Advanced Micro Devices, Inc.（纳斯达克股票代码：AMD）和 Broadcom Inc.（纳斯达克股票代码：AVGO）提供了投资人工智能计算的竞争方式：通用处理器和加速器与定制芯片和网络。他们 10 月 7 日的追踪运营现金流减去资本支出的价格相差甚远。 AMD 的交易价格接近自由现金流的 125 倍； Broadcom 约为 46 倍。
AMD 可以快速增长，但如果其价格要求更快的增长，则会令投资者失望。博通较低的市盈率带来了客户集中度和融资风险。
我们的 CPU 分析测试了 AMD 成熟的处理器业务是否能够承受其加速器野心的成本。博通的股息案例询问当其最大的客户获得议价能力时，现金覆盖率能提供多少保护。
现金缺口已经显而易见
AMD第二季度数据中心收入增长107%至67亿美元，帮助总收入达到115亿美元。它的乐观理由是更广泛的计算角色：更好的软件兼容性和加速器部署可以将开发成本分摊到更多的销售上。
该季度产生了 15.6 亿美元的自由现金流，约占收入的 14%。其次是 23.7 亿美元的运营现金流和 8.08 亿美元的资本支出。快速的销售增长尚未达到博通的现金转换水平。
Insider Monkey 的 AMD 持有者数量从第一季度的 134 家增加到 2026 年第二季度的 164 家。 Marshall Wace 将其 AMD 股份增持约 3%。
AMD截至6月27日的季度； Broadcom 截至 8 月 2 日。Broadcom 创造了 295.9 亿美元的收入和 136.7 亿美元的自由现金流，利润率为 46%。 AI 半导体收入增长 221% 至 167 亿美元。定制设计可以加深工程关系，而基础设施软件则提供单独的收入来源。
缺点是依赖主要买家，而这些买家自身的经济状况会影响部署和谈判能力。 Broadcom 的最新文件还披露，在部署所有相关机架后，客户租赁支持的最大潜在价值为 290 亿美元。尚未支付任何款项，其公允价值并不重要。客户财务和设备转售价值决定风险。在特定条件下，客户还可以为租赁义务发行博通高达 420 亿美元的可转换本票。截至 8 月 2 日，尚未发放任何限额。这两项限额都不是当前的现金账单；添加它们并不能衡量预期损失。
AMD 9 月 15 日的空头权益为 3998 万股，占流通量的 2.5%。
Broadcom 拥有 170 名股东，低于第一季度的 173 名，而费舍尔则增持了约 3% 的股份。
我们的 Nvidia 比较探讨了 Broadcom 更便宜的定制计算模型相对于广泛的 GPU 平台的优势。
五年的坎造就优质混凝土
以固定价格计算，如果博通的自由现金流在五年内每年增长 15%，AMD 将需要约 41% 的年增长率才能达到相同的期末倍数。此图源自 125.47 比 45.61 的起始倍数比率；这不是盈利预测。股票发行可以提高公司范围内所需的增长，以保持每股收益。
博通提供更具防御性的起始现金价格，前提是其现金生成能够承受买家集中且融资支持受到控制。如果部署成功能够在几年内大幅加快现金流的提升，而不是仅仅创造另一个强劲的销售季度，AMD 就会成为更强有力的选择。如果支持损失吸收了目前使其具有吸引力的现金，博通的折扣将失去吸引力。
虽然我们承认 AMD 和 AVGO 作为投资的风险和潜力，但我们坚信，一些人工智能股票更有希望在更短的时间内提供更高的回报。如果您正在寻找比 AMD 和 AVGO 更有前景且具有 10,000% 上涨潜力的 AI 股票，请查看我们关于这只最便宜的 AI 股票的报告。
披露：无。在 Google 新闻上关注 Insider Monkey。