在 Space Exploration Technologies (SPCX -1.55% ) 以 1.8 万亿美元的价格完成历史上最大的首次公开募股之前，因“大空头”而闻名的迈克尔·伯里 (Michael Burry) 辩称，其 IPO 文件中没有任何内容可以证明 1 万亿美元的估值是合理的。
几周后，他称该公司是一家小空间企业、一家利基电信企业、一家苦苦挣扎的社交媒体平台和“CoreWeave -light”的组合，指的是负债累累但发展迅速的新云运营商。
伯里传达的信息很明确：SpaceX 的业务远不足以支撑其估值。
纳斯达克股票代码：SPCX
新合同开始改变数学
自从伯里发表这些评论以来，SpaceX 已经提供了一些令人信服的证据，表明其人工智能业务可能会超出他的预期。在签署了一系列重大合同后，该部门看起来不再像“CoreWeave-light”，而更像“Amazon Web Services-light”。
Anthropic同意每月向SpaceX支付12.5亿美元的计算能力，而Alphabet旗下的谷歌则签署了每月价值9.2亿美元的协议。与 Reflection AI 和一位身份不明的客户签订的协议每月分别增加 1.5 亿美元和 11.1 亿美元。一旦所有这些客户得到充分服务，这些合同每月将带来 34 亿美元的收入，即每年 408 亿美元的收入。
这些合同让 SpaceXAI 看起来更像是人工智能计算领域的重要参与者，拥有主要客户和重大交易。
但伯里指出的风险仍然存在
尽管如此，我不会否认巴里的评论。
仅第二季度，SpaceX 在人工智能基础设施上的支出就高达 158 亿美元，而该部门仍然没有盈利。尽管这些交易让人们关注到盈利和财务可行性的途径，但它们巨大的总体价值并不能保证看到长期投资回报。这些合同包含异常短暂的租赁终止条款（90 天），如果客户可以在其他地方找到计算设备，或者发现他们需要的计算资源较少，那么他们可以相对轻松地摆脱困境。
伯里关于人工智能的更大论点是，这项技术最终将变得商品化——我倾向于同意。未来，计算提供商的运营方式可能更接近于公用事业公司，而不是科技公司：持续的高成本、激烈的竞争和较低的利润。
对人工智能计算的巨大需求正在引发人们疯狂地建设尽可能多的容量。这很可能会导致过度建设，而当前需求超过供应的动态就会发生逆转。
SpaceX 有很多值得追求的目标
因此，尽管 SpaceX 的新合同在短期内极大地改善了其人工智能部门的经济效益，但我不确定从长远来看，伯里的观点是否会被证明是错误的。为了证明其巨大估值的合理性，SpaceX 的人工智能工作不仅需要显示出令人难以置信的营收增长，而且还需要证明具有可观的盈利能力。
那是在我们讨论其太空发射业务和星链之前，这两项业务也需要取得巨大成功才能证明 SpaceX 目前 2 万亿美元的价格标签是合理的。