听听沃伦·巴菲特或博通首席执行官 Hock Tan (AVGO -1.84%) 对市场状况的看法是值得的，但当他们一起说时，你可以确信背后有很多真相。
去年 5 月，沃伦·巴菲特在 CNBC 采访中将当前市场比作赌博，称其就像“一座附有赌场的教堂”，他在 7 月表示：“当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值。”
本周，陈在新加坡的一次活动中也表达了同样的观点。据彭博社报道，他说：“很多投资者不知道他们在投资什么，”他们“设定了非常极端的期望，结果发现这几乎就像他们在赌场一样。”
这就是他们担心的原因以及您今天可以采取的措施。
人工智能存在泡沫吗？
在人工智能股票以及对 OpenAI 和 Anthropic 等私营公司的信心的推动下，随着股市持续上涨，人们的担忧也在加剧。人们对这项技术的未来抱有乐观的态度，但根据许多估计，支出已达到 1 万亿美元，而这种信心是建立在目前不存在的预期收益的基础上的。
Tan 指出，OpenAI 的营业额为 500 亿美元，这似乎是一项可行的业务，但它尚未弄清楚如何将其转化为收益。目前，它在培训上花费了大量资金，而且许多用户都是短期的；谭说，要成为一家真正的企业，它需要找到能够成为长期收入来源的客户。
“当你还是个孩子的时候，你会去电子游戏厅玩。你的父母给你 10 美元的代币，你在 10 分钟内完成它，但你什么也没学到，”Tan 指出。 “这就是当今企业中正在发生的情况。”
虽然这些公司正在努力盈利，但他们花费的资金却在不断增加。最终，这些来源可能会枯竭，如果他们在此之前没有弄清楚如何盈利，他们的业务可能会崩溃。
过度自信的投资者
并非所有人工智能股票都价格昂贵，而且许多股票利润丰厚。博通股票的市盈率为 45 倍，远低于 60 的五年平均水平，对于快速增长的芯片股来说看起来很有吸引力。博通的毛利率为 67%，营业利润率为 54%。它是一家主要的人工智能公司，提供高速网络设备和定制人工智能加速器，但它拥有多元化的业务和收入来源。
AVGO-博通
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 15 日美国东部时间下午 1:37
然而，投资者纷纷涌入太空探索技术公司 (SPCX -3.98%) 的首次公开募股 (IPO)，尽管该公司尚未盈利，但该股的交易价格是过去 12 个月销售额的 68 倍。 （埃隆·马斯克对 Tan 的警告做出了回应，称“不要在赌场里哭泣。”）克劳德人工智能模型的制造商 Anthropic 截至 7 月份的营业额为 650 亿美元。该公司预计将于 11 月上市，据报道，其估值目标为 2 万亿美元。
亚马逊和 Alphabet 等公司不断上升的资本支出（capex）数据令投资者感到失望，他们声称他们需要今天进行投资以保持竞争力并为未来的暴利做好准备。随着资本支出飙升，两家公司的自由现金流均为负值。
YCharts 提供的 AMZN 自由现金流（季度）数据
今天你可以做什么
我们无法知道接下来会发生什么，或者情况何时会发生变化，但我不会忽视巴菲特和谭的警告。如果您高度关注人工智能，那么可能是时候将您的一些头寸换成更具防御性的股票了。
如果你仍在购买，我会倾向于像博通这样的股票，这些公司利润丰厚，并且拥有人工智能以外的业务。