如果您在读完标题后又犹豫了，那么您并不孤单。鉴于 Netflix 自 2002 年上市以来取得了压倒性的涨幅，将 Netflix ( NFLX +0.05% ) 标记为价值股而不是成长股是一个明显的步骤变化。
但截至撰写本文时，Netflix 今年迄今已下跌 33.3%。在过去五年中，Netflix 亏损了 4.4%，而标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.82%) 的总回报率为 80%。
以下是 Netflix 从成长型股票转变为价值型股票的原因、抛售情况每况愈下的原因，以及 Netflix 现在是否值得买入。
Netflix 的市盈率为 17.5 倍
有很多方法可以区分成长型股票和价值型股票。一些方法论侧重于估值，另一些方法论则侧重于销售额和盈利增长率。尽管股价下跌，Netflix 的盈利仍持续增长。它的预期市盈率仅为 17.5 倍，低于标准普尔 500 指数 18.7 的预期市盈率。但估值只能说明部分情况。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 30 日美国东部时间下午 4:00
成长型公司的估值更高的是它们未来可能产生的收益，而不是它们今天产生的收益。当 Netflix 持续亏损、自由现金流为负，但正在迅速获取订户并进军新市场时，情况确实如此。
Netflix 通过邮购 DVD 颠覆了家庭娱乐。然后，它通过建立许可内容库开创了流媒体领域。然后它开始制作自己的内容，并通过多部热门节目和电影获奖。
从 2025 年开始，Netflix 停止报告其季度订户数量和每订户平均收入，这表明其高速增长时期已经结束。 Netflix 甚至在 2024 年第一季度股东信中表示，收入和营业利润率现在是其主要财务指标，而以观看 Netflix 的时间来衡量的参与度是衡量客户满意度的最佳指标。
我同意 Netflix 的观点，即观看时间更能代表订阅者的质量和平台参与度，而不仅仅是订阅者指标。有证据表明，Netflix 以盈利为中心的新战略正在发挥作用，因为 Netflix 的销售额和利润持续攀升。但尽管业绩强劲，其股价却朝着相反的方向发展。
YCharts 提供的 NFLX 数据
当股票价格与其出色的财务业绩脱节时，这意味着投资者担心该企业的未来，担心其增长是否会放缓，或者目前产生的业绩是否可持续。这就是为什么 Netflix 多年来一直保持着极高的市场溢价，而现在的交易价格却低于标准普尔 500 指数。
和苹果一样，Netflix 可以优雅地走向成熟
有时，投资者将成长型股票转变为价值型股票，就像对待一颗超新星一样，最后会褪去原来的外壳。尽管有很多曾经快速增长的公司因经营过热而被遗忘的例子，但也有无数曾经颠覆范式的企业最终成为高质量复合企业的例子。
在史蒂夫·乔布斯 (Steve Jobs) 的领导下，苹果 ( AAPL -1.23% ) 是一家高度创新的公司，彻底改变了手机和个人电子产品。但苹果为股东创造的大部分价值都是在蒂姆·库克的领导下完成的，他专注于创建一个由产品和服务组成的综合生态系统，以支持稳定、高利润的盈利增长和为股票回购提供资金的现金流。苹果不再依赖单一的产品发布或创意，就像 Netflix 不再依赖单一的热门电影或电视节目来吸引订户一样。
Netflix 永远不会像以前那样发展迅速、极具颠覆性。但这并不意味着这是人们应该忽视的投资机会。事实上，我认为 Netflix 是未来十年值得持有的跑赢大盘的股票。
Netflix 拥有完美的商业模式来维持其在流媒体领域的行业领先地位。它从订阅者那里产生可预测的收入流，可以用来预算各种类型的内容支出，以保持订阅者的参与度。它还提供更便宜的订阅服务，其中包括广告，使价格更实惠。因此，尽管不乏专业制作和用户生成的内容，但认为 Netflix 最终将面临订户数量迅速下降的时期也是错误的。
Netflix 具备成为跑赢大市的价值股的条件
Netflix 有一个实现稳定盈利增长的成功秘诀，这对于价值投资者来说是完美的。现在，它已经失去了市场溢价，并且定价类似于价值股票，投资者对 Netflix 的期望标准已经降低。
随着流媒体服务股票处于多年低点以及市场重新设定预期，Netflix 成为目前最值得购买的价值股票之一。