。此外，马斯克认为，人工智能业务可能会推动 SpaceX 的年收入最早在 2030 年达到 1 万亿美元。
然而，大多数客户可以通过提前 90 天通知 SpaceX 来终止基础设施协议。如果事实证明 Anthropic 由于计划加快人工智能开发速度而不需要那么多产能，那么它就有可能比预期更早地退出与 SpaceX 的合同。
SpaceX 的股价可能会从此大幅下跌
SpaceX 在 2026 年第二季度（截至 6 月 30 日）总收入为 78 亿美元，同比增长 92%。下面是它的分解方式：
SpaceX 部分
第二季度收入
收入增长（同比）
空间
9.62亿美元
29%
连接性
42.91 亿美元
66%
人工智能
25.61亿美元
247%
数据来源：SpaceX。
正如你所看到的，连接业务仍然占 SpaceX 收入的大部分，但由于该公司不断增长的基础设施交易组合，人工智能业务正在迅速迎头赶上。
这让我想到了 SpaceX 的估值，因为投资者目前正在为人工智能业务的增长支付巨额溢价。根据该公司过去 12 个月 230 亿美元的总体收入，其股票的市销率 (P/S) 为 87.3，是纳斯达克 100 指数（市销率为 6.1）的 14 倍。
纳斯达克股票代码：SPCX
换句话说，与美国最大的科技公司集团相比，SpaceX 的估值似乎被严重高估。展望未来，华尔街认为 SpaceX 的总收入可在 2027 年增长至 1065 亿美元（根据雅虎财经），其股票的远期市盈率为 18.8。因此，即使我们展望一年多的未来，它仍然显得昂贵。
但如果像 Anthropic 或 Alphabet 这样的大客户遏制人工智能支出以加快发展速度，SpaceX 明年可能不会产生预期的收入，因此其股票可能比现在看起来更贵。
SpaceX 的股价已较历史高点下跌 34%，但其估值仍存在进一步下跌的巨大空间。因此，投资者可能希望在可预见的未来避开。