8:30 主持人 Julie Hyman、Pras Subramanian 和 Jake Conley 讨论了今天的股市反弹、Anthropic ( ANTH.PVT ) 对“公共利益”基金的承诺、埃隆·马斯克 (Elon Musk) 在盈利前对 SpaceX ( SPCX ) 股票美国儿童的承诺，以及微软 ( MSFT ) 退出后 IPO 的不确定性。
欢迎来到8点30分。大家星期一快乐。希望您周末愉快。希望上周您的系统中的所有抛售都已完成，现在您已准备好逢低买入。看起来其他人也准备这么做了。
这是抛售还是只是抛售
至少就像是抛售，至少就感觉而言，对吧？上周我只是看统计数据。标准普尔指数下跌约 2%，创 6 月底以来最差表现。纳斯达克也是如此。这是自六月底以来最糟糕的一次。它下跌了约 4.5%，但我们知道这是由新云（对吧）以及对核心编织的所有担忧（尤其是利率上升，以及这是否会对人工智能建设产生影响）导致的。我们也看到超大规模的衰落。是的，按百分比计算没有那么多，但当然更多。按美元计算，你知道，这里的市场价值被抹去了，我们知道为人工智能中心建设提供资金的债务大幅增加，我们在上周初看到收益率上升。我们都报道了消费者物价指数报告，该报告帮助触发了收益率在本周末有所下降，但抛售仍在继续。这是正确的。所以，感觉人们对人工智能的扩建存在一些担忧。我们今年看到的滚动基础上发生的情况是，人们担心，你知道，有时会有不同的口味，但我一直在关注芯编织本身。已售出
下跌了 20% 甚至更多。自 IPO 以来已经下跌了十几次。
这不是珊瑚礁第一次崩溃，对吗？
确切地。所以感觉就像有各种催化剂让人们再次担心这个问题。正如我们在舍伍德的朋友卢克·卡瓦（Luke Kawa）今天早上在新闻机构指出的那样。与罗宾汉有关的罗宾汉投资者至少进来买了那个法庭，我们做了，是的，他们做了，而且他们并不孤单，当然，我们今天早上看到股票反弹。上周我们有一群它的捍卫者。据报道，高盛今天早上接到了电话，所以你知道。一切都恢复正常了
并扩大一点过去的核心和新云，呃，周末杰弗里的一些非常好的数据。上周，他们的科技股卖出量达到了 5 年来最大的一周，截至周五早上的净卖出量约为 75 亿美元。但现在你看看今天进入的纳斯达克 100 指数，该指数的期货上涨了 1.1.3%，预示着一个真正坚实的绿色开盘，
你知道，我们可以，我们可以深入研究这个问题的所有不同方面，但我，我看到了两个阵营，对吗？你有，这，只是一个恐慌。这很好，对另一边来说没什么大不了的，这次是不同的。这次不同了。我们正在看到这一切。我的意思是，我们可以参与所有这些事情，但这就像两个阵营正在交战，现在正在交战，呃，你知道，你有丹·艾夫斯，你知道，有点像把一切都押在这件事上，呃，他是什么，他怎么称呼它，有点像疯狂的世界末日或他所说的任何东西。你知道，就像它一样，它会好起来的，它会好起来的。帕特里克·摩尔黑德，只是吓唬一下。一切都会好起来的，一切都会好起来的。另一方面，哦，好吧，现在出现了所有这些小事情，而且，但至少今天我们看到，担忧的部分可能有所缓解。
我真的很喜欢朱利安·伊曼纽尔的笔记，因为他在上面穿针引线，这实际上是亚当·约翰逊对我们说的。没错，一切都不是非黑即白的。有些东西实际上是灰色的。不需要。这些东西将会归零，我们就会失败。我们都会死，或者这些东西会给每个人带来无限的金钱，我们将拥有丰富的一切，你知道，而且它永远不需要再工作，对吧？那里
是一个
在
之间。这两者之间有一个中间立场。和
所以我认为朱利安穿线得很好。首先，他说这次没有什么不同。他在文章中引用的内容是没有什么不同，对吧？他说，超级技能者是对价格不敏感的债务发行人，这与此类似。这次的想法不同，导致投资者纷纷涌入先前的繁荣时期。所以他说他们对价格敏感，对吗？这本质上是对价格敏感的，他说现在还不是出售这些公司的时候，他给出了一些标准，说明什么会导致他说他更担心我们上周讨论了信用违约掉期，所以这就是针对公司债务违约的保险，并且有一个跟踪这些公司的指数，所以他正在寻找该指数中的特定水平。他表示，这一数字必须高于三月份的峰值。他表示，这将是他担心 10 年期国债收益率高于 5.62% 的原因之一，而这并非不可能。这是第二个标准。第三件事之一是下调盈利修正。我们已经多次听到这样的说法了，你们这些投资者的收益都很好，所以一切都会好起来的，对吧？盈利持续增长，所以这是
什么将支持持续回报。这些就是他正在关注的三件事。如果他们改变，他得到的可能会更少
看涨。这是盈利点，对吧？高盛有一些数据。目前标准普尔每股收益增长的大约 50% 反映了 AI 资本支出。现在《华尔街日报》的詹姆斯·麦金托什在周末写了一篇非凡的专栏指出。问题是，这次有什么不同吗？这与我们所见过的铁路、电气化、光纤资本支出热潮是否有所不同？
在那朱利安的身上。这是正确的，
这是不同的，但他提出的真正突出的观点之一。这是资本支出点，我们现在看到的所有循环收入和循环融资是一家公司的资本支出是另一家公司的收入。这些问题与我们在铁路建设中的光纤以及我现在忘记的所有大型资本支出繁荣中看到的问题相同。所以问题是这些是否会放缓。在资本支出方面，那么收入会发生什么，如果收入开始放缓，盈利增长会发生什么，而且还没有迹象表明我们已经看到大规模抛售，正如我们现在所说，这只是一个冲击，而不是冲击，最有可能。但这就是你必须问的问题。是有区别还是没有区别？如果不同，你这么说的理由是什么
这是？是的，我认为这可以追溯到 Rob Alameda MFS Investment Group 关于 P 和 E 的一个非常酷的观点。我们有一个 P 问题，而不是 E 问题，对吧？如果你谈论其中一些公司，比如世界上的微米公司或其他公司，他们的市盈率看起来相当有价值。就好像，哦，看起来还不错。但实际情况是 E 下降了很多，对吗？我们期待大量的收入。如果情况发生变化，会发生什么，对吧？嗯，然后评价就上去了。
