微软 ( MSFT -1.64% ) Azure 的增长将在 2026 年加速，其中大部分动力来自编写代码和处理其他任务的代理——这些工作负载会推动更高的云消耗。

截至 2026 年 6 月 30 日的第四财季，Azure 收入同比增长 43%。Azure 全年收入也超过 1000 亿美元，首席执行官萨提亚·纳德拉 (Satya Nadella) 表示，这种强劲势头可能会持续下去。

在 2026 年 6 月 2 日的 Microsoft Build 大会上，纳德拉将代理的兴起称为“一种新范式”。与一劳永逸的聊天交互不同，代理可以连续运行并跨用户的文件和网络工作。 Azure 是为这些代理提供支持的云层 - 因此更多的代理活动通常意味着更多的 Azure 使用。

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉。图片来源：微软。

更高的代理使用率可以为 Azure 带来更多收入

在 7 月份的第四季度财报电话会议上，管理层表示，客户正在迅速采用微软的数据库和分析服务来支持人工智能代理。上个季度，使用 Microsoft Fabric 和 Foundry（一种帮助公司构建自定义代理的产品）的客户数量同比增长 60%。

这些 Foundry 构建的代理在 Azure 上运行，为云增长创造了动力。消耗 1 万亿代币（模型读取或写入的小文本）的 Foundry 客户数量每年比去年同期增长 4 倍。

首席财务官 Amy Hood 表示，本季度上线的额外 Azure 计算能力“迅速货币化”，但 Azure 的供应仍然有限。微软预计，按固定汇率计算，2027 财年第一季度 Azure 收入将再次加速增长，同比增长约 45%。

纳斯达克股票代码：微软金融时报

微软帮助企业安全运行代理

在微软 3320 亿美元的年收入中，Azure 仍然只占相对较小的一部分，但其增长速度是整个公司速度的两倍多。纳德拉表示，为了支持需求，微软“正在以前所未有的速度提供在线容量”。这需要更高的资本支出，但微软正在将其收入转化为更高的现金流。最近一个季度，在强劲的云账单和收款支持下，运营现金同比增长 30%，达到 550 亿美元。

今年早些时候，由于投资者担心代理使用的增加会导致其软件和云服务支出下降，该股下跌。然而，微软的优势在于它多年来与企业建立的信任。 Microsoft 通过引入 Agent 365 来利用这一优势，使公司能够更轻松地使用他们已经在 Microsoft 365 和 Azure 中用于代理的相同安全和治理控制。上线两个月内，Agent 365已经注册了4000万代理。

该股已经反弹，但仍以 25 倍的合理预期市盈率交易，这应该有助于扩大其竞争护城河。鉴于 Azure 的强劲增长和激增的现金流，该股票看起来仍然是一项有吸引力的投资。