Shopify SHOP 股价今年迄今 (YTD) 已下跌 22.5%，而更广泛的 Zacks 计算机和技术板块则上涨了 17%。业绩不佳可归因于增长预期放缓以及对维持人工智能主导扩张的成本的担忧。然而，Shopify 的前景预计将受益于人工智能驱动的商务、强大的商家参与度、不断上升的支付渗透率、不断扩大的企业客户和国际足迹。那么，回调是否为投资者提供了买入机会？让我们来看看吧。

SHOP 第二季度指引意味着增速放缓

Shopify 预计 2026 年第二季度收入增长将在 20% 左右，这意味着环比增速将显着放缓。该公司公布的 2026 年第一季度收入为 31.7 亿美元，同比增长 34%，商品总额 (GMV) 同比增长 35%，达到 1007 亿美元。 Shopify 预计第二季度毛利润将增长 20% 左右，低于收入增长。毛利润受到利润率较高、利润较低的 Merchant Solutions 收入的影响，该收入目前占 Shopify 收入的近 75%。 Shopify 的商家解决方案业务受益于支付、资本和交易服务的广泛采用，但由于支付处理和第三方费用，这些服务的毛利率低于订阅解决方案。随着 Shopify 继续大力投资 Sidekick、人工智能商务基础设施和内部人工智能工具，该公司的盈利前景正受到人工智能基础设施相关成本上升的影响。 Shopify 管理层表示，2026 年第一季度，支持效率和规模经济被较高的大型语言模型费用（尤其是来自 Sidekick 的费用）部分抵消。 SHOP 预计这种压力在短期内将持续。

SHOP 股票被高估

Shopify 的价值被严重高估，价值得分为 F。就远期 12 个月的市销率 (P/S) 而言，SHOP 目前的交易价格为 9.83 倍，而整个行业的交易价格为 6.98 倍。与 Amazon AMZN、Wix.com WIX 和 Commerce.com CMRC 相比，Shopify 的股价昂贵。亚马逊、Wix.com 和 Commerce.com 的股价市盈率分别为 3.01、1.27 和 0.73。

SHOP股票的估值

就股价表现而言，Shopify 今年以来的表现落后于 Wix.com，但落后于亚马逊和 Wix.com。亚马逊股价上涨 7.1%，而 Wix.com 和 Commerce.com 则分别下跌 49.6% 和 22.3%。

SHOP股票的价格表现

亚马逊的服务，例如 Buy with Prime、亚马逊多渠道配送 (MCF) 和 Amazon Pay，使商家能够在亚马逊内外进行销售，同时利用其配送网络和结账技术。 Wix 与 Shopify 竞争，提供一个集网站创建、在线商店、支付、预订、营销和人工智能驱动的商业工具于一体的一体化平台。 Commerce.com 提供基于云的软件，用于构建在线商店、管理产品目录、处理付款、支持全渠道销售以及为 B2C 和 B2B 商家提供服务。

商店将利用人工智能推送和支付渗透

Shopify 通过 Shopify Catalog 和与 Google 共同开发的通用商务协议 (UCP) 将自己定位为人工智能驱动的商务基础设施。 Catalog 在 ChatGPT、Microsoft Copilot、Google 服务和其他 AI 界面上分发结构化的实时产品信息，而 UCP 支持从发现到结账的整个旅程。第一季度，人工智能驱动的 Shopify 商店流量增长了 8 倍，而来自人工智能搜索的订单增长了近 13 倍。 Shopify 还表示，基于目录的人工智能搜索的转化率是基于抓取数据的搜索速度的两倍。与此同时，使用 Sidekick 的每周活跃商店同比增长约四倍。本季度，商家使用 Sidekick 创建了超过 12,000 个自定义应用程序，并且新生成的 Shopify Flow 自动化中有近一半是通过该助手构建的。 Spring '26 版本通过主动推荐、移动和语音访问以及与 Klaviyo、Loop 和 Yotpo 等第三方应用程序的集成来扩展 Sidekick。不断增长的支付渗透率是 Shopify 的关键催化剂。 Shopify Payments 第一季度 GMV 处理额为 670 亿美元，增长 41%，渗透率提高三个百分点，达到 67%。管理层认为，现有市场的更深入使用、最近推出的欧洲国家和墨西哥的采用、扩展到当前 39 个市场之外以及持续的 Shop Pay 势头将带来进一步的好处。 Shop Pay 第一季度处理的 GMV 达 350 亿美元，同比增长 59%，其中美国以外地区增长超过 70%。 Shopify 还向不在 Shopify 上运营的品牌开放 Shop Pay，这可能会将结账产品扩展到更广泛的目标市场和超过 2.5 亿购物者。第一季度国际 GMV 增长 45%，其中欧洲 GMV 增长 48%，按固定汇率计算为 35%。 Shopify 正在扩展本地支付选项、商家计费货币、资金可用性和针对特定市场的建议。持续的本地化可以帮助 Shopify 抓住北美以外的更多商业机会。

SHOP 的盈利预测修正为正面

Zacks 对 SHOP 第二季度收益的一致预期目前为每股 39 美分，过去 30 天保持不变，同比增长 11.43%。

Shopify Inc. 价格和共识

Shopify Inc. 价格共识图表 | Shopify Inc. 报价

Zacks 对 SHOP 2026 年收益的一致预期目前为每股 1.84 美元，在过去 30 天里上涨了几美分，同比增长 57.26%。

结论

尽管近期存在对增长放缓、人工智能投资带来​​的利润压力以及估值过高的担忧，但 Shopify 的长期基本面仍然引人注目。人工智能驱动的商业、支付渗透率的提高、国际业务的扩大以及企业采用率的提高提供了有意义的增长动力。积极的盈利预测修正进一步增强了信心。虽然估值限制了近期的上涨空间，但近期的回调可能为愿意超越暂时的盈利压力和执行风险的长期投资者提供买入机会。 Shopify 目前在 Zacks 排名第一（强力购买）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。

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Wix.com Ltd. (WIX)：免费股票分析报告

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。