特斯拉的 TSLA Cyber​​cab 是一款没有方向盘或踏板的两座车，上月初在奥斯汀开始提供公共乘车服务。 Teslarati 表示，该车队在一个月内数量已超过 300 辆，大约是其首发规模的八倍，达拉斯看起来是下一站。

30 天内从少量车辆增加到 300 多辆，令人印象深刻。但当我们看看 Alphabet 的 GOOGL 在机器人出租车领域的地位时，特斯拉还有很多工作要做。根据该公司最新发布的财报，特斯拉机器人出租车中心的无人驾驶里程总计约 38 万英里。 Alphabet 旗下的 Waymo 几年前就突破了这一纪录，此后累计行驶里程超过 2.2 亿英里，在特斯拉尚未进入的城市拥有接近 4,000 辆汽车的车队。

Waymo 并不是唯一的竞争对手。亚马逊的 AMZN Zoox——另一款没有方向盘或踏板的专用机器人出租车——一直在拉斯维加斯运营付费乘车服务，并准备扩展到旧金山和奥斯汀，使其与 Cyber​​cab 的剧本非常相似。

Cyber​​cab 的推出也引起了联邦政府的审查。美国国家公路交通安全管理局 (NHTSA) 已对 Cyber​​cab 是否符合美国安全标准展开审计询问，其中一个问题很突出——制动规则要求使用脚踏控制装置，而无踏板汽车则不具备这一功能。该机构希望特斯拉能够在 10 月 30 日之前回复 21 项请求。

这如何解决很重要。不利的发现可能会迫使设计改变或限制车辆的运行地点和方式，这将破坏扩张计划。

Cyber​​cab 车队的扩张是否会让特斯拉的投资理由更加充分？还是有太多难以忽视的阻力？我们来讨论一下。

特斯拉核心业务盈利减少

特斯拉第三季度交付量为 486,532 辆，高于 Zacks 普遍预期的 471,262 辆，但比去年同期下降 2.1%。这是特斯拉自 2025 年第三季度以来表现最强劲的季度，但同比比较却很艰难。这一时期受到美国买家在联邦电动汽车税收抵免到期前争相购买的推动，从而造成了需求的暂时激增。特斯拉在2026年第三季度部署了13.7GWh的储能产品，同比增长9.6%。

虽然交付和部署令人鼓舞，但它们并没有转化为利润增长。由于定价压力持续存在，2026 年第二季度汽车毛利率（不包括监管信贷）下降至 16.3%。储能业务利润率从39.5%下降至20.4%。

特斯拉资本支出压力

与此同时，预计 2026 年资本支出将突破 250 亿美元，这将使自由现金流面临压力。 Optimus 仍处于早期阶段，而 Cyber​​cab 才刚刚开始规模化。两者最终都可能获得回报，但目前它们都只是成本。特斯拉正在大力投资自动化、人工智能、机器人和制造能力，但这些投资何时能产生有意义的财务回报仍没有明确的时间表。

错过时间表侵蚀信任

特斯拉以德克萨斯州中部恶劣天气为由，将 Roadster 演示活动从 10 月 1 日推迟到 10 月 15 日。两周的延迟本身就很小。但这又增加了长期推迟的记录。投资者已经习惯了特斯拉错过最后期限，每一次新的失误都让下一个承诺变得更加难以相信。现在这一点最为重要，因为该公司要求投资者信任其未经证实的项目。

TSLA 价格表现、估值和估算

过去一年，特斯拉股价下跌 12%，表现逊于行业。

从估值角度来看，TSLA 的预期市销率为 13.08，高于行业及其五年平均水平。它的价值得分为 D。

Zacks 对特斯拉 2026 年和 2027 年每股收益的共识估计意味着同比分别增长 2% 和 34%。过去 60 天内每股盈利预测已被下调。

现在如何玩特斯拉

该股票的定价是为了让自动驾驶和机器人技术成为主要利润中心，而为这些赌注买单的企业却见证了利润下降。预期与当前结果之间的差距是主要风险。估值使得案件更难辩护。特斯拉在 10 月 21 日发布盈利报告之前也下调了盈利预期，反映出分析师信心的下降。

现有股东应考虑削减或锁定任何利润，新投资者应远离。 TSLA 股票目前的 Zacks 排名第四（卖出）。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。