多年来，华尔街分析师一直预测 Rocket Lab (RKLB +0.42%) 的盈利指日可待。不断增加的 Electron 发射以及更新、更大的 Neutron 火箭的潜力被多次引用为预计 Rocket Lab 扭转局面并开始报告公认会计原则 (GAAP) 净利润以及自由现金流的原因。
目前还没有发生，但现在 Rocket Lab 宣布大举收购卫星公司 Iridium ( IRDM -0.63% )，我准备自己爬出来做出以下预测：Rocket Lab 将在 2027 年实现盈利，自由现金流为正。
火箭实验室正在收购铱星
如今，火箭实验室是一只无法盈利的太空股票——就像大多数太空股票一样，无法盈利。 （是的，甚至是太空探索技术公司。）这也是一个烧钱的业务——就像 SpaceX 一样。然而，由于一项鼓舞人心的收购，Rocket Lab 即将成为一家不仅能实现 GAAP 盈利，还能产生真正现金利润的公司：自由现金流。
我怎么知道这个？
考虑到在过去 12 个月中，Rocket Lab 的 GAAP 亏损已达 1.83 亿美元，并烧毁了 3.16 亿美元的负自由现金流。另一方面，铱星报告同期 GAAP 利润为 9300 万美元，自由现金流为 2.88 亿美元。
如果这两家公司立即合而为一，Iridium 的正 FCF 几乎可以抵消 Rocket Lab 的负 FCF，即使 Iridium 的正净利润抵消了 Rocket Lab 自身一半以上的净亏损。当然，这次合并不会立即发生，但两家公司预计将于 2027 年中期完成。
因此，让我们快进几个月，看看合并后的公司届时会是什么样子。
火箭实验室 + 铱星 = 什么？
根据标准普尔全球市场情报机构的调查，Rocket Lab 的 GAAP 亏损到 2027 年可能会缩减至仅 2400 万美元。更好的是，这些分析师一致认为 Rocket Lab 明年可能会产生 4400 万美元的正自由现金流。
但铱星会做得更好。
预测 Iridium 到 2027 年将盈利 1.61 亿美元（同比增长 56%），产生自由现金流 3.81 亿美元（增长 32%）。与 Rocket Lab 的统计相结合，这意味着合并后的公司将赚取 1.37 亿美元，并产生 4.25 亿美元的正自由现金流。
就每股利润而言，这会产生什么结果？在我们确切知道 Rocket Lab 将“支付”购买多少股票之前，这是很难计算的。目前的计划是 80 亿美元收购价格的一半以股票支付；按照公布的每股 54 美元的收购价格，这意味着 Rocket Lab 将需要发行约 7410 万股股票。
将其添加到目前 5.982 亿股的股数中，意味着交易完成时 Rocket Lab 将拥有 6.723 亿股流通股，合并后的公司每股利润约为 0.20 美元。
但在 2027 年实现盈利并不是 Rocket Lab 投资者喜欢此次收购的唯一原因。
超越数字
三年前，我有机会向 Rocket Lab 首席执行官 Peter Beck 询问他对火箭之外的公司的计划。毕竟，太空服务市场已经比太空发射市场大得多，而且SpaceX已经证明，它可以从星链卫星通信业务中获得比发射火箭更大的利润。
所以我问贝克：他设想成为“火箭实验室的星链”是什么样的变革性企业？
我想我们现在有了答案：那就是铱。
Rocket Lab上个月宣布收购时解释说，收购Iridium将使Rocket Lab成为“完全垂直整合的太空强国”，制造卫星零件、制造卫星、制造火箭来发射这些卫星——现在，将这些卫星作为一项太空业务运营。
展望未来，Rocket Lab 计划使用铱星提供直接到设备的卫星通信；定位、导航和授时（PNT）；物联网 (IoT) 服务——SpaceX 刚刚开始参与其中一个市场，尚未占据主导地位，而另外两个市场 SpaceX 几乎根本不运营。
对于一家努力成为下一个 SpaceX 而又不想在其最强大的市场上与 SpaceX 正面竞争的航天公司来说，这对我来说似乎是正确的做法。我仍然很高兴得知 Rocket Lab 明年终于扭亏为盈，但是……
Rocket Lab 正在开放的新市场及其提供的增长机会是一个不错的奖励。