“现在机器人比我们聪明，”销售机器人的人说。就好像他和这件事有利害关系一样……

这个人是英伟达 (NVDA +0.04%) 首席执行官黄仁勋，公平地说，他向每个主要人工智能 (AI) 实验室销售芯片，因此比我们其他人更早地看到了需求。当他 9 月份在 X 上发布“AGI 已经到来”并引用 OpenAI 的新 GPT-6 及其背后的 Nvidia 芯片时，投资者权衡了这一突破的影响。

如果您拥有“七大巨头”或与这些巨头有业务往来的公司，您应该将自己视为利益相关方。或者即使您只是为了谋生而工作。通用人工智能 (AGI) 是否正在发展，与您息息相关。

因此，如果缩写词已经开始变得模糊（AGI、API、ASI，有很多），下面是一个速成课程，介绍什么可能是未来十年最具决定性的技术。最后，我们将分享受益于 AGI 到来的前三只股票。

到底什么是 AGI？

简单来说，AGI 是人工智能，在大多数工作中其能力与熟练工人一样。

今天的人工智能模型可能是体面的编码员或数据分析师，但如果没有监督，它们就无法长时间工作，也无法在工作过程中学习新技能。然而，从理论上讲，AGI 可以取代你的一位同事，唯一的证据就是你旁边的空桌子。

对于构建人工智能的公司来说，一个更实际的问题是 AGI 何时开始赚钱，因此有些人用美元来衡量里程碑。例如，黄在三月份告诉播客 Lex Fridman，真正的通用人工智能将能够建立一家价值十亿美元的公司（他相信今天的人工智能已经超越了这一标准）。

微软 ( MSFT -0.30% ) 和 OpenAI 对这个定义的依赖更大，因为官方的 AGI 声明将切断微软对 OpenAI 技术的权利。在合同中，他们将 AGI 定义为能够为 OpenAI 的早期投资者（其中包括微软）赚取约 1000 亿美元利润的系统。此后他们废除了该条款，因为没有普遍认同的定义的术语对于数十亿美元的交易来说是一个不稳定的绊脚石。

研究人员发现更多共同点是在通用人工智能及其他阶段。

今天最好的模型位于第二级，主要是因为上面提到的监督问题。 METR 研究小组发现，任务时间越长，AI 的表现就越差；当一个人独自完成一项需要两个工作日的工作时，顶尖模特的成功率只有大约一半。这太不可靠了，以至于你同事的办公桌目前仍然被占用。

黄称赞的模型 GPT-6 太新，尚未经过 METR 的测试，因此其长期任务的可靠性尚未得到证实。这就留下了一个悬而未决的问题：我们距离通用人工智能还有多远？您会注意到，每位技术领导者的观点往往与最适合其业务的观点一致。

我们有多接近？

这取决于你问的是谁。

已经在这里

黄仁勋今年两次宣布 AGI 的到来，第一次是在 3 月份的播客上，第二次是在 9 月份关于 GPT-6 的帖子中。在这份名单上的七位领导人中，他是唯一一位表示门槛已经过去的人。

下一个型号

马斯克不断为 AGI 设定最后期限，但他总是错过它们。他在 2024 年预测 AGI 将在 2025 年实现，然后将其预测推迟到 2026 年。他现在表示，xAI 的下一个主要模型 Grok 5 将是实现这一目标的模型。

截至十二月

黄仁勋将 OpenAI 的新模型称为 AGI，但 OpenAI 自己的首席执行官还没有走那么远。在 GPT-6 推出前一周，Altman 告诉《时代》杂志，OpenAI“还没有完全实现”，尽管他预计到年底会出现一个被他称为 AGI 的内部系统。他的首席研究官认为公司“已经完成了 80%”的 AGI 任务。

洞察力

扎克伯格很少讨论 AGI。他直接跳到了“超级智能”（ASI），而 Meta 的年度报告现在将“为每个人提供个人超级智能”列为其愿景的一部分。在 2025 年 7 月的一封信中，他写道 Meta 已经“开始看到我们的人工智能系统自我改进的迹象”。

