像 1040 亿美元这样的数字相当大——尤其是当你的积压订单中有多少收入时。 CoreWeave (CRWV +1.19%) 从 Nvidia 购买先进芯片，将其安装在数据中心，并将计算能力出租给构建和运行人工智能 (AI) 的公司。截至 6 月底，该公司的积压订单金额为 1,040 亿美元。

尽管 Neocloud 的股价较 2025 年首次公开募股 (IPO) 上涨了 115%，但这些剩余的履约义务 (RPO) 是为什么这么多投资者仍然将 Neocloud 视为一个巨大机遇的重要原因。那么，这些看涨的投资者是对的吗？

纳斯达克股票代码：CRWV

需求显然仍然强劲，但实现 RPO 需要大量资金。那么，CoreWeave 的未来会怎样？五年后 CoreWeave 的股票会在哪里？

收入增长和 1040 亿美元的积压订单

CoreWeave 正在疯狂增长。该公司最近一个季度的收入为 25.8 亿美元，是去年同期的两倍多。查看下表中的营收增长情况。

YCharts 提供的 CRWV 收入 (TTM) 数据。

当然，CoreWeave 的积压订单还有 1040 亿美元的承诺收入尚未计算。哦，CoreWeave 表示，它在本季度初额外签署了 250 亿美元的承诺。

当然，要计算收入，CoreWeave 必须切实兑现其承诺。这需要大量现金。

负自由现金流和大量借贷

在上个季度，CoreWeave 从运营中产生了 6.79 亿美元的现金，但在财产和设备上花费了 64 亿美元。其自由现金流——经营业务和投资后剩下的钱——为负 57 亿美元。为了弥补这一缺口，CoreWeave 正在大量举债——这是其尽可能快速扩展业务模式的核心特征。

截至 6 月底，该公司的债务约为 350 亿美元，高于 2025 年底的约 210 亿美元。而且这些债务并不便宜。 CoreWeave 发行的债券利率高于 9%，而其他一些贷款则采用浮动利率。如果利率上升（目前是这样），那么浮动利率支付也将随之上升。

截至上季度，净利息支出为 6.4 亿美元，仅比运营产生的利息少 3,900 万美元。

华尔街广泛的价格目标

试图预测这一切将如何发展是很困难的。严重的增长与严重的风险混合在一起很难建模，这就是为什么华尔街对该股的关注度很高。以下是一些价格目标：

当然，这些是一年目标，而不是五年目标。

我对 CoreWeave 股票的五年展望

在我看来，CoreWeave 正在走一条财务钢丝。这种模式可以带来丰厚的回报，但前提是一切进展顺利。这种成功完全取决于两种完全超出公司控制范围的相互关联的力量：利率和人工智能需求。

我认为五年内人工智能支出很可能会大幅收缩，部分原因是借贷成本上升。这对 CoreWeave 或其股票不利。五年后，我认为 CoreWeave 的股价将比现在低得多。

当然，如果我错了，利率回落，人工智能热潮继续以目前的速度发展，CoreWeave 本身就会做得很好。