Marvell Technology ( MRVL +0.25% ) 在短短几年内可能会成为一家规模更大的企业。在本周的投资者日，管理层对其业务进行了长期展望，业务涵盖数据中心的网络和互连芯片以及定制人工智能半导体。
该公司表示，2031 财年（截至当年 1 月）的收入可能高达 900 亿美元。不仅如此，它还预计盈利增长更快。
这意味着业务在短短五年内增长了 10 倍。尽管该股因强劲的前景而上涨，但以今天的价格来看仍然是一个买入机会。更重要的是，如果管理层未能实现其目标，它仍然可能具有价值。
是什么推动 Marvell 增长？
Marvell 认为，在单个人工智能加速器芯片之间传输数据的互连将成为未来几年人工智能的最大瓶颈。它引用了亚马逊、Alphabet、Meta Platforms 和微软最近的评论来支持这一说法。所有四家公司都在努力提高整个系统中数据移动的效率。
这就是 Marvell 芯片发挥作用的地方。管理层预计，从 2025 年到 2030 年，互连市场每年增长 65%，从约 50 亿美元增至 650 亿美元。 Marvell 认为它可以保持 50% 的市场份额，从而带来 325 亿美元的收入。它还将保持在不断增长的传统网络芯片市场的份额，使其 2031 财年预测再增加 100 亿美元。
纳斯达克股票代码：MRVL
推动 Marvell 增长的另一个主要趋势是定制芯片（XPU）。亚马逊、Alphabet、Meta 和微软都有自己的用于人工智能训练和推理的定制芯片。 OpenAI 今年也开始部署自己的定制芯片。
定制芯片的前期成本通常比 GPU 低，并且可以为特定任务提供更好的性能。因此，它们的增长速度应该会继续快于 GPU 销量的增长。
Marvell 管理层预计，到 2030 年，XPU 及相关芯片每年将以 55% 的速度增长，达到 2,350 亿美元的市场。它还相信自己可以扩大市场份额，占该市场约 300 亿美元。这可能得益于明年与微软的设计升级，以及最近与谷歌达成的协议，该协议到 2033 财年的收入可能高达 1200 亿美元。
为什么 Marvell 现在可能很便宜
Marvell 股价因管理层的强劲前景而攀升，其预期市盈率为 67 倍。这一数字降至 2028 财年收益预期的约 41 倍（该财年主要是在 2027 年）。但即使如此高的价格仍然可能很便宜。
目前分析师的共识是 2028 财年营收为 185 亿美元，而管理层的目标为 200 亿美元。这已经意味着相对于管理层的预期存在 7.5% 的大幅缺口，尽管这可能是由于分析师更新模型的延迟造成的。
即使 2031 财年的收入仅攀升至 600 亿美元，比管理层的中点低 25%，这也代表 2028 财年至 2031 财年之间的平均收入增长 48%（基于分析师的共识）。在运营杠杆和计划将约 50% 的超额现金流返还给股东的推动下，盈利增长将更快。
凭借这种增长潜力，以明年市盈率 41 倍的价格交易，对于 Marvell 股票来说似乎是一个不错的价格。随着时间的推移，该倍数可能会下降，但由于该公司可以实现强劲的盈利增长，股价仍可能走高。更重要的是，如果管理层更接近其目标，还有很大的上涨空间，但目前的价格仍然为投资者提供了安全边际。