英特尔 (INTC +5.14%) 的股价在过去一年里上涨了近 300%，这并不是任何人对一家在 2024 年看起来可能不得不出售自己换取零部件的公司的预期。
首席执行官 Lip-Bu Tan 于 2025 年 3 月上任，并表示转型至少需要五年。以下是持有该股票的理由发生变化的五个原因，以及为什么它仍然可能出错。
1. Tan投入了1000万美元自己的钱
8 月 11 日，Tan 以每股 95 美元的价格购买了 105,263 股，几乎花费了 1,000 万美元，并将他的个人持股增加了 8.7%，达到约 130 万股。据 TheStreet 报道，他大约在公司以该价格出售新股并筹集大量资金的同时这样做了。高管们总是收到股票作为报酬。以与外部投资者支付的价格相同的价格开出支票是一种不同的行为，当内部人士预计未来一年会遇到困难时，他们很少会这样做。
2. 英特尔本来可以筹集 150 亿美元，但筹集了 200 亿美元
如前所述，英特尔筹集了大量资金。 8月初至中旬，该公司宣布出售150亿美元的股票，并于第二天早上将其定价为200亿美元，以95美元的价格出售2.105亿股，获得约197亿美元的净收益。随后，承销商行使其选择权，额外全额购买了 3160 万股股票。
出售股票会稀释现有所有者的权益，这意味着每股股份现在只代表公司的一小部分。由于股权稀释，美国银行和瑞银的分析师均将目标价下调约 4% 至 5%，同时称此次涨价是净利好。
我认为谭现在筹集资金的决定表明英特尔利用了投资者为其转型提供资金的意愿。建设芯片工厂成本高昂，等待筹集资金的最佳时机可能会让英特尔在投资者不太愿意提供资金的情况下尝试为同样的项目提供资金。
纳斯达克股票代码：INTC
3.英特尔正在围绕内存短缺进行设计，而不是陷入其中
在 6 月份的台北电脑展上，Tan 详细介绍了 Crescent Island，这是一款数据中心芯片，旨在回答人工智能查询而不是训练模型。据 TheStreet 报道，Crescent Island 故意跳过了大家都在争夺的优质堆叠内存，而是使用手机和笔记本电脑中较便宜的商品类型，即适合普通服务器的风冷卡。
英特尔正在放弃限制芯片训练性能的内存带宽，以换取更多内存容量并减少对其他公司的依赖。如果客户更关心可用性和容量而不是峰值性能，那么这可能很重要。
我喜欢英特尔和 Tan 的方法，因为它专注于解决内部容量和可用性问题，而不是强迫他们花费更多资金来获得所需的性能。
4. 制造证据开始到来
英特尔和设备制造商 ASML Holding 最近表示，超过 100 万片测试晶圆已经通过了英特尔最新的芯片制造机器，这是这些工具不再停留在实验室的简单说法。他们一遍又一遍地运行真正的芯片，每次通过都为工程师提供了另一次发现问题和调整流程的机会。
公司领导层还表示，英特尔即将推出的 14A 工艺的错误率下降速度比公司预期的要快，简单来说，这意味着下线的芯片更多是可用的，而不是报废的。
5. 华盛顿和英伟达均在股东名单上
最后，联邦政府在 2025 年以 20.47 美元的价格购买了 4.333 亿股英特尔股票后，拥有略低于 10% 的股份。这表明华盛顿已将其产业政策的很大一部分与英特尔挂钩，并且有强烈的动机看到这一转变成功，而不是看着该公司倒退。大约在同一时间，英伟达在英特尔建立了约 300 亿美元的股权。我认为无论有没有 Tan，这些投资都会发生，但它们仍然是对英特尔未来的巨大认可。