是的，我的意思是，MacIntosh 的文章也谈到了这一点，你知道，传统观点认为私募股权很有吸引力，因为收益增长如此之快。这是正确的。但他指出，P 也没有上涨那么多，因为我担心 E 会上涨。
会下降，
是的，这方面还没有被太多讨论，
但我的意思是，尽管今年 P 值已经上涨了很多，但它并没有上涨，
但与您对微米世界的预期相比，没有那么多。它一直在上升，但如果你把范围扩大到世界各地
因为对于他们中的一些人来说，
但如果你扩大范围，
例子，
我的想法是，我所说的是价格方面的举措，
我说的是受益于资本支出繁荣的供应商，对吧？这就是我所说的，对吧，Nvidia 就是其中之一。
但是，但即便如此，考虑到盈利增长。你已经看到一些价格增长并没有达到你的预期，
所以你会说市场实际上估值相当合理，嘿，我们对盈利增长不太确定，所以我们不会提高价格。那是
这个想法。是的，完全正确。
我们不会，我们不会重新评价。我们不会重新评价。
是的，是的，是的，就是这个想法。这是正确的。所有这些都表明，我们稍后将更多地讨论收益，但就像我们现在正在深入讨论收益一样。就收益而言，本周我们将开始关注一些大型科技公司。下周我们会收到更多。等等，还有
猜猜我们下周还有什么？美联储决定，你要说的就是我要说的，不，不，这就是我要说的，因为这些股票、这些公司不能免受正确、正确、正确的通货膨胀的影响。它们不能免受利率影响，假装它们不受利率影响有点愚蠢
现在的传统观点或者说现在似乎已经达成共识，美联储下周不会加息。不过，美国银行今天早上站出来表示，他们仍然认为联邦储备银行有可能加息。
我指的是华盛顿的本·沃舍尔 (Ben Worschel) 指出，如果美联储加息，这将是第一次，而且我相信美联储在中期选举之前已经加息 40 年了，对吗？因此，这在政治方面也将是一个非常显着的突破。即使你想相信美联储不在乎，但显然这始终是一个考虑因素。他们想冒险吗
这
生气的
发推文？
他们想拿推文冒险吗？
我不知道。嗯，很快，我周末在芝加哥地区，你知道我们谈论本地政治之类的东西。你知道，报纸上有一个大的，呃，故事，呃，一个大数据中心正在水晶湖建立，就像芝加哥郊区一样。在用水、成本、能源方面有很多阻力，就像看当地的故事一样。人们，你们有当地人，你们有当地的积极分子，你们有接受采访的开发商。他看上去就像要出汗一样，他的汗水浸透了他的衣服，你知道，就像这样，你只看到那部分的构造，只是添加一点皱纹。我的意思是，我知道你想去美国银行，但它只是，它只是有点，你看到了市场之外的本地效应，对吧？如果你是一个投资于新云和诸如此类的事情的人，这确实有点令人担忧。和
您想知道这就是一个超级超本地化的例子吗？是的，
前进。
这个周末我做了一个梦，梦见我回到了我一直在的地方。我什至不记得它在哪里，那里有一个数据中心。我，我，我记得我们正在开车或者什么东西，我看了一下，我想，那一直都在那里吗？它一直都在那里，只是我没有注意到而已。我想它们毕竟没有那么引人注目，因为我一直没有注意到这个东西一直在这里。
那是因为他们把它包裹在树上
但我们已经。我们已经谈论了很多，所以我对我知道这一点并不感到惊讶
我们都对人工智能行业抱有狂热的梦想。
我是说，
我的意思是，你知道吗，公平地说，呃，我的一个比我大一点的姐妹，呃，住在劳登县，所以我长大后喜欢开车去劳登看她，我记得当我还是个孩子的时候，大概，你知道，1012岁，高速公路沿线有一些这样的大型混凝土建筑，然后当我击中的时候。就像当我从大学回来时，我就像21、22，还有更多，而且在某一时刻它们似乎非常不引人注目。它们看起来像仓库。现在，你确实无法开车穿过喧闹的地方而不看到一个。
让我们，让我们坚持下去。我们整天都在做梦。我梦想着数据中心，呃，这次也不例外。
这次是
不是。呃。我们有 NScale，一家总部位于英国、由 Nvidia 支持的 Neo 云公司。呃，由于其最大客户之一微软退出了英国数据中心交易，该公司本周末受到了打击。 NScale 没有给出原因，但有报道称功率受限。英国公用事业公司要到 2030 年左右才能提供专用电力。所以，呃，你知道，这对他们来说是一个大问题。然后你就知道了。他们还计划在短期内进行首次公开募股，呃，那就是
不是他们做得很好，因为现在我的意思是，他们正在考虑的评估似乎已经发生了很大的变化。
是的，是的，我的意思是，我只是在看其他东西。他们有一个大型挪威数据中心计划，该数据中心项目落后了 6 个月。计划的 30 个数据中心中仅部署了 6.4 兆瓦，并且
他们有过各种各样的
那里的问题很大，比如工人、投诉、火灾，一大堆问题，对吧，这应该是他们的旗舰。建立起来，然后他们会有更小的事情，但这有点像北极圈。这是关于北极圈的，因为你知道为什么吗？好吧，我实际上不知道这是不是真的，但我假设天气很冷。是的，你可以散热，但是，
但我的意思是，你谈论这些新云的更大问题是，他们是新公司，或者他们正在实时解决这些问题。你可能会遇到一些适得其反、失火和问题的问题。那里
都是上升路上的失败者。
I mean they're just growing so fast.就像，这是一张支票，由大型人工智能公司和世界各地的谷歌为我做，他们就像，好吧，太好了，我们会接受它。我们如何、如何部署 10,000 个、10,000 个 Nvidia HB 100 或类似的设备，
