Oneok ( OKE -0.32% ) 将以超过 44 亿美元的价格收购 Brazos Midstream 的二叠纪米德兰盆地资产。该交易通过 Apollo (APO -3.52%) 管理的基金提供的 90 亿美元少数股权投资提供资金。这两笔交易将对这家管道巨头未来几年约 4.5% 的股息产生重大影响。

以下是 Oneok 的重大收购和独特的融资安排。

Drilling down into the deal

Oneok 将以超过 44 亿美元的现金收购 Brazos Midstream 的二叠纪 Midland 天然气收集和加工资产。收购的资产将包括 700 英里的收集基础设施和卡西迪 II 工厂明年第三季度竣工后每天 12 亿立方英尺的处理能力。这些资产占地 600,000 英亩的专用土地，由埃克森美孚和响尾蛇能源等生产商签订的平均期限为 12 年的长期固定费用合同保证。这些资产与 Oneok 的现有地位高度互补，并将使其在米德兰盆地的处理能力增加一倍。该交易将通过扩大其在快速增长的二叠纪米德兰盆地的规模，同时增加与领先生产商的长期收费合同增长，从而加强其二叠纪到墨西哥湾沿岸的综合战略。

该管道公司正在以独特的结构为该交易提供资金。私募股权巨头 Apollo 及其附属公司将通过 B 类权益对 Oneok 进行 90 亿美元的少数股权投资。 Oneok 将利用额外资金偿还 50 亿美元的债务，使其明年的杠杆率降至 3.25 倍左右。 Apollo 投资的前九年内部回报率 (IRR) 上限为 7%，超过上限创造的所有价值都流向股东。这项投资的资本成本低于 Oneok 的股票，并且提供未来赎回的选择。

纽约证券交易所：好的

While this deal structure is unique, this isn't the first time Apollo has used it to help a public company fund its investment strategy. Real estate giant Realty Income ( O +0.43% ) agreed to a very similar deal with Apollo earlier this year. Apollo made a $1 billion investment for a 49% stake in a joint venture holding 500 existing retail properties. Apollo's investment in Realty Income has a capped IRR of 6.875%, and the REIT can redeem it in the future. This investment provided Realty Income with low-cost capital to make new investments to support its growing high-yielding monthly dividend . It also provides a repeatable framework for future investments.

为什么这对 Oneok 的股息很重要

Brazos Midland 的交易以及与 Apollo 的融资安排将改善 Oneok 的财务状况和增长轨迹。该管道公司预计此次收购将立即增加其收益和每股自由现金流。该能源公司在宣布这些协议的新闻稿中指出，“此次收购增强了 ONEOK 在未来五到七年实现中高个位数调整后 EBITDA 增长目标高端的势头。”同时，这笔资金将加快去杠杆化进程，并在无需发行普通股的情况下超过之前的杠杆目标。这将赋予其额外的财务灵活性，以支持其日益积压的有机扩张机会，特别是在二叠纪盆地。

Oneok还指出，这些交易将加速其“提高股东资本回报的灵活性，包括通过潜在的股息增加和股票回购。”该公司已经设定了年度股息增长 3% 至 4% 的目标。这将进一步巩固其 30 多年来股息稳定和增长的传统。虽然 Oneok 并没有每年增加股息，但自 2014 年以来，其派息几乎翻了一番，大大超过了管道股票同行。

然而，该交易并不能保证 Oneok 会增加派息或加速其当前的股息增长计划。它仍然需要执行其扩张战略，包括完成这些交易（预计将在第四季度发生）并在合理的时间表和预算内完成当前的扩张项目。

潜在获胜的交易组合

Oneok 正在进行一项重大收购，资金来自 Apollo 的非稀释性投资，这也将有助于减少债务。虽然它采用了独特的融资策略，但它的合作关系很好，Realty Income 最近与 Apollo 完成了类似的交易。这些交易将使 Oneok 能够在未来向投资者返还更多现金，甚至可能通过更快的股息增长。因此，它应该会增强 Oneok 对收益投资者的吸引力。