以下是本周人工智能（AI）领域最重大的分析师动向。
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供应链检查显示没有 iPhone 恢复计划后 Loop Capital 下调了苹果评级
在供应链检查显示苹果没有计划收回 2026 年下半年削减的 1300 万部 iPhone 出货量后，经纪公司 Loop Capital 本周将苹果的评级从买入下调至持有，并将目标股价从 370 美元下调至 330 美元。
分析师 Ananda Baruah 表示，苹果此前将 9 月和 12 月季度的 iPhone 出货量减少了 10%，Loop 最初认为这些出货量可以在 2027 年之前得到弥补，因为减少的数量与供应相关，而不是需求驱动。
“现在情况似乎不再是这样了，”巴鲁阿写道。
Loop 将 12 月份季度 iPhone 销量预期从华尔街的 8500 万部下调至 7900 万部，平均售价 (ASP) 预期从 1,239 美元下调至 1,123 美元。对于 2027 年，该公司将销量预测上调至 2.6 亿部，但将平均售价从 1,235 美元下调至 1,096 美元，将 iPhone 收入从 3150 亿美元下调至 2850 亿美元，并将每股收益从 10.11 美元下调至 9.76 美元。
该券商还指出，由于内存成本持续上涨，存在潜在的毛利率风险，将其标准化每股收益预期从 12 美元下调至 11 美元，并应用苹果 30 倍的中位市盈率来达到新目标。
巴鲁阿表示：“我们继续看好苹果公司的长期股价上涨和服务业故事……但相信，在最近的股价升值之后，该股还需要基本面催化剂的重置。”
摩根大通将英特尔的评级从“减持”上调至“中性”，并表示，随着该股从 6 月份的峰值回落约 40%，而该股已接近该银行 85 美元的目标价，而该股的风险/回报现在更加平衡，而整体芯片组的股价则下跌了 20-25%。
分析师 Harlan Sur 指出，自摩根大通于 2022 年 11 月下调股票评级以来，英特尔的服务器 x86 CPU 收入份额已从 77% 下降至 53%，PC CPU 份额从 81% 下降至 68%，预计份额还会持续几个季度的损失，特别是在服务器 CPU 领域。
在代工领域，英特尔似乎在产量和新客户参与度方面取得了强劲进展，尽管它在 2026 年上半年的年化外部代工收入仅为 10 亿美元，而台积电的年化收入为 1500 亿美元。
Sur 表示，自从 Lip Bu Tan 就任首席执行官以来，英特尔在核心客户端和数据中心计算市场以及下一代制造方面的执行力得到了改善。他写道：“尽管近期人们对人工智能基础设施支出的可持续性感到担忧，但我们相信，不断增加的代理人工智能工作负载（CPU 密集型）和非常紧张的前沿芯片供应链应该会在即将到来的财报季和整个 2027 年推动每股收益持续积极修正。”
摩根大通 2028 年每股收益预期比市场预期高出约 15%。
苏尔表示：“在当前水平上，风险/回报更加平衡，我们转向中性评级。”
花旗对 SpaceX 开启积极的催化剂观察，认为未来几个月“催化剂丰富”
本周早些时候，花旗对 SpaceX 开启了为期 90 天的催化剂观察，认为未来几个月将“充满独特的催化剂”，此前该公司公布的第三季度收入增长了一倍以上，净利润达到 44 亿美元，这是其作为上市公司的第一个盈利季度。
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增长主要由 SpaceX 的人工智能部门推动，太空和连接业务也在扩张。首席执行官埃隆·马斯克还就与特斯拉的潜在合并发表了一些迄今为止最详细的评论，称此举将是“一个好主意”，并首次确认已经成立了特别委员会来讨论潜在的联盟。
马斯克表示，由于人工智能热潮对数据中心空间的需求激增，预计到 2027 年底，年度经常性收入 (ARR) 将达到 5000 亿至 1 万亿美元。