那么我们从哪里获得力量呢？我们从哪里获得冷却？我们从哪里得到，你知道，我们从哪里得到芯片本身，我们真的能得到它们吗？我们买得起吗？我想指出关于 IPO，Escale IPO，它可能仍在到来，似乎仍在到来。呃，据报道，该公司正在寻求大约 300 亿美元的评估，这是来自彭博社的。在经历了最新一轮的幸灾乐祸之后，投资者现在正在寻求 16 至 190 亿美元的评估。这相当于估值的三分之一。如果你今年进行了任何一次大型首次公开募股，你的估值都会降低三分之一，但实际上对于任何试图上市的公司来说，这都是一个巨大的下降。那么就是说，
这确实是关于这些新的、关于延迟首次公开募股的报告的问题，对吗？你知道，他们必须在某个时候做出决定。我们是否只是继续前进并做到这一点？并少花很多钱，对吧，还是我们等待并希望情况在某个阶段有所改善？
如果评估比预期低很多，你就必须担心，投资者是否会因为害羞而不敢进入，然后你就真的完蛋了。
是的，是的，他们即将面临一些最后期限，对吧，因为他们于 9 月 18 日提交了 Escale。据彭博社报道，他们还没有开始正式营销，尽管有
a 他们在窗户内
那已经过去了，所以，嗯，这提出了问题。我的意思是是否
这将会发生。就像你提到的，时机的事情真的很有趣，因为你只要做对了，就去理发，但它可能会很糟糕，以至于你筹集的资金与你真正想要的相比只是几分钱，而且它是完全正确的。也许你掷骰子，你知道吗，也许这些事情会有所改善。你度过了这种看跌期，然后就是我们上市的更好时机。出色地，
这取决于你需要钱做什么，你需要钱的迫切程度，你知道，如果你正在进行昂贵的扩建，对吧。但是他们可以回到私人市场并筹集另一轮资金吗？
嗯，这正是我所说的仍然是一种选择的论点。是啊，为什么，如果没有必要，为什么现在要公开？私人市场对于向这些公司提供资金、购买他们发行的债券完全不畏惧，那么为什么要上市呢？
但这会改变吗？可以进行下一次测试。
如果你处于人择或开放人工智能规模。此时你需要公共资金。你需要公共资金的规模和信任。如果你是一个最终规模的公司，或者你是一家像伊朗这样规模的公司，或者他们显然是公开的，但目前还没有公开的较小的新云，如果你现在可以在私人市场筹集资金。给它几年。让炒作有所收敛。让投资者冷静下来，然后在可以获得更强劲的估值时上市，因为人们不再那么害怕了。
是的，是的，这是一个有趣的争论。
这就是，那，那，这就是今天的Shakeshake。嗯，好吧，我们应该继续吗？是的，我们来谈谈“人择”，另一个，呃，另一个大实验室，周末出现了两个头条新闻。我想从这个开始。公司计划在首次公开募股之前将其 5% 的股份投入一个新的、一旦上市、一个新的公益基金，这个想法是在联合创始人都同意基本上承诺捐赠 80% 的股权之后提出的，因为他们说，你知道，他们不是为了钱，但这里真正引人注目的是这个公益基金。你知道，公司基本上是在说这将是股东的批准，你知道它将受到董事会的控制，但董事会可以自行决定增加资金并随着时间的推移增加股份，无需游说，无需政治捐款。但问题是，我已经在 Xel 上看到过这种比较，我认为它很聪明。并非 X 上的所有内容都是如此，但我认为这很聪明。这种销售的一部分似乎是，如果我是人性化的，我会对你说，是的，会计师先生，你在 2 年内不会找到工作，但你猜怎么着，我们将有一个公共福利基金来帮助你
出来，这似乎是一种非常脆弱的，如果，如果我们，如果你不接受我们的言论，这里有一些现金可以让你平静下来。
是的，是的，是的，不清楚。我的意思是他们说他们可能，他们只是举了例子。我们可能会探索向传统非营利组织提供大量捐款或直接分配给特定人群，
然后问题是，好的，你们的具体人群是什么？我看到了一些理论。如果你说普遍，因为问题是，好吧，如果你相信，你知道，有效的利他主义和所有这些，为什么不让它普遍。如果你让它普遍，那是否意味着拉里埃里森会得到一些钱，或者市场，所以也许你说具体，你只是区区了亿万富翁阶层。但即便如此，这又是如何定义的，
你知道，说到我们的朋友，X 上我们、我们、我们关注的人，有一个人，一个匿名的人，他说，我是一名 MAA 律师。我整天都在做这些事情，控制人们的行为，金钱，等等。所以是的，我喜欢人类获得一些好处的部分。我很想知道我们是否可以谈判任何投票权，对吗？我没有，我是否要求这个，但是回到那种公共福利基金的实际结构。呃，看看它的结构，对，根据这份报告，它将是一家有限责任公司，
全资拥有的有限责任公司，而不是
非营利组织，不是，不是，不是非营利组织，好吧，
他们说，这就是整个开放人工智能的事情
提供不同形式之间的可调整性
给予，对吧，因为如果你是非营利组织，你必须遵循非常非常严格的联邦非营利规则，
资助非营利组织或捐款，直接分配等等。嗯。这似乎是我们需要听到更多的事情。我们需要听到更多有关此事的信息。我们需要看看他们想要让什么、什么样的组织受益。我想看看结构。他们有没有，有没有，有没有，每年必须捐出一定数额的钱吗？比如他们能坚持下去吗？那里发生了很多我们不知道的事情。呃，从表面上看这听起来不错，而且创始人似乎对此很真诚。我们想放弃从公开的、呃、人为的 IPO 中获得的大部分东西。但是，嗯，这似乎又回到了这样一个事实：呃，如果你像你想象的那样对经济造成如此大的破坏，那么与将要发生的事情相比，这根本算不了什么。
嗯，有一个，
就像公司价值每增加一次，他们就会增加股份。他们会为每一个，为
公司价值每增加 50 50%，他们就可以增加基金价值 2%。
Isn't there?Thoughts that it might just just the AI kind of explosion will just like GDP overall will be affected by it. You're telling me one company and it's anthropic and it's and it's and it's philanthropic arm can like help with that.我是认真的