2030 年代初期

皮查伊预计 AGI 会在 2030 年之后不久实现。他说，在那之前，我们正处于“人工智能锯齿状智能”时代，模型可以解决高级编码和科学问题，但却无法解决儿童可以处理的任务。不过，他的谨慎态度并没有减缓 Alphabet 的支出，因为他在 7 月份告诉投资者，在 AGI 开发前沿进行竞争是公司的首要任务。

证明第一

Jassy 尚未确定 AGI 的具体日期，亚马逊 AGI 负责人 Peter DeSantis 在 6 月份表示，在 AI 接近之前，模型的效率需要提高约 100 倍。因此，亚马逊确保它已经为其建设的大部分新产能签订了合同。 AWS 客户已经签署了价值 4960 亿美元的未来服务合同，这意味着他们承诺的支出是亚马逊今年支出的两倍多。

错误的问题

该组织的逆向投资者纳德拉将宣布自己的 AGI 里程碑的公司描述为“无意义的基准黑客攻击”，并认为人工智能应该通过其推动经济增长的能力来衡量。他还警告说，人工智能模型正在商品化，因此人工智能的大部分利润将流向销售企业运行人工智能的软件和云平台的公司。这种观点恰好服务于拥有 Windows、Office 和 Azure 的微软。

苹果 ( AAPL -0.63% ) 的领导者，包括前首席执行官蒂姆·库克 (Tim Cook) 和继任者约翰·特努斯 (John Ternus)，都很少谈论 AGI，AGI 跟踪了公司在人工智能方面进展的缓慢程度。苹果似乎认为，无论人工智能变得多么聪明，它都需要一个居住的地方……而苹果已经在超过 10 亿人的口袋里拥有了这个房产。

除了 Magnificent 7 之外，对 AGI 何时到来的预测甚至更加雄心勃勃。

孙正义围绕人工智能重组了软银集团（SFTBY -1.36%）。他告诉股东，距离 AGI 的出现还有不到 10 年的时间，而 ASI 的智能大约是人类智能的 10,000 倍，也不会落后太远。软银还拥有 Arm Holdings 的大部分股份（ARM -1.77%）和 OpenAI 的大部分股份；因此，孙正义与黄和其他人一样，从他预测的未来中获利。

这里还有一些其他的模式很突出。

抛开首席执行官的激励因素不谈，引发这场辩论的模型为两个阵营提供了证据。以下是黄博文背后的 OpenAI 版本 GPT-6 Astra 的表现。

无论是否存在通用人工智能的共识，无可争议的是，随着每一个新模型的发布，人工智能和通用人工智能之间的差距都在缩小。对于投资者来说，更大的机会是谁在通向 AGI 的道路上获利。

谁能从 AGI 中获利

最大的科技公司正在为人工智能的下一次飞跃投入创纪录的资金。今年，亚马逊、Alphabet、Meta 和微软计划在资本项目（建筑物和设备等长期投资）上花费高达 7,450 亿美元。大部分资金将用于人工智能数据中心。

即使对于这些巨头来说，这也是一笔沉重的账单。摩根大通 (JPM +1.01%) 估计，今年最大的云公司将在人工智能上花费约 93% 的运营现金流，高于 2023 年的 33%。Alphabet 甚至在 6 月份宣布计划出售高达 847.5 亿美元的新股，为其扩建提供资金。

如果 AGI 早点出现，这些公司可以多次收回支出。但如果进展停滞，该行业最终可能会出现远远超出其容量的数据中心。

与此同时，我（这里是梅林）认为三家公司特别有能力从所有这些支出中受益。

请注意这些选择的共同点。他们都不要求 AGI 按时到达——或者永远——但每个人都相信其他人会相信它会到来。到目前为止，从大型科技公司今年在人工智能方面创纪录的支出来看，这种信念是成立的。

这是双向的，因为大型科技公司越来越多地借债来支付其人工智能建设的费用，而贷方已经开始对这些债务收取更高的费用。 Alphabet 上个季度的现金支出超过了其收入，这是自 2004 年上市以来从未发生过的情况。如果任何主要支出者决定放慢其建设速度，这三家公司可能会立即感受到这一点。

总结

以下任一情况都可能加快 AGI 的进程。

这两种情况都还没有发生，这让投资者有时间做好准备。

当通用人工智能到来时，你不需要从销售机器人的人那里听到它，因为它将被写入整个经济和你的投资组合中。