除了月度通胀报告、美联储会议，或许还有英伟达的运营业绩之外，华尔街可以说没有比伯克希尔哈撒韦 ( BRKA -0.75% ) ( BRKB -0.54% ) 季度收益发布更令人期待的事件了。
奥马哈先知沃伦·巴菲特在退休前的几年里一直是股票的净卖家。自 1 月 1 日起，他的门生格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 就任伯克希尔新首席执行官以来，这一趋势已连续 14 个季度持续。
沃伦·巴菲特于 2025 年 12 月 31 日从伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官的职位上退休。图片来源：The Motley Fool。
但投资者目睹了伯克希尔新老板购买习惯的决定性转变。在截至 6 月份的季度中，购买了 234.7 亿美元的股本证券，仅出售了 36.9 亿美元，净买入额为 197.8 亿美元。这是巴菲特或阿贝尔自 2022 年第三季度以来首次成为股票净买家。
尽管这似乎为投资者开了绿灯，但仍需谨慎。即使在第二季度净购买活动接近 198 亿美元之后，沃伦·巴菲特和格雷格·阿贝尔向华尔街发出的 3660 亿美元的警告仍然比以往任何时候都更加响亮。
巴菲特和阿贝尔都是价值的坚持者——在当今的市场上找到好的交易是具有挑战性的
尽管我们必须等到 8 月 14 日收盘后，伯克希尔哈撒韦公司才能提交 13F 表格（该表格概述了阿贝尔在截至 6 月的季度中买卖的股票），但值得注意的是，今年的股权购买很大一部分与谷歌母公司 Alphabet (GOOGL -0.96%) (GOOG -0.88%) 相关。
伯克希尔哈撒韦在第二季度是 14 个季度以来首次净买入股票伯克希尔哈撒韦 $BRK.B 在第二季度总共花费了 235 亿美元购买股票......他们在第二季度通过出售股票总共带来了 37 亿美元这意味着伯克希尔净花费了...... pic.twitter.com/hUxfgyPKbn
第一季度，阿贝尔将伯克希尔持有的 Alphabet A 类股 (GOOGL) 股份增加了两倍多，并建仓了其 C 类股 (GOOG)。与此同时，伯克希尔在第二季度通过私募购买了 100 亿美元的 Alphabet 股票（每种股票类别 50 亿美元）。这似乎并不是对整个股市的认可，而是阿贝尔对 Alphabet 长期增长前景的看好。
自2022年第四季度以来，伯克希尔哈撒韦公司包括美国国债在内的现金储备猛增。尽管最近一个季度有所下降，但仍达到惊人的 3,655 亿美元（截至 6 月 30 日）。
简单地说，如果巴菲特和阿贝尔认为股票整体上很划算，他们就不会持有这么多现金。这一 3660 亿美元的警告体现了股票的历史价格以及巴菲特和阿贝尔坚定不移的以价值为中心的态度。
沃伦·巴菲特指数达到 241%，超越互联网泡沫、全球金融危机和 2022 年熊市，股市达到历史最高估值 🤯 👀 pic.twitter.com/Da3WEKoJUY
2001 年，沃伦·巴菲特在一次罕见的《财富》杂志采访中将市值与 GDP 的比率称为“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一衡量标准”。这个比率后来被称为巴菲特指标。
回测到 1970 年 12 月时，巴菲特指标的平均值为 88%。换句话说，所有股票的累计价值平均占美国国内生产总值（GDP）的88%。 6月1日，巴菲特指标触及234%以上的历史新高！
虽然伯克希尔的巨额现金储备为该公司提供了无与伦比的财务灵活性，但它也向投资者发出了明确的警告：找到一笔好交易是非常具有挑战性的。
不要被愚弄：仅仅因为阿贝尔结束了连续 14 个季度的净抛售，并不意味着股市估值具有吸引力。