取决于是否会达到 100 万亿美元
谈起来九牛一毛。不，他们应该称这个有限责任公司为杯水车薪，他们应该称之为有限责任公司。
但如果你，如果你确实相信这将重置经济并杀死就业机会，并采取类似人为的措施。OpenAI 和其他一些实验室是经济引擎，然后他们确实有规模。显然这是非常推测的，但也许这就是这里的理论，
我知道你并没有争论这一点，但这对我来说听起来有点荒谬。不，当然
这很荒唐，当然这很荒唐，我，我，我想我不知道
你没有争论这一点，但我只是
我想，我很难找到硅谷圈子之外的任何人认为少数实验室基本上取代绝大多数劳动力对经济来说是一个好主意。出色地，
还有另一件事对我来说非常着迷。关于这整个捐赠压力，我们稍后会看到另一个例子，那就是硅谷有相当强烈的反政府倾向，对吗？他们认为政府简直是愚蠢的，现在他们与许多美国人分享了这种观点。问题是他们能否做得更好，对吗？因此，我们稍后会谈到的人类和莫斯科正在以某种方式采取这些举措。取代政府职能或增强政府职能，你知道我们在多吉身上看到了这一点，马斯克说我可以做得更好。来吧，你们在做什么，猜猜兄弟，你们没有做得更好，所以我认为这就是我们将继续看到的挑战，比如你能做得更好吗？这是，这实际上是你知道的寡头政治吗？嗯，取代我们现有的系统。我不知道。
好吧，我想提出一个人，这个人不仅相信政府是坏的，而且非政府组织和慈善机构对此也不好。那是埃隆·马斯克，对吧？因此，为了不被 Anthropic 的朋友们超越，他正在谈论对他们的所作所为做出回应。他基本上是在说，你知道，我明年会引用他的话，明年我会将我的 SpaceX 股票之一送给美国的每个孩子。这将是众多中的第一个，对吗？这又回到了我们刚才谈到的内容。听起来不错，对吧？有很多问题。呃，这有什么机制？它会是直接的，例如，是一只股票进入特朗普基金，还是它是如何分配的？是吗，是现金吗？是直接现金投资吗？这相当于股票。我的意思是，谁知道会发生什么？但同样，这又回到了我们在这里讨论的整个问题是力学，但这也很重要，
正确的？
从表面上看，这是一件好事，这是一件好事。
而且，如果你是 SpaceX，为了让你的公司在未来取得成功，还有什么比锁定既得利益更好的方法，比如让所有美国孩子都拥有公司的既得利益，这样他们就可以在 SpaceX 中继续成功而不是破产。
CNBC 在这里做了一些计算，截至目前，给所有这些孩子的礼物将是价值 105 亿美元的 7200 万孩子，对吧，并且被锁定无论多长时间。而且，你将它们与，，，，，，它们，它们，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，，
公司的利润，对，对，
嗯。所以这提出了同样的问题，就在特朗普，当我们了解到特朗普账户上的个人可以通过慈善机构向这些特朗普账户捐赠股票时，它提出了同样的道德问题。如果 SpaceX 有一份大额政府合同，而政府想要重新谈判或取消合同，然后 SpaceX 说，但是孩子们，怎么办？
你不能伤害我们，因为如果你这样做，你就会毁掉所有这些儿童的股票、股票投资组合。美国证券交易委员会，
你想调查这家公司吗？
正确的。你为什么要这么做，为什么你要冒这样的风险？为什么你要冒伤害美国孩子的风险？是的，完全正确。呃，有，这又回到了我之前的观点，好吧，我们的言辞不够好。这里有一些现金可以帮助你渡过难关，你会看到同样的事情，它几乎就像 UBI。有点来自人类的想法，就像它是同一件事一样。
特朗普总统在提出这个想法时也一直在做同样的事情，但就像埃隆·马斯克一样，这笔钱并没有到来。就像马斯克实际上会的那样
确切地
那是另一个
这是
那件事
这个埃隆·马斯克个人已经收回了他过去说过的很多话，对吗？嗯，有个人的东西，也有公司的东西。我们知道
他很冲动，对吗？所以，谁知道这是否已经在进行中，然后像他看到的那样是人为的，他就像，哦，我最好宣布它。或者说它正在开发中吗？而他只是
看看会发生什么。期中考试发生了。民主党可能会控制两院。这对我向政府捐钱来说是一个糟糕的环境。我不知道我现在是否想这样做。这是，这只是糟糕的，糟糕的氛围。经济。好吧，猜猜谁是这个周期中最大的捐助者
是？他是埃隆·马斯克。他是本周期最大的政治捐助者。我要指出的是，他也是迄今为止最大的政治捐助者，
正确的？如果我们，我们必须亲笔看看这是什么，如果我们真的相信的话。这都是我的看法，
嗯，在我们离开之前，我确实想快速回顾一下我们这个周末从科技界得到的另一个头条新闻，这是一项出于人为形式的拟议立法，预留资金，现在采取安全方面，人为游说者，呃，提出立法基本上会限制，呃，它将控制政府何时可以介入并停止具有一定阈值的前沿模型的开发，这些阈值是。可预见的超过 10 亿美元的迫在眉睫的风险仅当这些风险来自特定的生物武器、网络攻击或失控时，才会造成 50 人以上严重伤害或死亡。
神奇的是，网上有人指出，如果你看医学研究、生物医学研究，一个死亡就意味着
你停止这项研究。你完成了。 FDA 切断了你的联系。你完成了。
因此，他们指出了纯技术社区与生物技术社区的风险承受能力。还蛮有趣的，
这也回到了硅谷真正核心圈子的想法，他们相信这将是世界上有史以来最具变革性的事情。如果是这样的话，就像山姆·奥尔特曼在接受《虚荣》采访时说的，嗯，是谁？不，不是《名利场》，而是其他人，但他指出，如果事情真如我所相信的那么好，那么公众应该能够承受一点风险，承受一点伤害才能实现这一目标。
50人。什么，50人是多少？
什么是什么，如果这是 9.99 亿美元。49 人死亡，什么模型是安全的？是的。
