PayPal（PYPL +1.77%）是全球最大的数字支付公司之一，曾经是一只充满希望的成长股。该公司于 2021 年 7 月 23 日收盘于 305.13 美元的历史新高，较 2015 年 7 月 20 日从 eBay 分拆（EBAY +2.12%）后的开盘价 40.60 美元上涨了 651%。但今天，其交易价格约为 52 美元。
PayPal 股价下跌 80% 后，您应该购买、出售还是持有该股票吗？让我们回顾一下它的挑战、潜在的催化剂和估值来做出决定。
为什么 PayPal 的高增长时代已经结束？
PayPal 的麻烦始于 2018 年，当时 eBay 宣布将在 2023 年之前逐步改用 Adyen ( ADYEY -3.58% ) 作为其首选支付提供商。其在疫情期间的增长暂时抵消了这一压力，但随着这些有利因素的消散，它失去了动力。
在接下来的几年里，PayPal 面临着来自其他数字支付平台的更激烈的竞争。它更加依赖其无品牌支付处理平台 Braintree 及其点对点支付平台 Venmo 来抵消经济放缓的影响。不幸的是，Braintree 和 Venmo 的利润率和收视率均低于 PayPal 的品牌结账服务。
受此影响，PayPal的交易接受率从2015年的2.89%下降至2025年的1.66%，并在2026年第一季度和第二季度分别下滑至1.62%和1.61%。随着贝宝的接受率下降，它很难赢得新客户。从2022年到2025年，其活跃账户总数仅从4.35亿增长至4.39亿。这一数字在 2026 年上半年保持不变。
PayPal能否稳定业务？
PayPal 没有积极尝试获得新用户，而是推出了更多功能来提高每位用户的总交易量（和收入）。这些举措包括与信用卡公司建立更深入的合作关系、为实体店提供新产品、扩大 Venmo 的商户基础，以及为其同名平台推出更多加密货币交易工具、高收益储蓄账户和稳定币驱动的跨境转账。它还在 PayPal Open 平台上统一了支付、金融服务和风险管理工具。
PayPal 还削减成本并花费数十亿美元进行回购，以提高每股收益。不过，预计全年调整后每股收益仅增长1%。该公司的股价看起来很便宜，不到预期的 10 倍，但在这个艰难的市场中，它可能很难获得更高的估值。在今年早些时候拒绝了 Stripe 和 Advent International 牵头的财团提出的 530 亿美元收购要约（每股 60.5 美元）后，它也可能不会吸引太多收购兴趣。
PayPal 的下行空间可能在这些水平上有限，但只要其账户增长保持平稳且收取率继续下降，它就很难跟上市场的步伐。因此，出售或避开 PayPal 比现在购买并持有它更有意义。