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要点
Fermi (FRMI) 股价今早上涨 16%。开盘前，该公司表示，AMD (AMD) 已就其位于德克萨斯州的 AI 和电力园区 Project Matador 一期的租赁签署了信贷支持协议。
对于一只去年下跌 89% 的股票来说，这是一个可喜的变化。
AMD填补了空白
这是背景故事。 8 月，Fermi 签署了第一份具有约束力的客户租约：为人工智能云提供商 TensorWave 提供 222 兆瓦的租约，最初 15 年期限价值约 65 亿美元。该网站旨在运行数以万计的 AMD Instinct GPU。 （平均分配的话，每年大约为 4.3 亿美元。）
但交割取决于 TensorWave 部分义务的担保。 9月22日，两人将截止日期推迟至10月31日。 Fermi首席执行官Lee McIntire当时表示：“我们剩下的工作是与我们的交易对手敲定租赁担保。”
今天我们得知交易对手是AMD。 AMD 高级副总裁兼企业发展首席战略官 Mathew Hein 称这笔交易“是扩大将下一代人工智能解决方案推向市场所需的基础设施能力的重要一步”。
两家公司还就第二阶段和第三阶段的框架达成一致，总装机容量高达 650 兆瓦。这种扩张仍然需要有约束力的租约来支持。
贷方的蓝筹股支持
这很重要，因为费米几乎还没有收入。分析师预计 2026 财年的收入仅为 4000 万美元，随着 Matador 第一阶段的上线而增加。
该租约已经公开，因此今天的新闻应该不会对这些估计产生太大影响。但这使得它们更有可能实现，因为它们依赖于第一阶段的建设。
建造它的成本远远超过费米运营带来的收入。
费米已经向斗牛士项目投入了超过 15 亿美元，完成第一阶段将需要项目融资。 Fermi 称 AMD 协议是获得融资的一个重要里程碑。贷款人想知道租金能否得到支付，而现在 AMD 的信用为其提供了支持。
10月31日是观看日期
我认为这是费米自签署租约以来最重要的一步，因为它为贷款人提供了一个可以承保的租户。
当然，这还没有完成。 Fermi 自己的风险清单包括 AMD 义务的条件、租赁结束以及以可接受的条件筹集项目融资。租赁必须在 10 月 31 日之前完成，11 月 12 日的第三季度业绩应该会显示融资进展情况。
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