好吧，我们得把它留在那里。我们马上回来。哦，顺便说一句，SpaceX 本周报道
确实如此。欢迎回到 8:30。让我们把目光转向海外几分钟，盘点一下欧洲正在发生的事情。周末从法国传出一些非常令人震惊的图像和视频，抗议运动确实席卷了整个国家，历史建筑发生火灾，商店橱窗被炸毁。这一切都从头开始。生活和削减教育教育改革费用，它扩展到更大的事情。其中一些尚不清楚，这是否全部是学生和劳工团体，或者其中一些是外部煽动者。
我认为现在已经很清楚了，其中有一些
外面蒙面黑衣
煽动者，还有所谓的黄背心，
黄背心运动。
这是正确的，
来自，来自8年前。我们看到的上一次燃料危机，但无论如何，如果我们退后一步，看看现在正在发生的经济情况，法国和德国的价差已经爆发了。我们还没有像 2011 年希腊危机那样谈论蔓延问题，但我们正在接近这一点。这里真正明显的是，我认为对我们来说有趣的是，可以追溯到一月份。我们看到形成的叙述之一是国际市场将表现得非常好。我们看起来对美国来说是一个不错的选择。事实上，有策略师建议不一定要卖出美国，但可能是时候增持国际股票了。尽管欧洲仍然有资金流入，但这种情绪在很大程度上已经枯竭。很多情绪已经枯竭，现在欧洲主权债券市场正在发生什么，我们看到了所有的不确定性。你知道，有报道称，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)可能会在财政危机期间提前辞职，前往世界经济论坛任职，而后者暂时退居二线。如果凯文·沃什（Kevin Warsh）在美国财政危机期间站出来，看来他会这样做
法国总统埃马纽埃尔·马克龙(Emmanuel Macron)可以代替4月份的全国集会候选人马琳·勒庞(Marine Le Pen)来决定谁是下一任总统，届时她几乎肯定会赢得总统职位。想象一下，如果这是在美国完成的，但是，无论从双国际到欧洲的转变现在看起来真的非常非常困难。这非常明显。
我只是在看今年 Eurostos 50% 的回报率。它还在。是6%。显然它现在仍然表现不佳，而在某些时候它正在获得动力。现在的问题是，法国的政治局势有很多来龙去脉，但如果你把镜头拉远，问题就变成了，顺便说一句。这就像未来的我们，是的，对吗？这就是未来的美国。我们已经看到了一点点。是的，欧洲经济有很大不同，结构有很大不同等等，但债务情况却相当，
这是法国正在发生的事情的一个重要组成部分。那是
什么
他们的赤字是，那正在爆发。
那是，那是，那是
事情，是的。
因此，人们对此有很多担忧，你知道，那里的退休人员正在以牺牲年轻人建设未来为代价来获得养老金，这就是我们在美国听到的一些事情，所以问题是，无论谁是下一任领导法国的人，他们是否愿意就紧缩政策做出艰难的决定，这将是非常痛苦的，在经济上很难做到，非常不受欢迎。我是说，
我忘记了我们在哪里读到这篇文章，但基本上就像这个欧元实验给这些国家带来了很多问题，因为就像你说的那样，他们无法控制自己的命运，你知道，他们必须对此负责。我们必须实施紧缩计划之类的，但我们不能发行我们自己的货币，你知道，就像当时那样，所以问题是，你知道，我们谈论希腊，很多很多，你知道，联盟成员谈论为什么我们，为什么我们首先处于这个位置？为什么我们必须支持这些？
为什么我们必须救助这些国家
然后你看看你自己的国家，呃，我们不能在这里满足我们的需求。玛丽娜·勒庞（Marine Le Pen）是不是会说，让我们谈谈不要这样做。
但这就是欧元区的问题，对吗？如果欧元区的任何主权政府控制其债券市场，但它不控制其货币，而美联储或任何其他中央银行控制这两个市场的美妙之处在于，他们拥有解决彼此问题的工具。现在所有这一切都取决于欧洲央行的行动。实际上，他们将在下周晚些时候、美联储之后投票。所有这一切都取决于欧洲央行，是的，欧洲处于更有利的地位。 2011年之后采取了一些措施。呃,经济在增长,就是增长好像有一点加快,但是还是有很多的担忧。.我们看到的抗议运动已经蔓延到西班牙、意大利、阿尔巴尼亚，明年的法国大选中，全国集会候选人马琳·勒庞(Marine Le Pen)看起来很有可能获胜，至少现在是这样。是的，你可能会认为保守的极右翼候选人可能会推动紧缩政策。与此同时，她也在实施大规模减税，这只会增加预算并抵消你将取得的任何进展
通过削减教育预算或削减其他任何东西。
是的，所以，如果你要，你知道，就像美国与国际市场一样，我要提到的另一件事是，你知道我们今年当然看到了综合股价指数下跌，而印度尼西亚现在正在经历大规模抛售，因为它面临着被从某些 MSCI 新兴市场指数中剔除的威胁，这是对的。所以你知道，
他们为什么要把它们从 MSCI 中剔除？我不记得确切的原因了。我觉得有点，我不明白，比如，他们太发达了吗？难道他们还不够发达吗？就像删除它们有什么意义？或者是指数，他们自己的指数下降了这么多，以至于他们会说，我们不能让你参与其中。一些，
印度尼西亚的一些故事是关于市场功能的。其中一些是由于缺乏透明度。在市场上，因此摩根士丹利资本国际 (MSCI) 不想与此挂钩，但正如朱莉指出的那样，问题是，如果你从新兴市场指数中撤出，世界各地会有很多巨额基金。这就像被拉出标准普尔 500 指数一样。
一下子
所有这些基金都被抛售，雅加达指数崩溃。
你必须以此为基准，对吗？这是正确的。虽然我听说过印度的，但印度是一个相当腐败的地方。印度尼西亚更糟糕。那里的腐败，
你确实听到了
太疯狂了。因此，这始终是其中的一部分，即您是否希望某些国家/地区出现在您的指数中，
正确的？另外，我还想指出关于欧洲的另一件事，嗯，你知道，看看货币市场。如果你回到一月份，你告诉人们，你基本上，你，你给他们看一份来自今天的《纽约时报》或《勒蒙报》头版的报纸。我想几乎所有策略师都会看着你说，是的，欧元美元可能非常接近平价。欧元兑美元维持在112左右。因此，这并不一定是欧洲走强的表现。因为这是相对的，它也可能是美元走强的表现。所以问题是如何平衡？