给予该股“买入”评级的花旗指出了其积极催化剂观察背后的六个因素：SpaceX的“击败/上涨记录”预计将持续到第四季度； Flight 15 被视为“一个具有里程碑意义的航天工业催化剂，为快速重复使用奠定了基础，其规模在发射中从未展示过”；每瓦美元经济性“趋势明显高于共识预期”；加快 Grok 模型发布节奏；年底前可能会提供有关 SpaceX 发电解决方案的更多细节；并进一步明确其“不断发展的移动战略”。
花旗分析师表示：“我们将买入评级的 SPCX 描述为正处于催化剂丰富的 2-3 年弧线之中，我们认为未来 2-3 个月尤其是催化剂丰富的时期，即使在支持我们积极投资论点的时间表内也是如此。”
瑞穗表示，在回调时买入 Lam Research
瑞穗重申了 Lam Research 的跑赢大盘评级，并建议在季度业绩大幅回调后买入该股，将目标价从 365 美元下调至 360 美元。
分析师 Vijay Rakesh 强调，Lam 预计晶圆厂设备 (WFE) 支出在今年增长约 42% 至约 1,550 亿美元后，到 2027 年将增长 29% 以上，达到 2,000 亿美元以上。他写道：“随着新的绿地晶圆厂、NAND/HBM/Terafab 的上涨，我们是回调中的买家。”他还指出特斯拉的评论指出，Terafab 将于 2028 年初实现“数十亿美元的 WFE”，长期价值将达到 1000 亿美元。
Mizuho 强调 SLC NAND 的出现是一个主要推动力，每变化 1 个百分点，就需要增加 2% 的 NAND 晶圆产能，而 Lam 占据了该市场约 90% 的份额。 9 月份季度 NAND 收入增长 38%，代工收入增长 28%。该券商预计 Lam 明年的收入将增长 37%，高于市场预期 30%，并认为 Lam 预计 2027 年将有 10 座新的一级晶圆厂投产。
Rakesh 表示：“我们认为 LRCX 处于有利位置：1）广泛的竞争护城河，2）HPC/AI/ML、HBM/CoWoS/TSV、GAA/BPD 等长期技术趋势，3）领先的资本密集度不断上升。”
Lam 公布的 9 月份季度收入为 82.2 亿美元，每股收益为 2.20 美元，基本符合市场预期，毛利率环比上升 40 个基点至 52.4%。 12 月季度营收指引为 86 亿美元，每股收益为 2.33 美元，略高于预期。
亚德尼：人工智能泡沫存在但不会破裂
本周，金融研究公司 Yardeni Research 推出了一款使用 Anthropic 的 Claude Fable 5.1 构建的 AI 泡沫测量仪，该测量仪表示，该测量仪证实了 AI 相关股票中存在泡沫，但表明泡沫尚未接近破裂。
该工具有两个刻度盘。 “条件”表盘通过借鉴 1999-2000 年科技泡沫破灭和 2006-2007 年房地产泡沫破灭之前的情况来衡量是否存在泡沫，目前读数为 83（满分 100）。“触发因素”表盘追踪结束过去繁荣的力量（信贷繁荣和资本成本持续上升）是否正在发生，读数仅为 34。
“仪表显示存在泡沫，但它不会破裂，”亚德尼写道。
一个触发因素已经启动，两年期国债收益率较 12 月低点上涨 115 个基点，但信贷并未延伸至人工智能相关经济领域之外。该公司表示：“泡沫的先决条件已经存在，并且已经存在了一段时间，但结束过去繁荣的力量仅部分存在。”
亚德尼指出，自 1965 年以来，只有 9% 的情况出现在条件较高、触发因素读数较低的季度之后，标普 500 指数在两年内出现熊市，而在此期间，经通胀调整后的涨幅中位数为 18.3%。当两个指标都处于高位时，熊市的可能性上升至 42%，中值损失为 12.5%。
亚德尼表示：“但触发因素是值得关注的：如果它开始向高位上涨，风险也会增加。”他指出，两年期收益率和超大规模企业第三季度业绩中的闲置产能迹象是需要监控的关键因素。
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