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Arm Holdings 股票的关键统计数据

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发生了什么？

Arm Holdings（ARM）2026年10月8日收盘价为275.29美元，下跌6.48%。英国《金融时报》中午报道称，OpenAI 截至 9 月底的年化收入接近 500 亿美元后，芯片抛售进一步加剧。媒体报道称其价值接近 700 亿美元，但一位消息人士告诉 CNN，该数字并非来自 OpenAI。一位知情人士告诉 CNBC，早些时候的数字计算的是 OpenAI 合作伙伴的总收入。

由于科技疲软和高通试验，Arm 在盘前交易中已经下跌 3.28%。英伟达 (NVDA) 下跌 2.9%，英特尔 (INTC) 下跌 5.3%，Arm 的五年贝塔值为 3.77，部分解释了其跌幅更大的原因。 Arm 在其投资者关系材料中发布的 7 月 29 日财报电话会议显示了 OpenAI 与该业务的两个联系。

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OpenAI 签约 AGI CPU，但订单规模未知

Arm 在 3 月份推出了自己的数据中心处理器 AGI CPU。首席执行官雷内·哈斯 (Rene Haas) 在电话会议上表示，在 Arm Everywhere 活动上报名的客户包括“Cerebras 和 OpenAI 等公司，这些公司主要围绕头节点类型的应用程序”。 Meta Platforms (META) 和 Cloudflare (NET) 涵盖代理和通用服务器，Haas 也称为 Oracle (ORCL)。此次电话会议没有透露 OpenAI 的订单规模。

Arm 已经确保了 2027 财年和 2028 财年 10 亿美元机会的产能，而其提出的需求是这一数字的两倍多。哈斯表示，即使是少量的补充也很难找到：“很多人只是想获得高达 5000 万美元的额外供应。”理论上，较小的 OpenAI 订单可以为其他买家释放筹码。并非所有人都相信 Arm 能够实现这一目标：Artisan 发展中国家基金第三季度的信函提到了有关 Arm“有效满足自有芯片需求的能力”的问题。

软银提供了 Arm 第一季度许可收入的 33.6%

更大的联系贯穿于 Arm 的大股东。首席财务官 Jason Child 表示，Arm 与软银集团的技术许可和设计服务协议贡献了第一财季 5.74 亿美元许可收入中的 1.93 亿美元。他预计今年剩余时间每个季度的收入约为 2 亿美元。

软银对 OpenAI 进行了大量投资，因此 OpenAI 的融资故事传到了 Arm 自己的母公司，而不仅仅是芯片买家。柴尔德在 7 月份的电话会议上没有表示这种安排会改变。第二财季授权许可价格上涨约 30%，而特许权使用费则上涨了十几%。

高通 (QCOM) 是一个独立的突出部分。其诉讼旨在暂停向 Arm 支付版税长达五年，但法官尚未就这一处罚是否可执行做出裁决，Arm 否认了这一说法。该案定于 10 月 9 日提交陪审团审理。华尔街的平均目标价约为 291 美元，较收盘价高出约 6%，其中 21 人给予“买入”评级，8 人给予“跑赢大市”评级，12 人给予“持有”评级，1 人给予“跑输大市”评级，1 人给予“卖出”评级。

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TIKR 的中期目标是到 2031 年 3 月 31 日约为 1,375 美元。总回报率约为 400%，即 4.5 年内每年回报率为 43%（从 275.29 美元开始）。作为背景而非模型输入，华尔街的共识已将每股收益正常化，从 2026 财年的 1.77 美元升至 2031 财年的 10 美元左右。净利润率也已正常化，从 38.4% 扩大至 44% 左右。

这次抛售暴露的风险是集中度，因为 OpenAI 和软银同时涉足芯片和许可领域。上行空间将来自超过 10 亿美元的 AGI CPU 供应。不利的一面是，软银的授权许可额远低于每季度 2 亿美元，同时高通的一项裁决削减了特许权使用费。

结论

Arm 在 11 月 4 日收盘后报告了第二财季业绩。值得关注的数字是软银的许可贡献。大约 2 亿美元使 7 月份的前景保持不变，而大幅下降则表明母公司的压力正在降临到 Arm。

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