我以为是
其他
方式
大约。欧元 112。1 美元购买 1.12 欧洲，
OK.I had a nice, nice note here in our producers here.是时候继续前进了，伙计们。是时候继续前进了。 So let's talk about, to talk about the exchange rate.很好，很好，继续前进。那么让我们来谈谈财报季吧。重要的一周即将到来。发生了很多事情。这将是详尽无遗的。我想要，我已经筋疲力尽了。现在是星期一早上。我已经筋疲力尽了。 But, uh, let's talk about, let's each pick a stock and talk about what we're interested in watching this week.当然，我正在关注 SpaceX，就在公司里。预计明天盘后报告收入或预期报告收益，嗯，收入为 129 亿美元，比上季度大幅增长，调整后每股收益为 15 美分，调整后息税前利润为 66 亿美元。太棒了，太棒了，太棒了，太棒了。但最重要的是人工智能支出，对吧？ So last quarter, its first official quarter was Q2 that they, that it reported, um, it's AI spending, right? The units came in at a whopping 15.8 billion last quarter, last time I reported.也就是说，这比预期要多一些。 Question is what's that gonna be like.This for for Q3, sorry, yes, Q3, and then also what's the ARR gonna be?是吗，是吗，他们是吗
货币化对吗？我们会在那里找到新的、呃、更新的数字。 SpaceX 有很多值得关注的地方。直到大约一周前，股票一直表现良好。仍然做得很好。还在，还在150左右的价格吧？他们似乎无法再爆发更长时间，或者跌倒更长时间。所以我们会看看会发生什么。这就是我本周正在看的内容。如果
美国所有的孩子都拥有 SpaceX，我们都会吗？
这就是史蒂夫·马丁的事情。想想美国所有的孩子。想想
嗯，就是这样。如果你拥有它，你就必须拥有它。所以
你必须，你必须唱歌，和谐地唱歌。确切地。
你想让孩子们的股票账户归零吗？这就是你想要的这个国家吗？你想要什么？这就是如何掀起一波学生抗议浪潮，就像我们在法国看到的那样。这就是你创造我们所看到的东西的方式。
我们拭目以待。好吧，我们也谈谈 Meta。这就是我正在看的那个。周三收盘后报告。我想到的一件有趣的事情是，如果你看看这些期权，它们对股票隐含波动的定价是 3.2% 的上涨或下跌，这实际上是自 24 日报告第四季度以来的最小波动。所以我们将看看会发生什么。好吧，我看到的每股收益缺口估计是 3.54 美元，但这将是一个混乱的数字，因为它所拥有的和解、法律和解将包含在其中，并且对于他们将如何解释这一点有一些不同的估计，因为。和解有一个范围，所以我们将看看它是什么样子。明年的 CapE，就像 SpaceX 一样，在这里和那里也将非常重要，估计差异很大，因为我们知道他们刚刚推出了 Muse，这很受欢迎。他们需要什么能力来支持这一点？只要看一下明年资本支出的一些估计，Wedbush 就将其估计为近 2500 亿美元。Evercore ISI 为 210，美国银行为 205，Dan Ives 则将其估计为 194 左右，因此存在一些不确定性。
范围在那里。
所以对于 2027 年，
正是2027年。但大多数分析师都同意，好吧，只要他们给我们一个 Muse 路线图，并且他们对能够有效地将其货币化有一定程度的信心，这个数字就可以了。每个人都有点像广告销售，你知道，现在的主要业务。在销售方面，每个人都这样很好，我们不担心这个
这是一个稳定的发动机，
正确的？你知道，人们对 Muse 非常热情，但人们渴望更多有关它的硬数据，以及更多关于他们将如何赚钱以及是否会让资本支出值得的可见性。 So all of that's going to be super interesting.今年迄今为止，该股上涨了约 7.5%，所以事实并非如此，它的表现并没有那么好。所以这将是一份非常有趣的报告。
呃，关于 Facebook 的事情真的很快很快，抱歉，元，嗯，有趣的是我们谈论明年的资本支出超过 2000 亿美元，你想想。他们在元宇宙上花了这么多钱。这对于你知道的 400 亿美元的损失来说是一个巨大的打击。现在那是什么？你知道，这是什么，它就是，它不是什么都没有。我们并不是什么都不是。当然，当然，当然。这也不算什么，但想想这只是四分之一就很有趣。这只是我们支出的四分之一。这只是四分之一。
我的意思是，这是我们谈论的事情之一，就像数字正在增加一样，我不知道，我什至无法理解。不，就像，你有没有在 YouTube 或类似网站上看过这些插图，比如 100 美元钞票中的 100 美元是什么样子，然后是 100 美元钞票中的 100 万美元，然后是 10 亿美元，就像这样。我，我什至不知道它是什么，就像
喜欢建筑物，但朱莉也提出了好的观点。就像如果你要花费 2000 亿美元，你就必须利用一些信贷市场、公开市场的资金。现在没有兴趣，对吧？那么他们会谈论吗
人们怎么还在买不
