英伟达 (NVDA) 距离本周三（8 月 26 日）发布第二季度财报仅几天时间，华尔街预计该季度营收为 920 亿美元。
《早间简报》的杰克·康利 (Jake Conley) 与《巴伦周刊》高级市场分析撰稿人保罗·拉莫尼卡 (Paul La Monica) 和基础设施资本顾问公司首席执行官杰伊·哈特菲尔德 (Jay Hatfield) 坐下来讨论为什么在人工智能周期的这个阶段，出色的收益可能仍然不足以给投资者留下深刻的印象。
该街道预计季度销售额约为 920 亿美元。这是在连续 14 次盈利好于预期之后发生的，但情况有点复杂。嗯，我们从彭博社得到报道，客户面临着服务器价格上涨约 15% 的情况。英伟达斥资数十亿美元推动开放模式与中国竞争。我们获得了 5000 亿美元的融资协议。这里有很多复杂的情况。我总是回想起这样一个事实：英伟达对我来说不像一家公司，而更像是领头羊。
这可能还不够，具体取决于黄仁勋的语气、指导的样子。我认为许多投资者有理由担心他们的超大规模客户在人工智能上已经花费并将继续花费大量资金，以及不可避免的回报将是什么，因为即使是现在，一些现金充裕的 Mag 7 公司仍然在
自由现金流为负数来为这项支出提供资金。这不再只是甲骨文公司的事了。有一段时间，人们会觉得，哦，这只是 Oracle 的问题。是的，完全正确。但现在大型科技公司中的许多其他公司也在以某种程度挥霍的方式支出。关于人工智能的最终回报是什么仍然存在疑问。
我们看好芯片，但我告诉我们的交易员不要这样做。并不是因为我们真的认为芯片公司被高估了，因为你看，Nvidia 的市盈率是 16 倍。就像这是一个相当不错的收益风险回报。但每个人都喜欢褪色。但这实际上是因为亚马逊和所有超大规模企业每天都受到冲击。我曾经在大型对冲基金工作，你必须对美元保持中立。因此，每次如果你想购买美光科技，你就必须做空亚马逊。你想要做空这些流动性极高的大型公司，因为你不想像做空 Moderna 那样被挤垮。正确的。这就是为什么我认为 Nvidia 的报告显示，他们的交易价格是 16 倍，也许他们不会上涨，因为只是对冲基金和其他短期交易者，甚至像我们经营 QBall 这样的共同基金，在 Nvidia 中保持同等权重是一个挑战。我们必须占投资组合的 8%。我们有浓度限制。正确的。那么，因为他们击败了我们，我们要进入 10 强吗？这就是我认为的另一种动态，但我们可以看到它在芯片方面做得太过分了，而不是在超缩放器方面。我们喜欢超缩放器。我们没事，自由现金流一直是自由的，直到它不自由为止。所以你可以说，哦，有线电视公司，自由现金流太棒了。他们不花任何钱。他们应该投资流媒体。因此，我们喜欢收益，不太关注自由现金流，这是有争议的，但这就是我在商学院学到的东西。从长远来看，收益是自由现金流的更好预测指标。