斯坦利·德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller) 的杜肯家族办公室 (Duquesne Family Office) 周五向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了第二季度 13F 报告，出售清单看起来像是对半导体的判决。三月底，五家芯片和光子公司——美光科技、英特尔、博通、莱迪思半导体和相干公司——被纳入投资组合。
到六月底，五个人都走了。
但同一份文件显示了他购买的东西。本季度增幅最大的是亚马逊 (AMZN -0.71%) 和 Alphabet (GOOG -0.05%) (GOOGL +0.06%)，它们是全球最大的两家芯片买家。
申请量也随之增加。报告的持仓量从约 34 亿美元增至 52 亿美元，头寸数量从 70 个增至 95 个。
当然，13F 是季度末持有量的快照。它没有透露交易何时发生、一笔交易是否为另一笔交易提供资金，也没有透露该公司自 6 月 30 日以来做了什么。但这份文件中的模式很难被忽视，我认为值得仔细研究。
1.亚马逊持股增长超过1000%
杜肯大学并没有给亚马逊带来更多的帮助，而是重建了这一地位。截至3月底，该公司持有45,800股股票。三个月后，其持有量达到 541,600，增幅超过 1,000%。按 6 月 30 日价格计算，该股份价值约 1.29 亿美元，约占报告持股量的 2.5%。
子商务巨头另外 459,300 股股票的看涨期权（如果股价上涨，可以放大收益的合约），按季度末价格计算，相当于约 1.09 亿美元的基础股票。杜肯大学在本季度的排名增加了一倍多。
这些股票和看涨期权合计价值约为 2.39 亿美元的亚马逊基础股票。这将使亚马逊成为该投资组合中最大的赌注，尽管仍远远落后于最大控股公司 Natera，后者是一家诊断公司，仅占所报告持股量的 17% 左右。
无论是什么促使购买，该公司此后都支持它。亚马逊在7月30日的报告中表示，第二季度其云计算部门的收入同比增长加速至37%，这是18个季度以来的最快增速。首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 将今年的资本支出计划从 2 月份公司指导的 2000 亿美元提高到约 2200 亿美元。
2.全新的Alphabet位置
3 月底，Alphabet 并不在杜肯大学的投资组合中。新持股（336,300股A类股，截至6月30日价值约1.2亿美元）约占持股量的2.3%。
Alphabet 此后公布了符合这一主题的季度报告。这家搜索巨头7月22日表示，第二季度资本支出同比翻倍，达到449亿美元，并将全年支出计划上调至1950亿美元至2050亿美元之间，较之前的1800亿美元至1900亿美元区间有所提升。
这两个支出计划有一些共同点，即出售清单上没有任何共同点。亚马逊和 Alphabet 为人工智能 (AI) 的扩建提供支票。德鲁肯米勒出售的五家公司都试图从这些支票中分得一杯羹。
他实际上并没有留下筹码
与其他文件相比，退出看起来更不像是撤退。在同一季度，杜肯大学出售了这五个股票，并开设了两个新的半导体头寸：Advanced Micro Devices 持有 72,900 股，芯片设备制造商 Lam Research 持有 43,600 股。
该公司不仅保留了台积电，还对其进行了增资。截至 6 月底，该股份位列投资组合中最大的，占报告持股量的 5.4%，高于 3 月份的 5%。意法半导体紧随其后，市场份额从 2.7% 上升至约 4.5%。
德鲁肯米勒并没有卖光半导体。他出售了五个特定名称，并保留了最靠近人工智能构建中心的名称。
那么，亚马逊和 Alphabet 拥有哪些已售出的五个名字所没有的东西呢？需求。两家公司今年的资本预算总计超过 4000 亿美元，其中大部分用于人工智能基础设施。两者都越来越多地自行设计关键的芯片。亚马逊的内部芯片业务年收入已超过 250 亿美元，Alphabet 的云部门销售基于自己的 TPU 芯片构建的系统。零部件供应商必须在每个产品周期中再次赢得自己的位置，而下订单的公司则不然。
总的来说，我不会将季度末快照作为预测。这些头寸规模适中，已经成立七周了，如此活跃的交易者可能已经放弃了其中一些头寸。尽管如此，这个25美分硬币的形状还是说明了一些连贯性。他卖掉了五家涉足人工智能领域的公司，并收购了两家为其提供资金的最大买家。作为他认为人工智能行业持久部分存在的信号，这份文件可以说是 13F 所能得到的最清晰的信息。