对它的胃口。人们对此有兴趣，嗯，你知道，各种超级技能者最近刚刚举债，对吧？但要付出怎样的代价，
对，对，什么，是的，
我的意思是，我猜你知道 8%，但是，但是，但是你知道，微软仍然是 AAA 级。就像一些，你知道的，元，我不知道我的头脑中我确定的是什么，但它很好，是的，它不是核心编织。是的，
但我认为，甚至我们已经讨论过核心编织，即使我们讨论过三重，仍然存在一些担忧，不是我们没有，他们可以偿还，但我们会要求，要求更多回报，对吗？那不会很有趣。是啊，对了，
是的。现在的问题是，让我们回到 08 年，你什么时候开始塞进一些 3C 的东西？然后我们看到问题开始出现。我，我离题了。嗯，本周另一个值得关注的盈利领域是国防。对于国防股来说，这可能是本季度最重要的一周。周二开盘前，我们将收到 RTX，呃，之前是雷神公司和诺斯罗普格鲁曼公司。周四开盘前，我们将得到洛克希德·马丁公司的报价，然后周五开盘前，我们将得到博思艾伦·汉密尔顿的报价。 现在的大问题是，今年以来，国防部门下跌了约 3%。这并不一定令人惊讶。这是一个更具防御性的，我会用双关语，防御部门，我们已经看到了技术的优异表现，所以防御轮换了一点，但这里的问题实际上是重新军备，这来自乌克兰和伊朗战争，美国整个军备链的导弹供应确实崩溃了，处于非常低的水平，所以通常这对这些军事承包商来说意味着大生意，他们是世界上唯一被允许制造并向政府出售这些武器的公司。还有问题
就是如果伊朗冲突没有结束（看起来不太可能很快结束），如果乌克兰-俄罗斯冲突没有结束，并假设特朗普政府继续同意向乌克兰出售美国武器。如果欧洲买家现在正在重新武装并扩大国防预算来购买美国武器，如果这种情况持续下去，这意味着你的低军备水平将需要很快得到补充，这对所有这些国防制造商来说都是巨额资本支出和巨额支出，也是巨额收入，
无论如何，他们都需要补充。他们需要得到
无论如何都要重新装满，因为
即使明天冲突结束了,他们还需要,需要补充
因为如果明天一群中国海军舰艇开始入侵南海并越过台湾，会发生什么，这现在是一个重新武装的问题。伊朗面临的问题之一是，南方司令部特种作战司令部的所有武器都被转移到中东，使该地区空无一人。那必须重新填满。
美国在那里支出的一个问题是，你知道，我们周末读到了像汤姆·蒂利斯和其他参议员这样的人在谈论的内容。嘿，五角大楼，我们不会给你钱，你想解释普京和俄罗斯之间发生了什么以及到底发生了什么，对吧？所以你会遇到一些胡萝卜加大棒的情况。也许，也许这对承包商来说是一个小小的担忧。他们可能会得到他们需要的东西，但似乎我们不会给你一张空白支票，直到你真正回答了很多这样的问题。共和党人正在对此提出疑问，所以希望这确实能带来一些成果。
是的，明年的预算之争以及中期选举后关于赤字和国会支出的斗争将是恶性的，特别是如果国会两院或两院发生翻转的话。这场战斗将会非常非常激烈，而且非常难以解决。我只想为您指出关于国防股的另一件事。继续。今天早上《华尔街日报》上有一些不错的报道。嗯，去年摩根大通在国防、能源、呃、供应链方面整合了这项价值 1.5 万亿美元的安全计划。该计划第一年就为活动提供了 2,300 亿美元的资金。现在这并不是直接进入人们口袋的现金。其中一部分是 1000 亿美元用于 Dominion Next 时代的合并。但你可以看到摩根大通的想法。还有特朗普政府的回流，重建以美国为中心的美国制造业、武器制造商，其中一些制造飞机零部件，其他类似的东西，这对他们来说将是一笔大生意。是的，
你知道，当我们谈论时，我的意思是，我记得当我们本周谈论收益时宣布的消息，就像我们提到的那样。你提到了一个部门，我们每个人都提到了一家公司。让我们提醒人们这将是非常忙碌的一周，对吧？我们还将获得通用汽车公司的产品。我们将获得 Netflix。我们将收购埃隆·马斯克的另一家公司特斯拉。我们将收购一些像雅培这样的制药商。我们将收购联合航空公司，这应该是一个有趣的季度。宝洁公司、亲爱的、是的，IBM。当 IBM 就像美国运通一样时，这就像疯狂的一周。因此，我们将有很多内容要讨论。当我们考虑未来盈利增长是否会放缓的想法时，这将很重要，一如既往，预测将非常非常重要。
你知道我还会看什么吗？
你会看什么？
周四布鲁姆能源。随着人工智能行业和事后态势感知的发展，这变得非常有趣。是的，那家公司是那场爆炸的一部分。我会非常仔细地观察那个
参与了那个 Oracle 项目。是的，这是他们宣布的
这是。你向我提到了这个神奇的词。情景。
今天上午交易最活跃的股票之一是英特尔。今天早上，我们看到人工智能行业普遍反弹，一些芯片制造商又回来了。摩根大通的哈兰将该股评级从减持上调至中性。不过，目标价格仍然是 85 美元，基本上就是他所说的那样。这不像他会变成超级碗。他只是想，好吧，现在已经跌得够多了。我，我现在对这件事持中立态度。这
他说，风险削减回报现在相对平衡。是啊是啊。这不是一个看涨的声明。不，那是我是中立的。
是的，完全正确。嗯，已经拉得够多了。
就是不要买，就停止卖。
是的，就像你一样，你不必开始大量购买，而只是让它静置，我们谈论增持、减持，它是相对于其在标准普尔指数中的规模而言的。所以基本上是说保留它在索引中的等价物，这对你来说就足够了
现在。我是说，他说他喜欢不丹。他说，你知道，或者他说他对某些事情感到鼓舞，但这听起来像是。他仍然想等着看他们采取的措施如何实际发挥作用。就在该股进一步看涨之前，
他指出，服务器需求强劲，数据中心领先，呃，某些芯片的制造业看起来不错。他们正在做定制芯片工作，20亿美元的运行率等等。所以你知道，那里有一些好的积极因素，但就像你说的，我的意思是。股票现在准确定价是，是，是，风险奖励在这里完全好吗？听起来可能是这样
