本月标志着当前牛市的四周年，许多股票没有显示出放缓的迹象。标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -1.11% ) 在过去六个月内上涨了 15% 以上，而以科技股为主的纳斯达克综合指数 ( ^IXIC -1.88% ) 则飙升了近 20%。
但牛市不可能永远持续下去，市场面临一些重大阻力，可能会削弱其未来的表现。幸运的是，历史仍然有关于接下来发生的事情的好消息。
1、债券收益率上升
近几周来，债券市场一直动荡不安。长期债券收益率已飙升至数十年高位，10年期和30年期国债收益率最近均达到2002年以来的最高水平。
当收益率上升时，借贷变得更加昂贵，影响从抵押贷款利率到信用卡利息的一切。这可能会对经济产生连锁反应——当债务变得更加昂贵时，许多消费者会减少支出，从而减缓经济增长。
2. 油价上涨
由于伊朗持续战争，油价全年飙升，引发人们对在可预见的未来油价将保持高位的担忧。布伦特原油期货目前交易价格约为每桶106美元，自年初以来上涨超过55%。
能源价格上涨也使通胀率保持在美联储 2% 的目标之上。美联储已于 9 月份加息，以应对成本上涨，根据芝商所 (CME Group) 的 FedWatch 工具，年底前再次加息的可能性为 88%。
加息还使借贷成本变得更高，在当前的市场条件下，这可能会对科技公司产生巨大影响。超大规模企业已在数据中心上花费了数千亿美元，如果人工智能建设因借贷成本上升而放缓，可能会影响更广泛的市场。
3. 对科技股的强烈倾斜
标准普尔 500 指数等指数采用市值加权，这意味着较大的公司在该指数中所占的份额更大。仅 10 家最大的公司就占了标准普尔 500 指数总价值的 40% 左右，其中许多公司——比如英伟达、亚马逊和微软——正在人工智能领域做出重大调整。
这里的风险是少数公司对整个市场产生过大的影响。如果科技股继续蓬勃发展，那么市场的其他部分也可能会如此。但如果他们跌倒，他们就有可能拖累其他人。
历史告诉我们接下来会发生什么
短期内，科技股估值可能会导致市场波动。标准普尔 500 希勒 CAPE 比率预测了历史上一些最严重的衰退，包括大萧条和互联网泡沫破裂，并警告估值处于几十年来的最高水平。
该指标衡量标准普尔 500 指数的 10 年通胀调整后收益，比率越高表明估值越高。目前该指数略高于 40，远高于 17 的长期平均水平，接近互联网时代 44 的记录。
希勒 CAPE 比率数据由 YCharts 提供
没有任何市场指标可以预测经济衰退何时开始，而且股市未来可能还会有几个月的增长。然而，历史可以合理预测的是，从长远来看，市场将蓬勃发展。
根据 Crestmont Research 的分析，自 1919 年以来，标准普尔 500 指数在其每一个 20 年滚动周期中都以正总回报结束。这意味着，如果您在上个世纪的任何时候投资了标准普尔 500 指数并持有投资 20 年，您就会赚钱。
^YCharts 提供的 SPX 数据
仅在过去二十年里，市场就经历了互联网泡沫、经济大衰退、COVID-19 崩盘和 2022 年熊市，并在此过程中经历了无数次较小的调整。尽管存在这些波动，标准普尔 500 指数自 2000 年初以来仍上涨了 766% 以上。
如果历史只能证明一件事，那就是长期投资可以显着降低在崩盘或熊市期间亏损的机会。通过现在进行优质投资，您可以为自己做好准备，获得丰厚的长期收益。