很有趣，因为你知道，如果它是像股票这样的定价东西，或者我们显示今年迄今为止，它会反弹很多，但我想，你知道，很难预测美国政府会持有股份，直到成为一个大公司，
是啊，谁谁看见了
换句话说，这个电话会更有意义吗？就像，你知道，在三月份，
谁看到了，呃，呃，你知道，政府在这些公司中的任何一家的股份以及政府对公共市场的几乎类似的重新私有化？谁会看到这些？
嗯，你知道，我们已经看到了社会主义在这个国家的崛起。这是真的。所以那是，那是非常，
这是人们的一项非常社会主义的举动
认为他们不是社会主义者，但是，
但我离题了。不丹，我们有一个好主意给你。给美国每个孩子一只袜子。
你会让你的政府受到束缚，
所以也太晚了。好吧，现在我们要谈谈我们周五讨论过的事情，但我们很兴奋能再次讨论它。嗯，杰克和我去看了，你可以看到一切。托斯还没有看过，我们不会剧透，但很多人这个周末都看了。特别是对于一部纪录片来说，考虑到它的首映限制是1500万美元，所以它的开场是一个怪物。仅在 855 家影院上映。 《街头霸王》首映票房为 3000 万美元，在超过 3500 家影院上映。所以我的意思是这件事。比预期好很多
预计首周末票房将达到 7 至 800 万美元。 《Variety》杂志援引该纪录片的话说，自 2004 年纪录片《华氏 9/11》上映以来，它现在是 20 多年来首映周末票房收入高达 2400 万美元的纪录片。这不是通货膨胀调整后的数字，但是。我离题了。嗯，这是一个巨大的空缺。这也许也是我们第一次看到一部纪录片真正被讨论为可能角逐最佳影片。是的，
嗯，你知道，我的意思是，你提到了迄今为止的出色表现。没有人，每个人都不会停止谈论它。这背后的工作室是谁？ 8242.他们总是他们，他们掌握着他们认为的美国人和年轻人的脉搏，以及那些是热门事物的早期采用者的人，你知道，他们，他们掌握了这一点，对吗？然后它就会破裂，它会变得更大，每个人都听到了嗡嗡声，每个人都必须看到它。但是，我们再次交谈，你之前提到过这一点，是，是，是约翰·克里说过这样的话。基本上，为什么我们仍然关心她？是的，
约翰·凯里（John Carey）写了《坏血》（Bad Blood）一书，该书对那里的欺诈行为进行了明确的描述
他也是第一个在《华尔街日报》上报道这个故事的人。
没错，是的，他有点像，我已经结束了。比如我们为什么还在谈论这个？但我认为，虽然她是这部电影的一个很好的主题。这部电影讲述的是，但它并不是真正关于伊丽莎白·霍姆斯的有罪或无罪。它是
不关于
讲故事，它是关于真理和现实的本质，
谁来定义叙事人物研究，
对，对，
对那个圈子里的几个人进行深入的性格研究。我，我认为嘉莉的一句话非常聪明。嗯，他，他被问到了，这不是剧透，他被问到了。你难道不同情福尔摩斯吗，就像你看到她所描绘的那样，他说这是一部很棒的电影。看到她这样的形象，你不觉得有点同情吗？他说，不。她是一名被定罪的诈骗犯。他还公开表示，她每天都威胁要起诉我，因为我多年来所享有的一切。她是一个被定罪的诈骗犯，正在监狱服刑。 一句话，故事就该结束了。出色地，
你知道，正如他指出的那样，纪录片导演会做出选择。他们进行编辑。他们，你知道，他们决定谈论什么，不谈论什么，他们不会深入探讨她为什么被定罪，她被定罪的内容。
有，有大约 10 分钟的时间，也许在电影的中间，这个问题被提出来，
正确的。
但随后这就变成了
大的。它并没有真正深入研究它
进入她的视角
在我身上，但我记得朱莉·梅，你可能也记得这一点。 Theranos，他们的公关传播部门是最糟糕的部门之一，他们，他们很讨厌。他们非常积极地要求我们有一个，当我当时制作时，我们在姚财经做了一个部分。我的意思是，看，我们正在直播新闻，对吧？他们,他们看到了一个横幅,他们心里有一点点错误的描述,就好像他们本来的样子,他们在暗示着罪恶感,是吧?他们对我们很关心。通讯部门非常喜欢，我不是说喜欢打官司，但他们对我们很关心。发生了什么，对吧？发生了什么？所以我
没有同情心。我，嗯，顺便说一句，我真的很好奇这件事和电影最终会做什么，对吧？从数字上看，我正在查找有史以来最卖座的纪录片。第一名，就是它，迈克尔·杰克逊。
哇。决不。
是的，完全正确。回到 2009 年。是的。嗯，大峡谷，隐藏的秘密，这是一部 IMAX 电影。华氏 9/11，嗯，我想你提到过，其中一位提到过。是的，企鹅进行曲。
是的，那是经典。和
珠穆朗玛峰，这些是票房收入最高的前五部纪录片。
我很好奇我得到了多少钱，或者 A24 花了多少钱来购买这部电影。我很好奇他们已经赚了多少钱，他们已经赚到钱了吗？你知道，
这是个好问题。听起来好像一开始内森·菲尔德和兰斯·奥本海姆就说，好吧，我们去投篮，但我们不知道我们是否会像他们一样，这有点像
一开始是探索性的。也许我们不会带回任何有用的东西。
确切地。然后他们意识到他们，
是的，奥本海姆有趣的是他现在还有另一部电影上映，《黄金时段》。
影，
一部关于克里斯·汉森故事的虚构电影。我的意思是，只是，我的意思是那部电影也有一个很棒的开场。呃，我也看了，真是一部很棒的电影。我就把它扔出去。兰斯·奥本海姆是一位非常有才华的导演。呃，但是你知道，就你的观点而言，他们要出去，他们要拍摄，他们要和她住在一起一个月，这让我想起了这样一个想法，如果你假设他们一个月的大部分时间都在拍摄，那就是数千小时，就像一部普通的纪录片一样，你可能会录制几百小时的磁带，几千小时的磁带变成了3小时。这非常。这不是剧透。非常有意编辑。
绝对是。好吧，你的剧透，你的非剧透窗口正在关闭。各位，去看电影吧。你这一周很忙。你得等到周五。他是，是的，不
周一剧透，手套脱掉了。全部剧透。好吧，我
现在还不敢买票
我们不会
这样做。好吧，接下来是《Sazie Unleashed》。